EP195｜短短幾天就回彈4千點！不用擔心油價和通膨嗎？台灣躍居市值第5，外資回補潮開始，資金行情沒結束？善用主動式、市值型ETF，沒錯過行情！

重點摘要

• 台股短短一週從觸及4萬點急彈至4萬4千點，「四代同堂」（信貸、房貸、車貸、融資）資金同時湧入，跌至月線即有大批買盤進場
• 外資近五年淨賣超台股2.7兆元、近三個月賣超5,300億（集中於3月），在外資持續減持下台股卻仍維持高位，顯示AI供應鏈基本面撐盤能力強勁
• MSCI本次調整台灣在三個指數同步調升權重（「三升」），為罕見情況，外資被動買盤回補將形成資金行情正向循環
• 台灣股市市值晉升全球第五，超越印度，主持人認為在AI趨勢下，明年（2027年）後年（2028年）有機會超越香港擠進前四
• 高本益比環境下，建議以市值型ETF或主動式ETF（如00981A、00987A）取代直接選股，用配置取代預測

詳細內容

主持人「被打臉」：台股急彈4千點

上週錄音時阿格力表達了對油價上漲、通膨疑慮及公債殖利率攀升的擔憂，預期可能對台股造成壓力，結果台股在短短一週內從觸及4萬點急彈至4萬4千點，主持人坦言「被打臉」。不過兩人強調，以當時的總經環境作出謹慎判斷並無錯誤，這正是黑天鵝難以預測的本質。油價反轉也超乎預期——布蘭特原油與西德州輕油已跌破季線，形態上形成M頭，疑與部分地緣政治停戰協議傳聞有關。

「四代同堂」現象與資金行情

這波反彈出現「貸款四代同堂」現象：信貸、房貸、車貸、融資資金同時湧入股市。台股跌至月線即有大批買盤進場，微台指持續做多方向。主持人認為在川普政府年底期中選舉壓力下，股市要出現真正探底，必須有財報大幅低於預期或技術升級延緩等基本面惡化才會發生，目前條件尚未成立。

外資賣超多年 台股仍創高

外資過去五年淨賣超台股2.7兆元，近一年賣超5,371億，近三個月賣超5,300多億（集中於3月）。在持續的地緣政治風險下，外資以避險為由大規模減持，台股卻依靠AI供應鏈基本面撐住漲勢，顯示市場結構與以往不同。本週MSCI調整台灣在三個指數同步調升權重，這在以往罕見——過去中國市場強勢時，台灣MSCI權重幾乎不被重視。外資前期賣超過多、現在需要被動回補，加上MSCI主動調升，形成正向循環。

台灣股市晉升全球第五大市值

台灣股市市值已超越印度，躍居全球第五，前四名依序為美國、中國、日本、香港。主持人指出，台灣以2,300萬人的小國能達到此規模相當不易，在AI趨勢持續帶動下，明年（2027年）後年（2028年）有機會超越香港。需注意部分統計機構將香港與中國合計，若合併計算則台灣為第四名。

主動式ETF與高股息ETF近期表現

過去五個交易日各ETF表現亮眼，AI輪動帶動聯發科（ASIC需求）及聯電、國巨（被動元件漲價循環）等標的大漲，高股息ETF因此意外受惠：

• 00981A：漲14.55%（規模逾2,000億元）
• 00987A（台新）：漲13.3%（規模約30多億元），績效與00981A相近
• 00403A（新掛牌）：漲9.3%，因剛上市溢價收斂而略落後
• 00918（大華優利高股息30）：漲8%，主要受益第一大持股國巨（10.75%）與第二大聯電（9.4%）大漲；國巨已正式發出漲價函
• 0056：漲9%+，第三大持股聯發科、第二大聯電帶動

高本益比困境與兩大解方

目前市場常見困惑：個股或ETF漲上來後，依傳統價值觀覺得本益比超高不敢持有，賣掉又看著繼續漲而懊悔。主持人提出兩個解方：

1. 市值型ETF：接受高本益比個股已成為指數成分，透過指數持有，不必直接面對個股本益比的心理壓力
2. 主動式ETF（00981A、00987A等）：能追蹤AI輪動中的中小型漲股，填補市值型抓不到的空缺，且台股現有主動式ETF多數績效正向

主持人也回應「主動式ETF規模龐大會造成踩踏」的疑慮，認為台股日成交量已達1.5兆元，主動式相對市場規模仍小；真正崩盤時所有參與者均難倖免，真正的應對之道在於事先規劃崩盤時的配置策略，而非歸咎於單一商品。

精選語錄

「你如果在投資的時候不小心錯過了最好漲幅的幾天，那你可能拉長十年二十年，你的報酬率差異是非常非常的大的。所以呢，其實待在市場裡面是一個最大的功課。」

「股票市場，對策比預測要重要。你如果把資產做好配置的話，有時候要輪轉真是輪流轉。」

「你不要太自我設限，說什麼可能到5萬點就太高，或者到6萬點——應該還會有更高的可能性。」

時間軸

本集為談話型節目，逐字稿中無時間戳記資訊。