EP1059｜台股外資怕、內資衝？油價升高憂通膨，期指大跌1000點，中小股拚漲停？美光再度利多不漲，該衝、該等、該換股？ft.蔡明翰

重點摘要

• 美伊衝突推升布蘭特原油至113美元，荷姆茲海峽控制全球20%原油過境，美國戰略石油儲備釋出4億桶僅能緩衝約20天，蔡明翰認為川普須在此期限內決定進退
• 聯準會鷹派表態，鮑爾因油價通膨疑慮，預示今年最多僅降息一次；美光財報毛利率達81%、EPS年增682%，盤後卻跌近5%，屬純粹市場情緒反應而非基本面惡化
• 台股三月外資賣超逾7,000億台幣、台積電與鴻海等大型權值股持續破底，但PCB、檢測設備、記憶體模組廠逆勢強勢，64檔個股漲停
• 蔡明翰指出台股現階段「不便宜」，短線應布局有業績支撐的PCB等中小型AI供應鏈股，長線宜逢低定期定額投資大型權值股與美國七巨頭
• 投資組合建議：AI主線資金不應集中同一族群（例如全部資金押注組裝廠），應分散至晶片、散熱、PCB、機殼、組裝各環節，「無痛轉換」時勿直接從最冷跳至最熱族群

詳細內容

市場概況（2026年3月19日）

台股指數當日下跌658點，但盤面呈現明顯分歧：台積電、鴻海、國泰金等大型權值股持續承壓破底，外資當日再加碼空單；然而中小型股如PCB族群（金像電股價突破1,000元）、檢測設備、記憶體模組廠等仍有64檔漲停，主動型ETF多數收紅，顯示市場資金選擇性強。

油價與美伊地緣政治風險

布蘭特原油再度衝破113美元，為市場最大變數。蔡明翰指出，荷姆茲海峽每日通過全球約20%原油（約2,000萬桶），美國能源部此次釋出4億桶戰略儲備僅能填補約20天缺口，意味川普最遲在這段時間內必須有明確決策——無論是伊朗妥協或美方退讓。他歸納三種情境：（一）衝突快速收斂 → 現在是好買點；（二）衝突拖超過半年 → 油價影響打進經濟骨子裡，屆時台股指數不可能維持在30,000點以上；（三）個人傾向押注川普最終會退讓，認為現在多方持有者「撐過這段時間」即可。

聯準會會議與美光財報

聯準會3月會議結果偏鷹派，鮑爾明確提及油價推升通膨疑慮，暗示今年降息次數上限僅一次；值得注意的是川普未公開批評鮑爾，顯示局勢複雜性。美光（Micron）公布上季財報亮眼：EPS達12.2美元（年增682%），下季指引EPS提升至19.15美元，毛利率從74.9%跳升至81%，然而盤後股價跌近5%。蔡明翰解讀：財報本身無問題，跌幅純粹反映當下市場情緒受地緣政治主導；一旦油價壓力緩解，相關族群均有機會補漲。

選股策略：短線與長線分軌操作

蔡明翰建議投資人按操作週期分拆資金：

短線（中小型AI供應鏈股）：優先選「去年業績佳、今年前兩個月營收仍正成長、展望不差」三條件均符合的個股，股價回檔時可買進。PCB族群被視為最具確定性選擇——金像電是典型案例，從昔日低價虧損公司到今日千元成長股，背後是全球AI升級帶動的結構性需求，非純景氣循環。

長線（大型權值股與美股科技）：美國七巨頭（Mag-7）獲利均創歷史新高、展望正向，目前股價走弱純屬情緒性下殺；台灣大型權值股（台積電、鴻海等）基本面亦無問題。台股估值相對美股高，風險解除後美股反彈力道將更強，長線應逢低持續布局。

記憶體族群：業績極佳但屬景氣循環股，台灣廠商在高頻寬記憶體（HBM）領域布局不深，股價高點往往在獲利見頂前已先反映，建議「順著市場行情操作、有賺就立即出場」，不建議拉回後持續攤平。

AI供應鏈布局：分散而非集中

蔡明翰提醒：若將AI主線資金全數集中在同一族群（如全部壓注組裝廠鴻海、廣達、緯創），當該族群表現轉弱時將完全踏空；正確做法是從晶片→散熱→PCB→機殼→組裝→封測各環節均有配置，形成健康輪動架構。他以自身為例，即使持有相對弱勢的鴻海，因整體AI供應鏈均有布局，整體表現仍能符合預期。

投資人案例與心態調整

節目中討論三個真實案例：

案例一：從高息ETF（00940）轉進安聯主動型ETF（00993A），趁大跌時執行「無痛轉換」，報酬率約10%，蔡明翰肯定此操作邏輯。

案例二：1月底將00918全數轉進主動型ETF（980A/981A/982A），目前報酬逾10%。

案例三：投資人因過去曾虧損數百萬，心態保守，買進ABF載板廠景碩賺兩塊、買進晶圓代工廠賺兩塊多就立刻出場，問如何克服膽小。蔡明翰回應：膽小在現階段反而保護了你；建議將大部分資金放在主動型或市值型ETF，留一小部分繼續練習個股操作，從零股開始，逐步延長持有時間，不必強迫自己追熱門股。

關於「無痛轉換」的補充原則：從弱勢股換倉時，勿直接跳入最強勢族群（如從鴻海直接換PCB），因為進場時機往往恰好是該族群表現開始冷卻前，建議先移動至「稍微不那麼弱」的方向，逐步調整比例。

精選語錄

「如果你真的認為戰火一兩季之內不會結束，現在的股市絕對沒有反應這件事——以現在的位置，指數不可能有三萬點，那是比較合理的現象。」

「如果真的經濟有問題了，不要搞錯方向——大型股在跌的時候，中小型股會跌得更重，它不可能逆勢往上。」

「以前台股要漲一萬點都是兩、三年；現在一年就可以漲一萬點。切記，不要再用2023年以前的思維來看現在的台股。」

時間軸

逐字稿中無明確時間標記，暫無法列出段落時間點。