EP1122｜華許忠於本色，美伊簽署MOU，市場放下心？台、日、韓都創歷史新高！功率、被動元件、封測、CPO，故事正展開？ft.操盤手 黃豐凱

重點摘要

• Fed（鮑威爾）維持利率不變，點陣圖顯示傾向升息一碼的委員有所增加；鮑威爾刻意不投票以去除前瞻指引依賴，GDP 預估從 2.4% 下修至 2.2%
• 美伊（美國-伊朗）提前於 6 月 18 日簽署 MOU，市場憂慮消除，台日韓股市當日同步創歷史新高，00632R（台灣 50 反一 ETF）跌破大量低點確認多頭架構
• 被動元件族群分化加劇：卡到 AI 與機器人訂單的廠商持續成長，依賴個人電腦與筆記本電腦（PC/NB）客戶的廠商第三季（2026 年）起報價調漲困難，弱勢將原形畢露
• 功率元件受惠美國對中制裁（禁止中國廠商車規 6/8 吋產品外銷），台廠轉單機會大；廣洪科早一個月前即創新高，同族群今日才跟進漲停
• CPO（共封裝光學）明年（2027 年）小量、2028 年大量，光學元件廠大力光帶動光學元件族群估值重評；台積電設備供應鏈位階相對低，法說會前可適度布局

詳細內容

Fed 會議：維持利率，升息傾向悄然增加

2026 年 6 月 Fed 會議宣布維持利率不變。鮑威爾本人刻意不參與點陣圖投票（19 位委員只有 18 票），以此宣示不再給予市場前瞻指引，讓市場「等結果就好」。

點陣圖結果顯示多數委員預期 2026 年全年不升不降，但傾向升息一碼的委員有所增加；GDP 成長預估從 2.4% 下修至 2.2%，失業率預估同步下修。主持人分析，升息傾向若持續累積，今年（2026 年）第四季可能成為新壓力來源；但今年（2026 年）有美國期中選舉，選前應不會有大幅政策動作。

美伊 MOU 提前簽署，台日韓同步創歷史新高

美國與伊朗提前於 6 月 18 日（原預計 19 日）簽署 MOU，地緣政治風險提前解除，台股大盤、日本、韓國股市當日同步創歷史新高。台股大盤先行創高，櫃買指數距新高僅差一步，主持人預期端午連假後（2026 年 6 月下旬）櫃買必然跟進。

技術面：00632R 跌破大量低點，確認目前多頭閘門開啟，月線重新上彎，架構健全，修正幅度有限。

被動元件：結構分化，高壓多層陶瓷電容（MLCC）與 AI 訂單才算數

被動元件族群今日全面拉升，但主持人與黃豐凱強調此輪行情有本質差異。以時間軸而言，散熱模組、銅箔基板（CCL）、芯片載板等 AI 相關族群於 2024 年前後率先發動；被動元件約從今年（2026 年）2 月起才陸續跟進。若機器人需求如預期在明年（2027 年）起爆，整體需求能見度橫跨數年，結構比過去網通泡沫時期更穩固。

關鍵分歧在於「你的被動元件是 for 誰」：

• 禾伸堂、信驊等廠商：取得 NVIDIA 認證，直接吃到 AI 訂單，為市場首選
• 達方（國內多層陶瓷電容第三大廠）：主力產品為 100V 以上高壓多層陶瓷電容，定位與禾伸堂相近，外資持續買進，市場尚未充分關注，黃豐凱認為估值偏低
• 國巨集團系（凱美、日電貿代理等）、華新科（華新集團背景）：集團資源加持，可作為篩選起點
• 做個人電腦與筆記本電腦（PC/NB）用被動元件的廠商：第三季（2026 年）起客戶狀況不佳無法接受調漲，強弱將正式分開

功率元件：排中條款給台廠開路，廣洪科提前布局

功率元件（二極體用 2-4 吋晶圓、MOSFET 等用 4-6 吋，均屬成熟製程低階產品）因美國實施出口管制，禁止中國廠商車規相關 8 吋產品外銷，台灣廠商獲大量轉單機會。今日盤中大中、附頂等功率元件股紛紛漲停。

黃豐凱特別點名由太陽能轉型的電源管理 IC 廠商廣洪科：產品覆蓋高、中、低壓 DC/DC 轉換，已打入 HVDC（高壓直流）高中低階市場。廣洪科股價早在約一個月前即創新高，今日盤面其他功率元件股才剛補漲，顯示其率先完成第一波、目前進入盤整突破階段——是先行指標而非跟風。

類比：新唐擁有六吋自有晶圓廠，產能充裕時代被視為累贅，成熟製程缺貨後反成競爭優勢，本波格外強勢。

CPO 與封測：2027 小量、2028 大量，設備供應鏈位階相對低

台積電與客戶 Anchor 簽訂十年長約，顯示未來訂單能見度極高。主持人認為台積電本身及其設備供應鏈位階目前相對偏低，7 月台積電法說會前可適度配置。

封測方向：光學元件廠大力光明確表態明年（2027 年）CPO 小量出貨、2028 年大量；市場在大力光身上套用 IP（知識產權）公司本益比，股價急速拉升，帶動整個光學元件族群估值重評——邏輯與聯發科獲 ASIC 估值提升相似：本來就有 EPS，只是被給了更高的本益比框架。

第三季展望：七八月財報季樂觀，60 天後需再評估

七八月上市公司陸續自結第二季獲利與半年報，截至今年（2026 年）5 月營收普遍亮眼，轉盈、高 EPS 個案不少，半年報揭露預期多為驚喜。

操盤手黃豐凱個人配置：幾乎全科技股，持有被動元件多檔、封測為主力、少量信驊（作為「火種」）、部分 CPO，由 ETF 負責非科技配置。主要風險提示：美伊 MOU 有 60 天後續觀察期；若今年（2026 年）第四季升息聲浪再起將成新壓力；個股選股需留意爆大量卻不漲的訊號，那才是真正的警訊。

更正：TISA 基金暫不支援低檔自動扣款

主持人前一日（2026 年 6 月 17 日）直播誤稱基富通平台的 TISA 等級基金可搭配「低檔自動扣款」功能，今日正式更正：目前 TISA 等級基金尚不支援此功能，平台正在研發中，開放日期確定後將再公告。

精選語錄

「被動元件你不能講說只要有被動元件就好，不行，你還是要看你的被動元件到底是誰的。」

「月線往上走就是一個多頭的架構，就算修正也不會修正太久；月線下彎就要很小心。」

「他去跟這個 Anchor 簽一個十年的合約，表示什麼？表示台積電後面的訂單其實是已經很明確了，他不是一年兩年，是十年。」

時間軸

• 開場：端午節前最後交易日，Fed 會後記者會結果概述，美伊 MOU 提前簽署
• 約 10 分鐘：00632R 技術面確認多頭，台股創高，櫃買距新高一步之遙，月線架構分析
• 約 15-30 分鐘：被動元件族群分析（禾伸堂、信驊、達方、多層陶瓷電容分化邏輯）
• 約 30-45 分鐘：功率元件分析（廣洪科布局時序、新唐六吋廠優勢、排中條款受益）
• 約 45-55 分鐘：CPO、封測、台積電十年長約，設備供應鏈位階評估
• 約 55-65 分鐘：第三季展望、個人配置分享、七八月財報季預期
• 結尾：TISA 基金低檔自動扣款功能更正說明