EP.13 | 長期投資者需要債券嗎？ | 讓欺負你的人付出代價（Let him pay）

重點摘要

• 大兒子（語言遲緩兒）在幼兒園被較大同學推倒腳踏車、棉被遭人拿走，主持人夫婦開始教導孩子以「停、走、說」策略自我保護，主持人本人更主張讓欺負者付出代價，反對只教孩子「要乖」的傳統教育。
• 台股破4萬點的財富喜悅，無法抵消孩子受欺負的心痛，呼應摩根·豪塞爾（Morgan Housel）新書《金錢的藝術》中「人大部分時間在思考與金錢無關的事」論點。
• 指數投資大師查爾斯·艾利斯（Charles Ellis）2021年發表〈我不持有債券〉，84歲仍持100%股票，理由是收入足夠、投資期間延伸至孫輩、債券長期機會成本高。
• 生命週期投資法的核心：以家族數十年傳承為視野思考投資，而非僅計算自己的剩餘年歲，自然成為堅定的長期投資者。
• 股票短期波動大但長期降低風險；債券短期穩定但長期反而是風險來源；不應以年齡機械式決定股債比例。

詳細內容

錄製時機與意志力管理

主持人說明凌晨一點半錄製的原因：心理學研究指出，人的意志力在一天中會持續耗損，晚上最難自制（減肥者夜間最易大吃即為例證）。他在第12集選在晚上10點多錄製，狀態極差；此後改為睡幾小時後深夜起床，腦袋較為清醒再開錄。

兒子在幼兒園遭欺負：界限教育哲學

主持人的大兒子有語言遲緩，每週自費三堂課（含語言治療與情緒治療），口語對話比一般孩子不流暢但持續進步。就讀幼兒園後社交能力有所提升，但夫妻倆一直擔心他因此被欺負。

2026年4月28日，太太淚眼回家，告知老師反映兒子當天被較大的同學推倒腳踏車輪子；上週五也曾有同學拿走他的棉被，老師提醒孩子應當場拒絕。

主持人認為這個年齡的幼兒尚未建立界限感，並非刻意霸凌，但事件讓他深思兒童自我保護的教育方式：

• 美國「停、走、說」策略：要求對方停止、離開現場、向老師或父母求助。
• 「以牙還牙」哲學：若對方持續欺負，孩子應予以反擊，讓對方承擔後果。他引用臉書超過一萬次轉分享的文章：一位亞裔女孩在加拿大大賣場溜滑梯被白人男孩推落後，阿姨教她親自推回去，並告訴她：「你不想要的事情，就不要讓它發生；要讓對方為他的行為付出代價（Let him pay）。」
• 反對過度強調「乖」的教育：台灣傳統教育偏向安靜低調，主持人擔心這會讓孩子在被欺負時自我懷疑，甚至認為父母不相信自己而不願求助。他希望孩子從小建立清楚的身體與財物界限，知道自己的感受值得被認真對待。

有錢不一定幸福

台股2026年4月28日破4萬點，台積電與台股正二（2倍槓桿ETF）均大漲，主持人因此邀太太吃火鍋慶祝。然而下午收到孩子被欺負的消息，所有快樂瞬間消失。主持人說：若能用當天的獲利換取孩子不被欺負，他願意。

他引用摩根·豪塞爾（Morgan Housel）新書《金錢的藝術》的論點：截肢或癱瘓的患者並非時刻痛苦，因為大部分時間都在思考與病情無關的事；同樣地，富有的人也並非時刻快樂，因為大部分時間同樣在思考與金錢無關的問題。

他的結論：金錢可以減輕經濟層面的痛苦——例如岳父因腎結石手術，選擇16萬新台幣的自費微創術式及VIP病房，有保險支撐下可用最好的規格接受治療——但無法解決人際關係、子女教育、健康以外的人生煩惱。

投資主題：查爾斯·艾利斯「我不持有債券」

《重新思考投資》作者查爾斯·艾利斯（Charles Ellis）2021年發表〈我不持有債券〉，時年84歲（至2026年（今年）約89歲）。他說明自己從未持有債券，也不預期未來持有，三大理由如下：

理由一：收入足夠，無需短期變現 投資收益足以支付家庭所有支出，沒有被迫在股市下跌時賣股的壓力，因此選擇長期報酬更高的股票。

理由二：投資期間極長——家族傳承視角 他的孫女平均12歲，這筆資金最終將傳給家人，真正的投資期間遠超個人壽命。主持人以此延伸「生命週期投資法」：不只考慮自己剩餘的年歲，而是以家族數十年乃至百年的傳承為視野，自然成為堅定的長期投資者，不再為眼前高點是否停利而糾結。他說，每當自己想保守一點，就會想到兒子20至30年後回頭看，現在的股價是多麼便宜。

理由三：債券的機會成本極高 長期不需用到的資金放在債券，會犧牲成長潛力。股票短期增加風險，但長期反而降低風險；債券短期穩定，長期反而是風險。艾利斯在2021年已預警低利率環境下債券實質報酬可能為負，一旦利率回升，中長期債券價格將下跌（後來確實發生）。

主持人補充：「30歲持有30%債券、40歲持有40%債券」這類以年齡對應債券比例的做法過於粗糙，應根據「這筆錢多久後才需要用到」來決定配置，而非依年齡機械式分配。

Q&A 精選

• 主動型ETF：持有某主動型ETF（代號00981A）的投資人需考量，當台股大盤單日上漲約1.7%、台股正二漲約4%，而該ETF僅漲0.36%時，是否仍相信基金經理人的選股能力。
• 投資型保單：主持人建議投資與保險分開處理，不建議捆綁於同一商品。
• 台積電正二 vs. 台股正二：取決於是否相信台積電未來表現優於台股其他成分股。2026年（今年）迄今，台積電報酬率47%、台股50指數（0050）約46%，差距縮小，代表本輪上漲是整體性的，非單一企業帶動；建議可各留一半，另保留部分美元資產（如QQQ或台積電美股存託憑證）以分散台海地緣政治風險。
• 退休人士首次投資台股正二：若擔心時機，可採「5050法」，先投入50%、保留50%現金；定期定額無法解決「怕買在高點」的認知問題，根本方案是降低投入金額，而非把同一筆錢分拆成多筆時間投入。
• 資產配置公開問題：主持人透露目前曝險（總股票部位相對自有資產的比例）約146%，但不詳述明細，避免被斷章取義攻擊，也不希望他人盲目跟單——每個人的資金需求、現金流與風險承受度各異，配置的思考邏輯才是重點。推薦《台面下我是這樣投資》一書，揭示許多主動型基金經理人私下反而持有低成本指數基金。
• 財富增長後的人生意義：金錢解決的是經濟問題；退休後的人生意義，需靠對社會或家人的貢獻來填補，例如做志工、分享知識、陪伴家人。主持人錄製Podcast也是在尋找自身價值與社會定位。

精選語錄

即使今天賺了再多錢，那對我們來講都沒有意義。甚至如果我可以把今天賺的錢全部抹除，然後讓兒子不要在學校被欺負，我甚至願意付出這樣的代價。

你不想要的事情，你不要，那你就不要讓它發生。你要讓對方為他的行為付出代價。

股票是會增加短期的風險，但是長期來看，他會降低風險。這就跟你短期間去做非常痛苦的事情，你長期以後就會越來越舒服。

時間軸

逐字稿未包含時間標記，無法提供具體時間軸。