2026/4/9(四)戰事不停 股市沒在怕?費半創史高!台股能跟上?【早晨財經速解讀】

重點摘要

• 美伊停火兩週：川普在最後通牒前兩小時轉彎，接受巴基斯坦斡旋的停火方案，條件是伊朗立即全面開放荷姆茲海峽（連接波斯灣與阿拉伯海的重要石油運輸航道）
• 市場即時反應：西德州原油價格暴跌 17%，美股電子盤（SPY、QQQ、IWM）全面大漲，資金從避險資產快速流出
• 通膨警報仍在：停火是訊號但非結構性解決，原油、鋁、尿素、棕櫚油等大宗商品今年漲幅驚人（航空燃油漲近翻倍），四月份能否回跌是關鍵指標
• 川普的慣性套路：從關稅戰到地緣衝突，模式一致——先極限施壓、最後延後收手，但每次都達到一定程度的美國利益優先
• 長期投資觀：外部性衝擊造成的急跌是歷史性買點，人生大循環約 10 年一次、小庫存循環約 3-4 年一輪，時間是長期投資人最大的資產

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詳細內容

美伊停火始末

美東時間晚上 9 點本是川普對伊朗發動軍事行動的最後期限，但在不到兩小時前，川普突然宣布接受巴基斯坦斡旋，同意暫緩攻擊。條件是伊朗必須立即、全面、安全地開放荷姆茲海峽。伊朗外交部隨即表態接受。

川普對此的說法是：「我們已超越所有軍事目標，並已達成初步和平共識，收到伊朗提出的 10 點方案，認為是可行的談判基礎。」言下之意，這兩週是用來收尾而非重新開談。

值得注意的是，以色列也發表聲明表示「不會阻礙美方的戰略意志」，三方（美、以、伊）實質上都同意在此期間停止轟炸。

川普的「極限施壓→延後收手」模式

主持人梳理了過去一年多的案例，呈現川普一貫的談判模式：

時間	威脅	結果
2025/2	對加墨重稅	延後 30 天
2025/3	汽車關稅	豁免一個月
2025/4/9	全球高關稅升級	暫緩 90 天
2025/4/12	中國科技產品課稅	電子產品全面豁免
2025/5/25	對歐盟關稅	延到 7/9，再延到 8/1

這次伊朗事件同樣符合此模式：先以毀滅性軍事威脅施壓，最後找台階下、達到局部目標（如摧毀濃縮鈾節點）。

市場擔憂：從「怕打起來」轉為「怕沒買到」

停戰消息一出，市場情緒出現有趣轉變——投資人的焦慮不再是地緣政治惡化，而是「沒買到怎麼辦」、「沒買夠怎麼辦」。這顯示市場對「TACO 模式」（川普先嚇再縮手）已有預期，但仍擔心這次是否是今年唯一一次大型回調買點。

通膨隱患：停火不代表原物料降溫

停火是個訊號，但結構性通膨壓力仍在：

• 能源：西德州原油從戰前 67 美元漲到高點 116 美元，目前回跌至 90 幾美元，距戰前仍有距離；航空燃油漲幅接近翻倍
• 鋁：中東最大鋁生產商受衝擊停產，全球供應減少 4-5%，每噸從年初 2,800 美元漲至 4,500 美元；鋁是汽車、飛機、AI 伺服器機殼、電網的基礎材料
• 農業鏈：尿素（農業肥料）漲 48%、肥料平均漲 31%、棕櫚油漲 20%；食衣住行的傳導效應有 1-2 個月的時間差

四月份若上述原物料無法明顯回跌，通膨將傳導至終端消費，讓聯準會降息路徑充滿變數。

美國軍費創歷史新高，內政壓力升溫

川普 2027 財年預算提案中，軍事支出直接拉高至 1.5 兆美元，年增幅 43.7%，是二戰以來最大擴張。國防支出占可支配預算比例已突破 50%，超越雷根時期水準。

代價是非國防支出全面縮水：國家科學基金砍 54.7%、衛生與公共服務減 12%、教育與住房也全面下滑。

與此同時，這場為期五週的伊朗軍事行動預計耗費約 200 億美元，設備損失與修復費用接近 100 億美元。伊朗專門打擊美軍高價值資產（E-3 預警機 7 億美元、地面雷達 10 億美元），這種戰術迫使美軍付出遠超空襲本身的系統性代價。

全球對美信心下滑

蓋洛普 2025 年國際領導認可度調查：中國 36%、美國 31%，差距 5 個百分點，創 20 年來最大差距。主要原因是美國從 2024 年的 39% 快速下滑，關稅戰是關鍵因素。

法國總統馬克宏在亞洲訪問時明確表態，呼籲日本、南韓、澳洲、印度、加拿大、巴西等中等實力國家聯手，在美中之間建立新平衡。

德國右翼政黨「另類選擇黨」（AFD）——原本親川普——也在伊朗戰爭後公開批評美國政策，要求降低與美國的政治往來，原因是德國選民對這場戰爭普遍反感。

長期投資視角：循環中的買點

主持人以歷史數據說明市場規律：

• 大循環（約 10 年）：1960 年代藍籌股泡沫、1970 年代兩次石油危機、1980 年利率衝擊、1990 年波灣戰爭、2000 年網路泡沫、2008 年金融海嘯、2020 年新冠疫情
• 小循環（3-4 年）：2015 年、2018 年、2022 年、2025 年都出現庫存周期調整

歷史數據顯示，即便當年度最大跌幅達 18-25%，年初到年尾的報酬往往仍是正值或跌幅大幅收斂。當前判斷：去年庫存周期已先調整一輪，今年的回調帶有外部衝擊性質，是歷史性的攤低成本機會。

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精選語錄

「外部衝擊把它視為買點沒有問題，可是現在回過頭來看，必須針對美國股市 AI 行情的部分採取更進一步謹慎的態度，畢竟下半年的缺錢潮看起來是一定會發生的。」

「投資這件事情就像人生的列車，它不會因為你猶豫就停下來。真正讓人後悔的，往往不是做錯什麼，而是什麼都沒做。」

「人生掌握一次大循環，從社畜變中產；兩次，你就買到房了；三次，晉升資產階級；四次，你就變巴菲特；第五次，你就變成美國總統了。」

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時間軸

本集為語音辨識逐字稿，無明確時間標記，以下為主題推進順序：

• 開場：美伊停火消息公布，川普在最後期限前轉彎，接受巴基斯坦斡旋
• 早段：川普聲明原文解讀、停火條件、以色列立場、原油市場即時反應
• 中段：川普慣性模式回顧（歷次關稅戰案例）、美國軍費創新高、設備損失細節
• 後段：通膨傳導鏈（能源→農業→終端消費）、關稅戰收尾問題、全球對美信心數據
• 結尾：台美股市數據總結、長期投資循環理論、時間是長期投資人的朋友