中國用煤對抗川普 台塑集團順勢轉AI上游王國 2026.07.22

重點摘要

• 中經院將台灣今年（2026年）GDP成長率上修至10.35%，創兩位數高成長；台積電同步宣佈先進製程（7奈米至2奈米）漲價，但體恤客戶給緩衝期，正式生效延至2027年，且臨時追加高性能運算訂單須額外支付10至15%溢價。
• 中國透過「煤制氣」技術將煤炭轉化為天然氣，目前年產量約75億立方尺、佔中國天然氣需求20%，目標數年內達200億立方尺；這讓中國在美中貿易戰中有足夠能源緩衝，不再完全受制於俄羅斯或中東進口。
• 台塑集團把石化製程中過去燒掉或廢棄的副產品，轉型為半導體製程材料：台化每年5萬噸氫氣原本燒掉，現在要改做電子級氫氣賣給台積電用於EUV製程清洗內部的錫金屬殘留；台塑要蓋超大硫酸工廠，氨氣也做成電子級版本，預計2027年陸續開廠。
• 美股半導體族群前一交易日大幅反彈：費城半導體指數漲5.2%創六週最佳單日表現，美光漲超12%、英特爾漲8.6%、AMD漲8%；谷歌財報（台灣時間7月23日清晨公布）被華爾街視為判斷本波多空的唯一關鍵指標，結果直接牽動台股週四走向。
• 輝達（NVIDIA）德克薩斯達拉斯D1 AI工廠正式開幕，全美首片GB300運算板出廠，台股微影（6669）當日漲停；AMD方面，研究機構Semi Analysis評估其MI450晶片算力縮水約一半，對蘇姿丰（Lisa Su）的競爭構成直接壓力。

詳細內容

台積電漲價與台灣GDP

中經院於7月宣佈將台灣今年（2026年）GDP成長率上修至10.35%，創下罕見的兩位數強勁成長。台積電同期公告先進製程漲價，涵蓋7奈米、3奈米、2奈米，漲價核心原因有二：一是原物料與設備採購成本持續攀升；二是在美國、日本新建晶圓廠帶來的龐大基建開支。台積電考量客戶壓力，刻意將生效日期延後至2027年（明年）；但客戶若提出超出年度計畫的高性能運算（HPC）追加訂單，則需額外支付10至15%溢價。主持人阮慕驊指出，這可能連帶推高蘋果手機售價。

美股財報季：谷歌是本波多空關鍵

美股前一交易日（台灣時間7月22日收盤）出現全面反彈：標普500漲0.9%、道瓊漲0.74%、納斯達克100漲1.9%、費城半導體指數漲5.2%（創六週最佳單日）；記憶體指數漲11.1%，美光漲超12%、英特爾漲8.6%、AMD漲8%、台積電ADR（TSM）漲4%、艾司摩爾（ASML）漲3.6%。高盛TMT動量組合單日大漲11.5%、廣義AI組合漲7.3%。

谷歌（Google）、特斯拉、GE Vernova、AT&T四家公司均在台灣時間7月23日清晨公布財報，其中谷歌被視為「一錘定音」指標——市場普遍認為，看完谷歌財報就能研判這波美股多空走向，不需等待其他巨頭，結果將直接影響台股週四盤面。

台股現況：反彈進入後半場

加權指數本波最大跌幅13%，從低點三天反彈8%，已超過跌幅一半（約1萬8,500點附近為起跌位置）；櫃買指數最大跌幅22.3%，三天累計反彈11.7%，尚未回補跌幅一半，相對較弱。

籌碼面：外資台股買超173億元，三大法人合計大盤買超319億元，整體趨向多方；但在櫃買市場，三大法人連續第二天賣超（昨日賣超83億、今日再賣37億）。外資期貨大台空單持續下降至76,595口，但主持人提醒不宜過度解讀為外資看多，需持續觀察。

美債與油價潛在風險

美國公債殖利率近期快速攀升：十年期達4.63%、兩年期4.25%、三十年期5.13%，均創近期新高，對科技股估值構成壓力。油價方面，美國原油升至每桶85美元、布蘭特原油突破90美元。主持人指出，新任聯準會主席或為「假鷹派」，但11位FOMC成員共同決策，非主席一人說了算。

輝達工廠開幕與AMD壓力

輝達在美國德克薩斯州達拉斯的D1 AI工廠於美國中部時間7月21日盛大開幕，這是全美第一座輝達工廠，首批GB300運算板在此誕生。黃仁勳出席並宣稱新一代產品性能比前代提升10倍，故意搶在AMD同週年度大會前發聲。台股輝達集團概念股微影（6669）當日爆量漲停，買盤超過3萬1千張。

AMD方面，研究機構Semi Analysis評估Meta與AMD合作的MI450晶片算力縮水約一半，對蘇姿丰（Lisa Su）構成額外競爭逆風。

中國煤化工：用煤炭對抗川普

來賓呂國禎指出，中國正大規模推進「煤化工」，核心邏輯是將儲量豐富的國內煤炭轉化為石油、天然氣及石化原料，藉此降低對進口能源的依賴。

煤制氣：中國在內蒙古等地透過煤炭製成天然氣。目前年產量約75億立方尺，佔中國天然氣需求20%；目標數年內達200億立方尺，是目前產量的近3倍。由於此技術已成熟，卡達或俄羅斯天然氣的進口削減對中國影響比外界預期小得多。

煤制石化原料：中國在內蒙古、寧夏、山西、陝西、蒙古等內陸省份建立煤化工重鎮，今年（2026年）目標年產逾1.5億噸石化相關產品（乙烯、芳香烴、乙二醇、PVC、氨氣等），相當於台灣台塑六輕年產能的7至8倍。

氨氣：煤化工約七八成產品是氨氣，主要用於肥料生產，直接緩解了外界對伊朗衝突可能引發全球化肥短缺的擔憂。相比之下，日本80%的氨氣依賴從美國進口，顯示地緣政治正重塑全球氨氣貿易版圖。

此技術最早由德國與日本在二戰遭盟軍封鎖時開發；台塑集團旗下台化最早也曾用「電石法」（煤炭加石灰石在電石爐燒製，產出電石再加水生成乙炔）生產乙烯，與此同源。

台塑集團：從石化王國到AI材料王國

呂國禎提出顛覆性觀點：台灣現在已幾乎沒有大型塑化裂解廠，台塑集團正把石化製程中的廢棄副產品，轉型為半導體製程材料，反客為主。預計2027年（明年）陸續開廠：

• 台化（氫氣）：芳香烴製程的副產品氫氣，過去每年約5萬噸都當燃料燒掉；現在要改作電子級氫氣，賣給台積電用於EUV設備清洗內部的錫金屬殘留。
• 台塑（硫磺→硫酸）：煉油過程中產生的液態硫磺，原為廢料，台塑宣佈興建超大型硫酸工廠，提供半導體製程所需硫酸，過去這類硫酸主要從卡達等地進口。
• 電子級氨氣：煉油過程中的氨氣副產品，過去燒掉或排放，現在轉型為電子級氨氣，同樣是半導體製程所需材料。
• 南亞（CO₂清洗）：乙二醇廠轉型，將CO₂（二氧化碳）用於2奈米晶圓製程清洗，取代傳統溶劑（溶劑可能損壞精細製程結構）。

整體而言，六輕被呂國禎形容正從「石化王國」進化為「電子材料王國」，矽晶圓廠也在六輕生產，未來享有現地供應氫氣、硫酸等半導體材料的優勢。

精選語錄

「以前也是把它燒掉或除掉，現在把它做成電子級的氨，一樣也是半導體製程要用的，所以整個台塑集團，如果真的去看它轉型的話，陸陸續續宣佈了蓋廠，慢慢的都會轉成做這個。」—— 呂國禎

「你本來煉油，不是要產生這些東西，那現在變成產生這些東西才是目的，很有趣啊，就反客為主。」—— 呂國禎

時間軸

逐字稿中無明確段落時間戳記，以下為節目討論順序：

• 開場：中經院台灣GDP上修與台積電先進製程漲價分析
• 美股最新收盤數據：半導體族群全面反彈
• 今晚財報重點：谷歌是本波多空一錘定音指標
• 台股反彈幅度分析：加權指數超過一半、櫃買不到一半
• 外資期貨籌碼：大台空單持續下降
• 美債殖利率與油價風險提示
• 輝達D1 AI工廠開幕：GB300首批出廠，台股概念股漲停
• AMD MI450利空：算力縮水約一半
• 【來賓呂國禎登場】中國煤化工體系詳解：煤制氣、煤制石化原料、氨氣
• 台塑集團轉型分析：氫氣、硫磺、氨氣從廢料變半導體材料
• 各公司陸續開廠時程展望