美封荷姆茲海峽？本周結算、台積電法說如何應對？ 2026.04.13

重點摘要

• 川普宣布封鎖荷姆茲海峽，適用於所有停靠伊朗港口的船隻，油價隨即反彈至百美元以上，小摩警告若海峽至七月才恢復通行，油價可能達 120 美元
• 美伊巴基斯坦談判破局，中方牽線失敗，分析師認為美國可能升級行動以在五月川習會前取得談判籌碼
• 聯準會主席鮑爾（Powell）因刑事訴訟調查纏身無法交接，繼任人選華勒（Waller）的聽證會遭共和黨參議員擱置，今年降息機率極低
• 南亞科完成 787.2 億元私募，四大客戶認購完畢，DDR5 營收佔比達 10%
• 美股本週進入財報季，德意志銀行預估 S&P 500 單季 EPS 年增達 19%，創四年新高，其中一半貢獻來自輝達（NVIDIA）與美光

詳細內容

南亞科法說會

南亞科（Nanya Technology）於 4 月 8 日完成私募，四大客戶——凱霞、Sendix 等國際大廠——合計認購 787.2 億元，增資後私募持股比例為 10.19%。DDR5 產品營收佔比目前為 10%，公司表示需求持續成長，同時維持 DDR4 與 LPDDR4 供應。本季 EPS 為 8.41 元。

荷姆茲海峽封鎖與美伊局勢

川普宣布自當日晚間十點起封鎖荷姆茲海峽，適用範圍限於進出伊朗港口的船隻，不影響單純過境的國際商船。中東政策專家批評此舉難以持續執行，且可能引爆新一輪衝突。

分析師指出，此次封鎖等同於在伊朗已收「保護費」的基礎上，美國再收一次——戰術上出人意表，但執行面充滿疑問。伊朗方面則握有反制籌碼：可透過胡塞武裝（Houthis）封鎖曼德海峽（Bab-el-Mandeb），重演 2023 年紅海危機。

美軍事智庫 Defense Priorities 分析主任 Jennifer 認為，此舉顯示川普選項已所剩無幾，且完全封鎖恐使通膨更加失控。

停火破局與五月川習會前景

美伊雙方在巴基斯坦首都伊斯蘭馬巴德的談判以破局告終，美國副總統范斯（Vance）確認無協議達成，代表團已返國。原本中方試圖從中牽線，協助促成美伊談判，此次破局意味著中方在五月川習會前失去一項加分籌碼。分析師認為，美國可能以封鎖行動作為逼迫伊朗重回談判桌的手段，或至少在外交桌上取得更有利籌碼。

聯準會主席交接卡關、降息無望

財政部長貝森特（Bessent）已向川普示警：若美伊衝突延續八至十二週，美國汽油價格將面臨重大脆弱性。高油價帶動的通膨壓力，加上聯準會主席交接持續卡關（繼任人選華勒的聽證會遭參議員擱置議程），分析師判斷今年降息機率極低，全球央行普遍可能轉向緊縮。

台股與全球股市比較

台股與韓股是目前全球表現最強的兩支股市，但韓股因荷姆茲海峽封鎖所受衝擊較台灣大，台股因此成為全球相對強勢者。分析師指出，本週四月合約結算，市場有動機維持相對高點；台積電法說會結果若確認基本面良好，才可能再反映國際利空。

美股財報季展望

本週高盛、小摩、花旗、富國、美銀、大摩相繼公布季報。德意志銀行預估 S&P 500 本季 EPS 年增 19%，遠高於市場共識的 13–16%，其中輝達與美光合計貢獻增幅的一半。分析師認為：

• 銀行股財報應不會太差，交易收入表現可期
• 但市場真正擔憂的是後續環境：高油價若持續推升通膨，央行轉緊縮將壓縮企業資本支出意願
• 高本益比科技股（OpenAI、Oracle、Palantir）護城河優勢正受挑戰，投資人對高本益比科技股的評估標準趨嚴
• 席格（Siegel）教授預期美股未來兩到三個月橫盤整理，長期仍看好股市優於債券

精選語錄

「川普每天早上收到五角大廈的戰報，他現在意識到裡面粉飾了局勢——他看到的資訊其實並不正確。」

「這個戰爭構想算是戰術天才了——大家繳保護費給伊朗不行，但繳給美國就可以。據說靈感來自華爾街日報社論。」

「台股是目前世界最強的股市，應該沒有太大的疑問——但過高之後能不能站穩，才是後面真正的議題。」

時間軸

• 節目開場：南亞科法說會內容報告（EPS 8.41、私募完成）
• 中段前半：荷姆茲海峽封鎖宣布、美伊談判破局分析
• 中段後半：月潭分析師連線——油價走勢、降息展望、台股位階
• 廣告後段：美股財報季展望、德意志銀行 EPS 預估、輝達財報時機分析
• 節目尾段：裕衡分析師補充銀行股財報看法與緊縮風險