EP174｜景氣燈號差一分回到紅燈，製造業也回溫！2025年盤點最失敗的投資，和完成的獲利配置！繼續加重美股投資，「與時俱進」才對得起自己的部位？

重點摘要

• 2025年投資亮點：日本七大商社（三菱重工等）半年不定期不定額買入，報酬逾20%；Google因AI競爭力獲肯定表現亮眼；台股方面創意（IP設計）、光盛（矽光子）是趙華的獲利標的
• 2025年失利標的：龍德造船在150元附近買進目前套牢；巨洋（紡織）、富盛應用（高爾夫球／無人機）表現平淡未見起色
• 台灣景氣對策燈號今年出現V型反轉：4月33分因關稅戰滑至7月29分（接近藍燈），但9月已回升至34分，11月更達37分，批發零售與餐飲業燈號好轉，顯示台灣民間消費力未減
• 美股S&P 500前十大市值公司占比達42%（2021年僅三成），且其獲利比重也節節攀升，資金持續集中在大型科技股，導致中小型股難有表現
• 2026年計畫：海外持股（台美日）比重從現有30%提升至50%，規劃五六月舉辦實體見面活動

詳細內容

2025年投資回顧：得

日本商社：趙華從2025年7月起每月分批買入日本七大商社（含三菱重工、三井物產、伊藤忠等），採不定期不定額策略。三菱重工、三井物產單獨持股報酬率超過50%，整體商社部位半年累計報酬約20%以上，超出預期。購入動機除分散風險外，也看中日本軍工訂單（如三菱重工承接澳洲護衛艦天文數字訂單）。

Google：趙華今年中期買入，判斷依據是：除台積電外，AI基礎設施還需軟體端受益者，而Gemini 1.5 Pro問世後表現超預期，強化了持有信心。

台股：創意（IP設計）與光盛（矽光子概念）是趙華今年台股的主要獲利來源，也因此有「賣飛」的經驗。

2025年投資回顧：失

龍德造船：軍工股上漲時以約150元買回，目前套牢。趙華過去曾以三十幾元買進並在百元以上賣出，這次是新的一輪進場，成本偏高。

大樹：阿格力長期追蹤並在節目中多次推薦，趙華曾以較低成本做過一個波段，後因本益比偏高出場。大樹後續基本面轉弱（法說會未提供最新資訊），阿格力也公開更新看法，但仍有少數聽眾至今仍在怪責阿格力。

巨洋、富盛應用：今年表現偏弱，趙華持續抱著未積極操作。富盛應用除高爾夫球產品外，亦有美國無人機投資及碳纖維、壓縮機等業務，基本面尚可，視為點綴型持股。

台灣景氣燈號解讀

今年景氣燈號走勢大幅震盪：

• 4月：33分（關稅戰爆發）
• 5月：31分、6月：29分、7月：29分（接近藍燈底部）
• 9月：34分（V型反轉）
• 11月：37分（距紅燈僅差1分）

阿格力分析，這次快速V轉說明台灣人口袋其實充裕，只是被關稅不確定性嚇到暫停消費；一旦川普關稅議題稍定，資金就迅速重回股市與消費市場。批發零售與製造業燈號雙雙好轉，對非AI股2026年展望偏樂觀，但不至於大漲，預期「好轉機率大」。

美股集中化趨勢

S&P 500前十大公司市值占比從2021年的三成升至2024年的42%，且獲利占比也同步提升，代表資本集中並非僅靠本益比膨脹，背後有基本面支撐。正因如此，中小型股近兩年整體難以跑贏，台灣的中小型ETF（如00733富邦台灣中小）同樣受此趨勢拖累表現落後。

海外資產配置展望

趙華目前台美日三地股票合計，海外持股（美股＋日股）已達整體持股的30%以上，計畫2026年拉高至50%。理由是：兩岸地緣風險、台灣以外的AI生態受益機會（Google等）、日本軍工及商社長線價值，以及可透過日股接觸更多元的產業（不侷限於台灣軍工）。

富邦證券 AI PRO 提及

趙華提到富邦證券（富邦）近期推出「富邦AI PRO」APP，具備生成式AI問答（如降息對經濟影響的條列分析）、美股及台股法說會資訊、日股即時報價等功能。趙華指出自己目前所用的某家海外券商日股僅有延遲報價，因此認為富邦AI PRO值得考慮，但強調這非業配。

對業配與KOL生態的立場

兩人強調：(1) 節目業配內容均有篩選，不會推介與自身研究範疇不符的商品；(2) 金管會對ETF相關行銷用語管制嚴格（連「贏過定存」都不得使用），因此不存在強力推薦的空間；(3) 不主動攻擊其他KOL，批評他人不如聚焦自身研究與內容品質。

精選語錄

「投資本來就要投在你自己相對信任的東西上面。」

「巨嬰心態，是會讓自己投資不好的一個點。」

「你把時間聚焦在哪裡，成就就會在哪裡。」

時間軸

逐字稿中未包含時間戳記資訊，無法提供時間軸。