EP1094｜蘋果1.8奈米找英特爾，擔心台積電的時候都是買點？記憶體猛攻，三星罷工成關鍵？低軌衛星漲UFO概念？ft.題材獵人 林漢偉

重點摘要

• 台積電（2330）因蘋果傳將部分 1.8 奈米訂單移往英特爾而壓尾盤，外資空單逾 54,000 口；漢偉哥認為台積電毛利率已達 67%（遠高於兩年前法說預警的 53%），製程技術護城河短期仍無對手，月線是關鍵支撐，回檔應分批承接
• 群聯（8299）Q1（2026 年 1–3 月）EPS 68 元、庫存達 722 億；威剛（3260）Q1 EPS 約 58 元、庫存從 53 億升至 83.7 億（+60%）；兩檔法說後今日雙雙鎖漲停、續創歷史新高
• 南亞科（2408）今日漲停至 301 元，歷史新高為 326 元；私募大咖進場成本 224 元；三星工人約 2026-05-20 後罷工機率高，漢偉哥建議視為短線題材轉折點，確認前持有、確認後部分出場
• 電源族群（光寶科、ASKY、康舒）因 Vera Rubin 系列 AI 伺服器 BBU（備援電池模組）剛需而輪動拉升；0056 今日漲幅超越 0050，因光寶科為其第 8 大持股
• 美國政府公開 UAP（不明空中現象）檔案加上 6 月 SpaceX IPO 題材，台灣低軌衛星供應鏈（企機、聲達科、耀華、群創）重新走強

詳細內容

台積電：蘋果轉單傳聞是短線雜音，毛利率 67% 遠超兩年前預警

蘋果傳出部分 1.8 奈米訂單將移往英特爾，消息在 2026-05-11 播出前持續發酵，台積電（2330）尾盤遭壓，單日下跌 55 元，帶動大盤從高點漲逾 400 點收斂至下跌 186 點。外資空單達 54,000 口以上，借勢壓低意味明顯。

漢偉哥分析：美國政府扶植英特爾屬政治現實，英特爾股價已持續拉升，但短期良率仍無法威脅台積電。兩年前台積電法說曾預警赴美設廠毛利率可能降至 53%，如今實際毛利率已達 67%，2 奈米量產進度比預期順利。過去對英特爾追趕的擔憂（3 奈米→2 奈米→1.8 奈米）一再未兌現；前任董事長魏哲家曾在法說明確表示無與英特爾合作代工計畫，打消市場疑慮。

英特爾供應鏈本身也倚賴台灣，蘋果等美國廠商轉單屬政策壓力、而非技術決策。AI 餅越做越大，各廠同步受益，龍頭地位遇到利空拉回反而是買點。操作建議：以月線為關鍵支撐，分批承接；台積電本益比約 25 倍，是台灣龍頭廠商中評價最合理的公司。

記憶體製造廠：南亞科衝歷史新高，三星罷工是短線轉折點

南亞科（2408）今日漲停至 301 元，距歷史新高 326 元僅一步之遙；華邦電（2344）報 117.5 元，前波高點 136 元。旺宏（2337）因先行創高、籌碼偏凌亂，目前在前高附近整理，需待南亞科、華邦電帶動比價效應才可能補漲。

南亞科私募引來四家國際大咖，進場成本為 224 元、三年鎖定期。漢偉哥指出，若以明年（2027 年）EPS 約 40 多元估算，南亞科本益比僅 5–6 倍；美光（Micron）目前本益比約 10 倍，南亞科仍有空間。HBM4 有傳聞稱南亞科已完成開發，但未獲官方證實；私募合作的意義在於 AI 伺服器供應鏈能見度大幅提升。

三星罷工：韓國政府已介入協調，約 2026-05-20 後將見分曉。漢偉哥建議：罷工確認前，記憶體仍有題材想像空間；一旦確認（不論有沒有罷工）都應部分獲利了結，邏輯類似過去航運罷工行情——傳聞時上漲、確認後賣壓反出。

全球評價轉變：華爾街與韓國券商開始改用本益比（而非本淨比）評估記憶體廠。美光明年（2027 年）獲利成長預估逾 300%，現階段美光本益比約 10 倍，未來估值倍數更低，成為持續上調目標價的基礎。

記憶體模組廠：以庫存增速分三梯隊，第二季末強弱分歧

群聯（8299）與威剛（3260）Q1 法說分別繳出 68 元與約 58 元 EPS，今日雙雙漲停創歷史新高。漢偉哥以 Q1 庫存增速為框架，將模組廠分為三梯隊。

第一梯隊（有附加價值 + 積極補庫）

• 群聯：庫存 722 億，CEO 潘健成（潘董）計劃在 6 月 Computex 發表「Adaptive」邊緣運算記憶體解決方案，提前曝光是為搶佔市場定義權、防止他廠跟進模仿
• 威剛：庫存從 53 億增至 83.7 億（+60%），主打「機器人大腦」邊緣運算 AI 附加價值
• 創建：庫存從 50 多億大幅增至約 104 億（近翻倍），打破過去「客戶要多少囤多少」的保守政策；總經理公開表示此次記憶體行情與以往不同

第二梯隊（補庫速度偏慢，需追蹤）

• 威剛：補庫速度較上季放緩
• 石泉：庫存從約 100 億增至 135 億（+30%），增速低於頭部廠商；4 月營收出現明顯月減

第三梯隊（純貿易商模式，第二季末後風險升高）

• 廣銀、領航等：以「進低價庫存、高價賣出」為主要獲利模式，無附加產品；低價庫存耗盡後，第二、三季毛利壓力浮現，股價走勢將與頭部廠商愈來愈分歧

記憶體 IC 設計方面，艾普、金豪科、玉創今日同步漲停，與環球 IC 設計族群出現比價效應。

電源族群：Vera Rubin 系列 BBU 需求帶動光寶科連三漲停

光寶科（2301）近期累計出現三次漲停板，今日再度拉升、續創歷史新高。電源族群輪動的核心邏輯：NVIDIA Vera Rubin 系列 AI 伺服器的 BBU（備援電池模組）屬剛性需求，台達電（2308）為龍頭，光寶科估值相對台達電仍有折價、籌碼較乾淨，因此吸引主動型 ETF 資金導入（0056 第 8 大持股即為光寶科）。

今日同步拉升個股：

• ASKY（重回 1,300 元以上）：BBU 領域中僅次於台達電的重要供應商
• 康舒（6282）：漲停
• 新勝利（漲停）
• 台辦、強茂（分離式元件）
• 重電、電線電纜族群

0056 今日漲幅超越 0050，因持股涵蓋光寶科、聯發科、聯電等近期強勢股，高股息再度出頭天。

低軌衛星：UAP 檔案公開 + SpaceX IPO 雙催化

川普政府在 2026 年 5 月初公開大批 UAP（不明空中現象）機密檔案，市場解讀為美國將加重太空防衛科技預算；加上 SpaceX 預計 6 月 IPO，台灣低軌衛星供應鏈本週重新啟動。上週五（2026-05-08）美股相關個股（Rocky 等太空防衛科技股）已大漲逾 30%。

台灣相關個股：

• 企機：投信連續買進，最接近歷史新高，今日漲停
• 聲達科：接近歷史新高
• 耀華：整理已久，今日反彈
• 群創（3481）：兼具面板封裝與低軌衛星題材，另因媒體從股東會年報挖出「已和世界一流客戶在先進封裝第一線合作」的措辭，暗示與台積電合作，今日漲停
• 華通：投信未積極介入，需等籌碼沉澱後再觀察
• 中磊、建漢等網通股：搭配題材緩步跟漲

矽晶圓：CPU 復甦題材帶動成熟製程族群

AMD 與英特爾美股大幅上漲，帶動市場對消費電子復甦的預期，矽晶圓、矽智財族群今日同步跟漲。環球晶（6488）法說展望雖未特別樂觀，但市場給予 CPU 成熟製程搶單的想像空間，相關個股整體走強。

精選語錄

台積電煩惱的是怎麼樣去滿足客戶的需求，也就是說他們產能早就訂單都已經滿載了。

請大家珍惜台積電回檔的時間。

連樹董都可以這麼想，真的不一樣了。——評創建打破保守庫存政策

時間軸

• 開場：盤勢回顧，台積電壓尾盤跌 55 元，櫃買指數創歷史新高（漲逾 3%），主動型 ETF 普漲（最高近 5%）
• 前段：台積電分析——蘋果轉單英特爾傳聞、外資空單 54,000+ 口、毛利率 67%、製程技術落差、操作建議
• 中段前半：記憶體製造廠——南亞科、華邦電接近歷史新高；三星罷工時間點與操作邏輯；全球評價從本淨比轉為本益比
• 中段後半：記憶體模組廠庫存比較——群聯 722 億、威剛 83.7 億、創建翻倍；三梯隊分析；領航、旺宏個別點評
• 後段：電源族群（光寶科、ASKY、康舒）；矽晶圓 CPU 復甦；低軌衛星（UAP 檔案 + SpaceX IPO）；群創年報暗示台積電先進封裝合作
• 末段：主持人聊外星人文化（瑪雅文明、2002 年電影《靈異象線》），帶出 UAP 與低軌衛星題材的連結