EP1086｜主動型ETF的挑戰日，機器人、記憶體、被動，低檔回暖3劍客，都還買不多？Q1季報出爐，好股票的長短戰略？ft.存股總編 謝富旭

重點摘要

• 金管會調高主動式 ETF 單一持股上限至 25%（「台積電條款」），但實際加碼力道有限，昨日（2026-04-27）僅五檔主動式 ETF 增持台積電
• 存股總編傅旭以新產（2850）與群益證（6005）為例，示範在長線核心持倉不動的前提下，用少量張數「賭」財報公布的短線套利手法
• 全民瘋股潮下不限用途貸款額度普遍告滿，隱性槓桿膨脹；一旦出現黑天鵝引發深度回檔，去槓桿可能造成恐慌性超跌
• 盤面三大補漲族群：被動元件（受 NVIDIA Rubin 架構 GPU 用量題材支撐）、記憶體（旺宏開法說帶動旺宏漲停、威剛跟漲）、機器人（新代、大銀微系統雙雙創歷史新高）
• 傅旭計劃五年內（六十歲前）以新產 50 張、群益證 200 張、高股息 ETF 200 張、長榮 20 張為核心退休組合，目標每年股息收入 200 萬元

詳細內容

台股盤況與「台積電條款」解析

2026 年 4 月 28 日，台股盤中一度觸及四萬點，尾盤台積電下殺 50 元拖累大盤收黑，與前一日走勢類似。金管會開放基金與主動式 ETF 單一持股上限由 10% 提升至 25%，外界稱為「台積電條款」，目前唯一符合超過 10% 門檻的個股為台積電。主持人認為，各基金有自己的績效目標與持倉風格，不會因此一窩蜂補買台積電——昨日投信買超台積電僅約 4,000 張，且多數主動式 ETF 並未加碼。

全民瘋股現象與風險警示

主持人指出，四萬點時身邊同事全面熱議股票，路上約有四至五成行人邊走邊看股票行情，這是過去三萬點時未曾出現的現象。傅旭分析，現代人求財管道收窄（加盟餐飲業失敗率高、房地產低迷），資金與人氣自然向股市集中，這是「大股票時代」的結構性改變，而非單純的市場過熱訊號。

然而兩人同時提出風險警示：

• 隱性槓桿：不限用途貸款（利率高於融資）大量流入股市，群益證等券商此類貸款業務已額滿，全市場實質槓桿比表面融資水位更高
• 恐慌性超跌：許多缺乏熊市經驗的新手投資人，一旦遭遇如荷姆茲海峽封鎖等黑天鵝導致個股跌兩根停板，恐出現非理性停損潮
• AI 資本支出回收空窗：若科技大廠財報表現不如市場預期，信心可能快速逆轉

傅旭的退休存股規劃

傅旭自 2012 年（2026 年（今年）前 14 年）起投入存股，目前計劃在五年後（約 2031 年）六十歲前退休。核心持股目標：

標的	目標張數	現況
新光產物保險（新產，2850）	50 張	約 35-36 張
群益證（6005）	200 張	約 160 張
高股息 ETF	200 張	—
長榮（2603）	20 張	—

六至七成部位集中上述標的，目標每年被動股息收入 200 萬元。他強調，在全民瘋股氛圍下，清晰的退休目標是保持投資淡定的關鍵。

財報套利一：新產（2850）

新產預計於 2026-04-29 收盤後公布第一季財報。傅旭的研判邏輯：

• 新產第一季營收年增約 7-8%
• 傅旭觀察到，近兩年新產季度獲利約為富邦產物保險（台灣產險龍頭）的 50-55%
• 富邦產物保險已公布第一季稅後獲利 26 億元，據此推算新產第一季 EPS 有機會達 4 元

評分標準：EPS ≥ 3.5 元為 80 分（可期待短線漲 2-3%）；EPS < 3 元為不及格（參考去年（2025 年）約 2.6-2.7 元）。操作方式：在原有長線持倉外額外買入 5 張「賭」財報，財報公布後若漲則獲利了結，錯判也因部位小不傷大局。

財報套利二：群益證（6005）

群益證第一季已公布獲利 30 億元、EPS 1.7 元。傅旭評估 4 月份補漲空間的理由：

• 今年（2026 年）4 月台股大漲逾 20%，成交量放大，預期群益證 4 月單月獲利有機會達 10 億元（80 分門檻）
• 股價落後統一證：群益證今年（2026 年）股利政策罕見改為股票股利為主（配現金 0.4 元＋股票股利 1.31 元，每張可領 130 股新股），部分外資原為領現金股利而持有，認為不符策略而持續每日賣出 5,000-6,000 張長達十幾個交易日，壓低了群益證股價
• 統一證已率先上漲至 35-36 元創新高，群益證仍趴在低位，存在補漲空間

傅旭在長線 160 張基礎上額外加買 10 張，策略與新產套利相同。

盤面熱點輪動

被動元件：受 NVIDIA Rubin 架構 GPU 用量大增題材帶動，今日多檔漲停。相較記憶體前段漲幅，被動元件本益比與位階相對合理，今日屬補漲性質。

記憶體：旺宏（Macronix）昨日（2026-04-27）開法說會，展望下半年產品漲價、無重大競爭者新進，今日旺宏漲停，帶動威剛（ADATA）等模組廠跟漲。主持人建議：

• 模組廠（宇瞻、威剛）：業績爆炸性成長，為首選
• 顆粒廠（南亞科、旺宏、華邦電）：籌碼較亂，但族群整體轉強後仍有行情

宇瞻率先創歷史新高，為該族群未熄滅的指標信號。

機器人：新代（兩千多元高價股，今日漲停）與大銀微系統（由虧轉盈、活潑的次選）雙雙創歷史新高，帶動相關機器人族群全面跟漲。主持人指出，機器人題材長期徘徊在盤面次位階，領頭羊創新高代表資金關注度仍在。

長短線結合的投資哲學

兩位分享各自的長短線框架：

• 傅旭：長線核心持倉（新產、群益證）不動；短線用少量張數「賭」季報公布，賭對就跑，賭錯損失可控，為存股生活增添樂趣
• 主持人：長線持有台積電（透過個股或含台積電比重高的 ETF）；短線曾在 2026 年 3 月台積電跌至 1700 字頭時，用小台積期貨（表彰 100 股，保證金僅需約兩三萬元）抄底，彈至 1,900 多元後賣出

兩人同時強調：核心部位不應因追高停利而空倉等待，「賣掉後股票若沒跌，你願不願意用更貴的價格買回來？」是人性的根本考驗。

精選語錄

「我的目標就是趕快在我六十歲之前存到五十張的新產、兩百張的群益證，然後大概是兩百張的高股息 ETF，還有大概是二十張的長榮……我希望在五年後退休的時候，一年大概是兩百萬的股利收入。」 — 傅旭

「事實上大家都在借錢做槓桿，所以這個事情也有可能在跌下來的時候去槓桿，會造成剛剛講的資金多殺多。」 — 主持人

「長線不但能保護大部分的資金，還能安心的交易短線，不會患得患失……三年前執行這樣的交易模式至今，120 萬的投資資金現在是 200 多萬了。」 — 聽眾（20 年資歷工程師）

時間軸

逐字稿中無明確時間戳記，以內容段落順序呈現：

• 開場：2026-04-28 台股盤況、台積電尾盤走勢
• 金管會「台積電條款」解析與實際加碼力道觀察
• 來賓介紹：存股總編傅旭新書《中年財富覺醒》
• 全民瘋股現象描述、大股票時代結構分析
• 隱性槓桿風險與潛在恐慌超跌情境提醒
• AI 泡沫風險：資本支出回收空窗的可能性
• 傅旭退休存股組合規劃詳述
• 新產（2850）第一季財報套利分析
• 群益證（6005）補漲邏輯與股利政策解析
• 盤面熱點輪動：被動元件、記憶體、機器人族群
• 長短線結合哲學交流（個股期操作示範）
• 聽眾成功案例分享（120 萬元成長至 200 萬元）
• 節目資源推薦：有求必應 Podcast、中大膽周報、傅旭電子報