大跌如何選ETF？主動式ETF面臨考驗？ 2026.07.21

重點摘要

• 陳唯泰認為此波反彈後「以盤代跌」機率較高，前波大漲已提前反映2027年（明年）EPS，解套賣壓構成上行阻力
• 多檔主動式ETF（00403A、00405A、00400A、00808A等）因集中持有被動元件與記憶體股，本波波段跌幅超20%，其中一檔跌達32%（約7.62元）
• 今日台股大盤漲4.2%，多檔主動式ETF漲幅達5%-7%，展現「跌也深、漲也強」的高波動特性
• 主動式ETF集中持股的根本原因：投信以目標價為買進依據且互相跟單，造成籌碼高度集中
• 0050這波從112.3跌至99.2，建議長期持有；某高股息ETF（逐字稿記為D073）8月即將除息，可考慮T+0卡位

詳細內容

市場展望：以盤代跌，短期難快速拉升

2026年7月21日台股大幅反彈，仲英財富分析師陳唯泰仍對後市持保守看法，認為「以盤代跌」（橫盤整理替代急跌）的走勢機率較高，短期不易快速上漲。

他分析，前一波大漲時許多股票已提前反映2027年（明年）EPS預期。若股價過早反彈，持有成本較高的前波買家將趁機解套出售，籌碼從套牢投資人轉移至新買家手中。若市場氣氛不足以支撐續航，等同「你丟我接」，行情真正落底的時間將被拖延。

籌碼健康度：分化嚴重，套牢族群反彈受壓

本波下跌後各族群籌碼健康度出現明顯分化：

• 套牢嚴重族群：反彈時將面臨層層解套賣壓，上行受限
• 股價持續向右上走或創新高族群：上方無賣壓，反彈持續力較強

陳唯泰建議投資人自行檢視個股籌碼狀況，判斷個別標的的反彈潛力。

主動式ETF本波修正：跌幅超預期

此波市場修正中，多檔主動式ETF因重壓被動元件與記憶體股成為重災區，受波及標的包括00403A、00405A、00400A、00407A、00808A等。今日早盤，被動元件個股如日電貿（3090）、華新科（2492）一度接近跌停，下午才拉升回來，顯示相關ETF持股的反彈強度偏弱。

其中一檔主動式ETF波段最大跌幅達32%（約7.62元），今日雖反彈逾3%，但整體損傷已深。多檔主動式ETF本波跌幅超過20%亦不在少數。

主動式ETF集中持股的根本原因：基金研究員以目標價為操作依據，目標價未到就持續買進；同時各家投信互相跟進同一標的，造成籌碼高度集中、連動性強。陳唯泰認為這是主動式ETF的本質特性，不應因下跌就一昧批評，「成也行情，敗也行情」。

今日主動式ETF表現：高波動是雙面刃

今日加權指數上漲4.2%，多檔主動式ETF漲幅明顯超越大盤：

• 00980A（主動野村台灣優選）：漲幅逾5%
• 00400A、00996A、00991A、00992A（主動群益科技）：均超越大盤
• 00981A：漲幅達7%
• 00993A（主動安聯台灣）：表現亮眼
• 00995A、00994A、00406A等：漲幅亦超過加權指數

陳唯泰認為，一般投資人反而應趁市場集低時（如本波修正）布局主動式ETF，利用高波動性在修正期間低接，後市反彈時享有更高漲幅。

0050與高股息ETF操作建議

• 0050：本波從112.3元跌至最低99.2元，陳唯泰建議有長期持股者繼續持有即可
• 高股息ETF（逐字稿記為D073）：8月即將除息，建議可考慮T+0方式卡位，參與除息行情

精選語錄

「以盤代跌的架構可能是機會比較高，我認為沒那麼快上去。」——陳唯泰

「大家就你丟我接，這樣丟來丟去，其實對整個行情的落底，時間可能會拖累比較久。」——陳唯泰

「ETF跌掉三成也夠傷了吧。」——陳唯泰

時間軸

逐字稿未包含明確時間標記。