EP194｜通膨疑雲再起，美國要升息嗎？恐複製3月的跌勢，跌破月、季線還能加碼主動式ETF？00981A的接班人不是00403A，而是00987A？績效比賽的領先群！

重點摘要

• 美國30年期公債殖利率突破5.1%，2026年4月CPI達3.78%（能源年增17%），Fed Watch顯示2026年底聯準會升息機率達49%，英國與日本公債殖利率也同步走高，通膨疑慮引發全球資金重估。
• 阿格力決定出清短線部位、保留長線持股（0050、台積電等），建議投資人分批布局：跌破月線買一點、接近季線再加碼，不建議立即全力投入（all in）。
• 台股主動ETF近三個月績效：00987A（台新，53.15%）小勝標竿00981A（統一，51.78%），00991A（富華未來50，43.91%）落後，近四個月各檔排名互換，差距極小。
• 00987A操盤人魏永祥自2016年2月起操盤台新中國通基金，123個月累積報酬1,250%，遠超同期台股397%；該基金雖名為「中國通」，實際持股幾乎全為台股。
• 規模僅37.8億是00987A的隱性優勢：持股近四成為上櫃股，比2,500億的00981A更能靈活進出中小型標的，選股工具箱更大。

詳細內容

美債殖利率飆升：升息疑慮重燃

2026年5月中旬台股連續震盪，上週盤中最大波動達1,400點。核心觸發因素是美國公債殖利率多期限同步走高：10年期達4.6%（2025年以來高點），30年期突破5.1%。

數據面同步惡化：2026年4月美國CPI年增3.78%（3月為3.29%），能源項目年增17%（3月為12%），油價上漲是主因。值得注意的是，英國與日本的公債殖利率也同步攀升，顯示這不是單一市場現象，而是全球性的通膨擔憂。

Fed Watch截至2026年5月19日的數據更直接揭示市場心理：預期2026年底聯準會升息的機率已達49%，與多數人「年底降息」的預期大幅背離。

高利率環境的殺傷力透過兩條路徑傳導：一是吸引資金從股市轉向債市；二是提高企業舉債資本支出的成本。主持人指出，部分科技巨頭坦承2026年（今年）資本支出尚可應付，但若繼續升息，2027年（明年）舉債成本將非常可觀，這也解釋了為何高利率對科技股壓力特別大。

阿格力的短線出清邏輯

面對升息疑慮，阿格力的策略是分層應對：出清短線操作部位，長線持股繼續持有不動。他強調這次的通膨不確定性「可能不像2026年4月那波只花一個月就過去」，投資人需要有一點心理準備。

具體操作建議：投資人在台股跌破月線時可小量買入，接近季線再加碼，透過分批打入平滑成本，不建議見到大跌就立刻全力投入。他特別指出，台股散戶多空比指標目前仍偏多（4月時極度偏空），顯示市場情緒尚未充分反映風險，建議再稍等待。

他強調，見到黑天鵝疑慮並不代表要全部轉空，而是調整部位結構：短線先撤退，長線守住核心配置。

主動ETF績效競技：00987A黑馬登場

主持人阿格力以2026年5月19日為基準，整理近期台股主動ETF績效（以下報酬均為近似值）：

ETF	近三個月報酬	近四個月報酬	規模
00981A（統一投信）	51.78%	70.45%	約2,500億
00991A（富華未來50）	43.91%	58.42%	—
00987A（台新投信，魏永祥）	53.15%	67.75%	約37.8億

00987A近三個月以53.15%小幅勝過標竿00981A，但近四個月排名互換，各檔差距極小，主持人形容這場競爭猶如賽馬——「兩匹馬同時到終點，調監視器才發現差一根舌頭」。

他建議：不同時間區間的排名會互換，因此投資人可以多買幾檔讓它們競跑，而非執著選出「唯一的贏家」。

00987A操盤人魏永祥：被低估的老將

00987A規模僅37.8億，在主動ETF市場幾乎被忽略，但操盤人背景極為紮實。魏永祥從2000年起就有基金操盤紀錄，資歷長達二十餘年。

其代表作是台新中國通基金，自2016年2月18日起操盤，至今123個月，累積績效高達1,250%，同期台股僅397%，超越近900個百分點。

有趣的是，「台新中國通基金」雖然名稱帶有中國色彩，實際持股幾乎全為台股——台光電、旺宏、台塑、萬潤等台灣製造業公司。主持人推測，這是當初基金公開說明書採用「在中國設廠」的廣義篩選框架，而眾多台廠都符合資格。「中國通」這個名字讓不少投資人卻步，導致規模偏小，但規模小的特性也讓00987A在主動ETF時代擁有更靈活的選股空間。

主持人建議投資人到MoneyDJ網站搜尋各主動ETF操盤人姓名，查詢其歷史基金績效與學經歷，作為評估依據。

規模小的隱性優勢

00987A持股中近四成為上櫃股票，這正是規模小帶來的靈活性體現。以極端情境說明：一檔2,500億的ETF若要持有某中小型股的5%，等於要買入125億的部位，可能直接把該股買到漲停；但37.8億的ETF同樣5%只有約1.9億，對股價幾乎無影響。規模小代表可投資的標的範圍更廣。

主持人也提到，00987A的選股邏輯是鎖定台股市值前150大、營收前三強，由研究員與經理人組成的團隊實地走訪公司，並非純量化篩選。

AI供應鏈與投資展望

主持人在結尾指出，台灣因AI供應鏈地位，是科技巨頭資本支出的最大受惠方之一（與韓國三星並列）。但這波「硬體紅利」有期限，未來五年後若硬體擴充趨於飽和，競爭重心將轉向軟體應用層——Google近期股價創新高，正是因為市場看到其在軟體應用端的成果。

若本波高利率環境緩解，科技股回檔後仍值得站在買方，但現在不宜急躁，等待不確定性稍退後再分批進場。

精選語錄

早知道就什麼，我那時候就all in，現在就5成，你怎麼知道，你就是不知道啊，知道的話大家還需要工作嗎。

前幾名那個競爭之激烈，就好像在台北市如果你要考高中，差一題，就差一個學校，但其實表現都不錯。

你不就聽我們的建議嗎？你聽我們的建議不就已經有賺錢了嗎？有賺錢到底現在到底要哭幾次，你賺5%也開心，10%也開心好嗎。

時間軸

逐字稿未包含時間戳記，以下為內容段落順序：

• 【開場】本週台股震盪原因：美債殖利率飆升、通膨數據惡化、升息機率攀升
• 【中段一】阿格力操作策略：出清短線、保留長線、分批布局建議
• 【插曲】同事聯電（UMC）「賣飛了」的輕鬆對話
• 【中段二】台股主動ETF近三個月績效比較（00981A、00991A、00987A）
• 【中段三】近四個月績效比較、賽馬比喻
• 【深挖】00987A操盤人魏永祥背景：台新中國通基金10年績效1,250%
• 【解謎】台新中國通基金名為「中國通」卻全持台股的歷史緣由
• 【結尾】規模小的優勢分析、AI供應鏈展望、投資配置建議