EP1075｜談崩也不怕？漲價題材更猛，117家漲停板，被動元件不一樣了！利空鈍化又怕，找獲利好、型態佳、股性差的低估股？ft.冠軍操盤手 楊雲翔

重點摘要

• 美伊談判破裂、美國CPI達3.3%略高預期，但台股不跌反漲，盤中一度距歷史新高僅差27點，漲停加速117家甚至超越大漲1531點的單日紀錄
• 操盤手雲翔哥判斷市場已利空鈍化，持股水位維持逾七成，同時買入PUT選擇權避險；連續一個月PUT打水漂，反成台股強勢的正指標
• 被動元件（MLCC、電感、熱敏電阻、石英元件）因AI伺服器用量倍增、加上漲價題材，本週國巨法說成關鍵驗證點，主持人認為這次「比較真」
• 封測股利成深度參與HBM封裝、與美光合作，2027年EPS估值逾21元，技術面正打碗型底，被視為落後補漲機會
• 節目分享投資哲學：核心持股控風險、小部分資金追熱門題材；賣飛了就找下一檔，不要與他人比較

詳細內容

市場總覽：利空不跌，反逼歷史新高

美伊核談判破裂，美方放話若伊朗封鎖荷姆茲海峽，美國也將封鎖；上週五美國CPI公佈3.3%，略高於市場預期，顯示油價上漲已部分反映通膨。台股期貨開盤雖跌逾200點，但現貨市場一路走強，中場上漲39點，盤中一度距歷史新高僅差27點。外資（買賣超）則持續創歷史新高。全日上市加上櫃漲停加速達117家，超過大漲1531點那天的數量，主要由兩大族群驅動：被動元件與中國開放赴台觀光消息帶動的旅遊股。

利空鈍化的判斷框架

雲翔哥（本集來賓，操盤手，庫存水位重破億元）分享操作邏輯：

• 預判：認定美伊談判必然破裂，市場反應應屬利空鈍化
• 對策：買入一個月到期的PUT（指數約33,000點），花費十幾萬元作為避險，打水漂就打水漂
• 持股：大盤站回所有均線後，按紀律將水位拉高至七成以上，今日甚至不自覺加碼超出預期

操作原則：站季線之上維持至少五成資金，站穩月線之上攻擊到七成以上。目前台股成交量維持7,000至8,000億元，代表資金意願仍強，有利中小型股輪動。

雲翔哥類比去年4月關稅事件——事件未解決，指數卻持續走高，認為這次美伊局勢亦如出一轍。

被動元件：這一波是否為真？

主持人與雲翔哥均看好被動元件，理由如下：

需求面：AI伺服器每台所需被動元件用量倍增（鋁質電容、積層陶瓷電容MLCC、電感等全線需求上升），加上漲價趨勢逐步確認。

個股舉例：

• 國巨（Yageo）：被動元件龍頭，本週公佈年報及法說，若確認漲價趨勢，整族群將獲提振，今日股價接近歷史高點
• 熱敏電阻（保護元件）廠商：主要客戶為台達電800V高壓直流系統，估計2026年毛利率約40%、EPS估約14元，股價約百元出頭，本益比僅17倍
• 晶技（石英元件）：跌至88元時殖利率極具吸引力，現已受AI應用題材帶動，主持人持有約四至五個月

主持人認為這次被動元件行情「比較真」，因各公司實際獲利數字紮實，並非純炒題材。

封測股：落後補漲機會分析

利成（HBM先進封裝）：

• 與美光（Micron）合作深度參與高頻寬記憶體（HBM）封測
• 同時承接CoWoS先進封裝與矽出行封裝，訂單滿載
• 2026年EPS估值約15元、2027年估值約21元，目前股價偏低
• 短期被記憶體庫存疑慮壓抑，技術面正打碗型底，建議觀察頸線180元突破與投信回補信號

台新科、矽格（母子公司）：雲翔哥早期重點持股，兩者持續創新高，今日矽格約170元

光寶科（Lite-On）：

• 三月營收創七年新高
• 800V高壓直流電源模組佔營收兩至三成，今年EPS估約9元、明年估超過10元
• 外資長期不青睞，股性疲弱，雲翔哥認為仍被低估，持續等待重心好轉

投資哲學：核心部位 + 小部分刺激

節目討論知名網路人物「巴尼尼」的操作模式：大部分持股放在市值型ETF嚴控風險，小部分用來做高波動個股的「反指標人設」，損失得起才能持續經營。

主持人歸納為：

• 核心持股（市值型ETF、主動型基金）提供穩定底座
• 小部分個股追蹤熱門題材，提供成就感與市場敏銳度
• 賣飛了就認了，找下一檔；不要和他人比較

賣飛案例：主持人坦承以約220元賣出「大量」這檔個股，之後該股漲至500至600元，漲幅超過150%，但強調當時決策合理，總資產整體仍上升。

聽眾故事：一位男性公務員請育嬰假在家照顧兩個孩子，利用育兒空檔研究股票，採波段操作（數週至數月），部分持股獲利超過100%，資金從300萬成長至530萬，超過年薪。主持人給予正面評價，認為其「調節獲利、拉回再買、小部分投機股」的架構相當成熟。

精選語錄

我常常講，認知到哪裡，就賺到哪裡。為什麼你會賣飛？其實你有遵照你的紀律，你有賺到，那也很好。

你的核心一定是你可以擔的；如果你非常喜歡刺激的個股、非常喜歡熱門的題材，你就小部分去做。這個小部分，就會成為也許是你的成就感來源。

我很希望我的P打水漂，坦白講，打水漂最好是你的指數要漲。如果你打水漂指數不漲，其實沒有意義。

時間軸

逐字稿中無時間戳記資訊，無法提供時間軸。