正二、高股息ETF布局全攻略！ 2026.07.03

重點摘要

• AI需求拉動電容今年（2026年）漲價4至5倍，三星Q3 DRAM合約價傳出再漲20%，但TrendForce估Q3漲幅收斂至13至18%，NAND Flash漲10至15%
• 正二ETF不只怕下跌，更怕盤整：每日重新平衡產生波動耗損，富邦中國指數正二ETF（00675L）曾在2019年前後原型橫盤約3年期間累積虧損超過30%
• 三檔正二ETF今年（2026年）以來報酬率均逾130%，但費用率（0.48%至1.16%）遠高於一般ETF，2025年對等關稅期間台股跌約20%、持有正二者卻虧逾40%
• 高股息ETF分化：929等月配型年化殖利率達12至15%，但現金股利口袋幾近於零，主要靠資本利得撐配息，行情一修正即面臨大幅減配
• 仲麟建議正二部位不超過總資產30%；高股息首選0056，其現金股利積累在2025年對等關稅期間仍能維持配息，底氣最足

詳細內容

被動元件與記憶體漲價潮

AI伺服器建置需求激增帶動被動元件全面上漲，電容今年（2026年）漲幅達4至5倍，過去幾近於零利潤的低容量電容漲幅尤其驚人。記憶體方面，市場傳出三星Q3 DRAM合約價將再漲20%，前兩季已分別漲90%（Q1）與50%（Q2），累積基期大幅拉高。研調機構TrendForce則較保守，估Q3通用型記憶體（DDR、LPDDR）漲幅收斂至13至18%，NAND Flash漲10至15%。主持人阮慕驊指出，美光等記憶體廠商以「過去被壓價、無力擴產」為由正當化漲價；但漲價若無止盡，下游廠商承受能力終將到頂，一旦廠商減產或退出，漲價動能也將消失，形成「一榮俱榮、一哭俱哭」的循環。

來賓仲麟：超馬跑者背景

本集特別來賓仲麟是超馬跑者，夏天每日凌晨4點起床，日跑15至20公里；冬天可練至25公里。去年（2025年）完成台灣環島1046公里超馬，分19天進行、每日約55公里。途中第8至10天感染病毒（上吐下瀉），三天只喝水與電解質，未進任何固體食物仍堅持完賽，主持人阮慕驊形容為非凡毅力。

正二ETF熱潮：規模與現況

台灣目前有三檔2倍槓桿正二ETF：元大台灣50正二（00631L）6月8日單日成交量高達73萬張；群益台灣加權正二（00685L）因股價衝至130餘元停牌，進行1拆24股票分割；富邦中國指數正二（00675L）今年（2026年）以來報酬率137.8%，群益同期亦約130%。三檔費用率分別為元大1.16%、群益0.48%、富邦0.78%，均遠高於一般ETF。仲麟分析，近年行情大漲小回讓投資人形成「買在高點長期仍是低點」的心態，推升正二買盤，但這正是風險所在。

正二ETF三大結構性風險

仲麟強調，正二ETF追蹤的是單日報酬的兩倍，非長期報酬兩倍，存在三大風險：

1. 波動耗損：盤整期間每日重新平衡持續侵蝕本金。以00675L（富邦中國指數正二）為例，約2019年前後原型指數橫盤約3年，正二累積虧損超過30%——原型沒跌，槓桿版反而大虧。
2. 期貨轉倉成本：期貨部位每次展期需承擔手續費、交易稅與買賣價差。
3. 融資利息與合約成本：維持2倍槓桿持續計息，長期拖累報酬。

2025年對等關稅期間，台股下跌約20%多，持有正二者帳面虧損超過40%；仲麟說親眼見過有人台股尚未開盤、只因隔夜美股崩跌便徹夜難眠。建議：正二部位不超過總資產30%，不宜單筆大額買進（all-in）或重壓，若要定期投入雖可分散進場時機，但多數人仍傾向單筆操作。

第三季高股息ETF策略

仲麟指出高股息ETF配息有兩個來源：現金股利口袋（積累穩定）與資本利得口袋（隨市況波動），兩者必須分辨。

0056（元大台灣高股息）：最新宣布Q2配息1.35元，現金股利口袋積累約4.5元、資本利得口袋超過22元，底氣充足。關鍵歷史紀錄：2025年對等關稅期間，0056資本利得平準金一度為負值，仍維持穩定配息。仲麟持有0056逾10年，認為此檔是唯一能扛過行情15%修正不減配的高息ETF。目前股價50餘元，年化殖利率接近但未達10%。

919、918、929（月配高息型）：年化殖利率衝至12至15%，但現金股利口袋幾近於零，完全靠資本利得支撐。以929為例，月配金額從半年前的0.09元跳升至0.36元，增加四倍，但現金股利口袋實際幾乎沒有積累。行情只要稍有修正，這類ETF的配息能力將大幅下滑。

仲麟建議：第三季首選0056。行情持續上漲時0056特色難以彰顯，但一旦出現健康修正，0056的現金底氣才會凸顯其防禦優勢；近期因高配息才進場919、929的投資人，需有配息下調的心理準備。

精選語錄

「它不只是怕遇到跌，它也怕遇到盤整——在盤整的過程中上上下下，你的正二虧損你就必須想想看能不能扛得住這段過程。」

「我真的有遇過有人，台股都還沒開盤，只是看到昨天晚上美股崩盤，他今天晚上睡不著覺了——把投資行為建立在這種情況之下，這個比當沖可能壓力還更大一點點。」

「在2025年對等關稅的時候，0056的資本利得平準金曾經是負值，但是它依然還是可以維持穩定的配息。」

時間軸

逐字稿無時間戳，無法列出時間軸。