從VR到AI軍火 Luckey如何打造Anduril 2026.05.21

重點摘要

• 輝達（NVIDIA）2026年第一季營收816.2億美元，年增85%，略高於市場預估，高出約3%；其數據中心營收752億美元，年增92.3%；第二季指引910億，低於市場最樂觀預期960億，盤後股價小跌
• 帕爾默·拉奇因2016年捐款9,000美元支持川普側翼團體而遭臉書（Meta）解雇，此後創辦軍武科技公司Anduril，今年（2026年）5月最新估值達600億美元，為全球最大軍武新創
• Anduril核心策略：以矽谷軟硬整合思維打破傳統軍工寡占格局，主張大量生產低成本武器以應對不對稱戰爭（無人機造價數萬美元 vs. 愛國者飛彈每枚數百萬美元）
• 台灣無人機產業今年（2026年）在美國底特律展創台灣館歷年最大規模，雷虎科技取得美國國防體系152架無人機首批訂單，金額760萬美元
• 蕭上農於2022年12月至2023年1月將出售愛料理所得資金 All in 輝達，並持股至今

詳細內容

輝達第一季財報與市場行情

輝達於2026年5月21日發布第一季財報，整體營收816.2億美元，年增85%，略高於市場預估，高出約3%；其數據中心營收752億美元，年增92.3%，首次拆分為HyperScale（超大型雲端中心，約380億，季增12%）與ACIE（國家主權資料中心，約370億，季增31%）兩大類別，以此向市場強調主權資料中心的成長動能比雲端業者更快。EPS為1.87美元，年增140%，高於市場預估6.3%；毛利率剛好守住75%的市場關注門檻。第二季營收指引910億美元，略低於最樂觀預期的960億，盤後股價小跌，符合輝達過去四季發布財報後平均下跌1.54%的慣例。

同日台灣AI供應鏈表現亮眼：散熱方案廠雙鴻股東常會宣布，今年（2026年）營收年增目標從50%上修至60%-70%，並預估下半年ACIE相關業務佔比將攀升至四成；雖確認未在Vera、Rubin散熱供應名單，但強調NVLink高速互聯技術、DIMM記憶體模組散熱以及Google、亞馬遜、Meta等自研晶片散熱案子陸續導入，且公司對市場熱度延續至2028年有信心。另一財報個股（逐字稿原文寫為「見頂」，公司名稱疑有ASR誤差）第一季營收209.64億元、稅後盈利29.46億元雙創歷史新高，全年資本支出預計達百億規模。

台灣無人機產業打進美國市場

經濟部今年（2026年）組團赴美國底特律無人機展，台灣館規模為歷年最大，共35家業者、130位產官學代表參展，潛在商機估計達13億台幣。雷虎科技在此次展會取得美國國防體系相關的採購成果，獲得第一階段152架無人機訂單，金額760萬美元，產品將在美國啟動量產。

帕爾默·拉奇其人：從VR阿宅到600億美元軍武新創

帕爾默·拉奇從小在加州長堤成長，自學出身，大學念新聞系後輟學，20歲出頭創辦VR頭盔公司Oculus。2014至2015年間Oculus以20億美元賣給臉書後，他持續主導VR計畫，但因在2015至2016年間捐款9,000美元給一個製作「批評希拉蕊看板廣告」的川普支持民間團體，在當時臉書員工捐款給希拉蕊者900人、捐川普者僅2人的氛圍下，遭到解雇，被視為矽谷「取消文化」的典型案例。

離開臉書後，帕爾默·拉奇並未選擇退休，而是於2017年前後創辦軍武科技公司Anduril（安杜利爾），以美國軍事現代化與再工業化為使命。今年（2026年）5月最新估值為600億美元，是目前全球估值最高的軍武新創，蕭上農預估其IPO可能在明後年（2027至2028年）發生。蕭上農指出，帕爾默·拉奇去年（2025年）曾來台大演講，場外有學生拉布條抗議並指控他賣武器給以色列；帕爾默·拉奇本人表示遺憾，因為Anduril至今從未向以色列供武，他的公司與傳統軍工承包商是完全不同的存在。

Anduril的軍武新思維：軟硬整合對抗傳統寡占

1990年代冷戰結束後，美國國防部推動軍工廠商合併，形成洛克希德馬丁等五大寡占集團。傳統採購模式是政府指定廠商製造，延誤則加錢，廠商沒有提速動力；加上過去30年製造業空洞化，飛彈等關鍵武器的生產速度遠低於美軍的消耗速度。台海兵推推演結果顯示，若發生衝突，美軍8天內即可打光所有精密導彈，五年庫存在近期衝突中已消耗四分之一至三分之一。

Anduril的策略是以矽谷產品思維切入：自行設計製造武器、強調快速迭代與失敗（類似SpaceX的做法）、以民用規格大量生產壓低成本。現代不對稱戰爭中，伊朗造價數萬美元的無人機對上愛國者飛彈每枚數百萬美元，以昂貴精品對付廉價無人機在成本邏輯上完全不划算，大量低成本武器才是解方。

Anduril同時打造「軍事作業系統」，整合飛機、無人機、潛艦、戰場醫療等各孤島系統，讓指揮官透過單一介面即時調度；並接手微軟原先開發的IVAS戰術頭盔計畫，以VR/AR技術強化單兵裝備。目前已在澳洲交付約12台大型無人潛艇，並在台灣、日本、韓國、澳洲布建供應鏈。

台灣在無人載具產業的切入機會與挑戰

蕭上農認為，台灣在無人飛行載具、無人潛艇等整機供應鏈上有難得的機會，原因是：第一，純軟體創業在AI時代護城河漸窄，軟硬整合才有差異化空間；第二，台灣現有硬體供應鏈基礎強，即使台積電晶片再好，AI應用層仍掌握在美國或中國手中，但無人載具整機是台灣少數能主導端對端價值鏈的領域。

挑戰在於，政府是完全不同於一般B2B/B2C的客戶，需要多年打交道才能建立採購關係——Anduril歷經九年，Palantir也花了十幾年。他鼓勵台灣有志進入此領域的新創多加努力，並肯定「創未來」等現有公司的嘗試，但坦言整體創業環境仍難複製帕爾默·拉奇背後擁有Peter Thiel、PayPal幫等政商資源的美國生態。

蕭上農創業故事與投資心得

蕭上農於2012年創辦食譜平台愛料理，並創辦科技媒體INSIDE，兩者分別於2018年和2022年出售給關鍵評論網；關鍵評論網於2025年在納斯達克掛牌上市。他透露，2022年12月至2023年1月將出售所得資金 All in 輝達，邏輯源自創業者視角：從小相信Apple、Google、Facebook這類科技公司的長期價值，若在創業之外同步持股，年化報酬即可達20%；輝達是同一邏輯的延伸。

此外，節目中也觸及台灣特斯拉FSD自動駕駛開放與星鏈部署議題，蕭上農認為台灣在保險與法規方面的顧慮被過度放大，韓國、美國、中國、荷蘭等地均已解決，台灣滯後是可惜的；對於部分媒體對馬斯克及星鏈烏克蘭中斷事件的報導，他主張應平衡閱讀，不宜只依賴單一媒體立場。

精選語錄

「台灣大部分人其實不知道美國在發生什麼事情，大方向知道美股發生什麼，但在很多細節上面，大家知道的不是那麼多。」——蕭上農

「愛國者飛彈，一顆有幾百萬的，你現在用幾百萬的來打無人機，就很不划算。所以現在他們在鼓吹的就是，我們要做大量生產，才有辦法便宜。」——蕭上農論不對稱戰爭邏輯

「2022年12月 All in NVIDIA，2023年1月 All in NVIDIA。」——蕭上農論賣掉公司後的資金去向

時間軸

• 約00:00 美股市場行情：三大指數全面上漲，費城半導體大漲4.5%；油價因美伊談判消息大跌5.5%
• 約05:00 輝達第一季財報：營收816.2億、數據中心752億、第二季指引910億，盤後股價小跌
• 約10:00 台灣AI供應鏈：雙鴻上修年增目標至60-70%；另一財報個股雙創歷史新高
• 約15:00 台灣無人機：底特律展台灣館35家業者、雷虎取得152架訂單
• 約18:00 訪談開始：蕭上農介紹其新書《從VR到AI軍火，如何創造Anduril》
• 約22:00 帕爾默·拉奇生平：Oculus創辦與出售、因政治捐款遭臉書解雇
• 約30:00 Anduril商業模式：軟硬整合、大量生產低成本武器、軍事作業系統
• 約38:00 台大演講抗議事件；美國再工業化浪潮；台灣無人機供應鏈機會
• 約45:00 訪談第二段：蕭上農澄清不從政；特斯拉FSD與星鏈開放議題
• 約52:00 蕭上農創業故事：愛料理、INSIDE、賣給關鍵評論網後 All in 輝達