2026/10/2(五)台股創新高 下一棒換誰?利空鈍化?大賣空喊AI 為了人類該跌!【早晨財經速解讀】

重點摘要

• 法國公債遭拋售，讓美債暫時喘口氣，美國兩年期公債殖利率下滑 10 個基點到 4.78%。但主持人指出，美國、法國、日本等各國債市問題會互相傳染，整體殖利率仍在走高，代表市場對長債的不信任越來越大。
• 美國柴油價格已超過每加侖 6.5 美元，白宮討論過暫停柴油出口，但考慮到美股已在低檔、可能衝擊美國國防供應鏈而未決定。白宮轉而要求歐洲在六個月內釋放 1.2 億桶柴油戰略庫存，歐洲內部並不願意一次動用安全庫存。
• 美國 9 月 ISM 製造業採購經理人指數（PMI）為 54.5，代表新訂單快速增加。美國初領失業救濟金只有 19.7 萬人，續領人數也是 2023 年 3 月以來最低。AI 投資撐住了美國經濟與就業，卻也讓通膨更難下降、資金更昂貴。
• 台灣去年（2025 年）底人均淨金融資產達 16.4 萬歐元（約新台幣 594 萬元），升到全球第五，約是日本 8.9 萬歐元的兩倍。主持人提醒這是平均數，財富分配不均與老闆有沒有賺錢是兩個問題。
• 台灣銀行體系資金吃緊：銀行的某項法定比率，法定最低標準為 100%，年初約 130%，現在約 115%，傳出本月中一度跌破 100%。原因是存款快速轉進股市，加上台灣企業赴美投資的錢直接在海外落地。此外，台灣勞工的經常性薪資占勞動報酬降到 65%，獎金分紅升到 21%，企業偏好發獎金而非加底薪。

詳細內容

美債殖利率與全球債市

法國公債遭拋售，讓美債暫時獲得喘息，美國兩年期公債殖利率下滑 10 個基點至 4.78%。主持人認為美國、法國、日本的債務問題會互相傳染，一國較嚴重時其他國家暫時較緩和，但整體殖利率都在走高，反映市場對長債的不信任加深。他也提到可用債券市場的恐慌指數 MOVE 指數觀察。

柴油價格與白宮的因應

美國柴油每加侖已超過 6.5 美元，白宮近期討論是否限制或暫停柴油出口，以增加美國國內供給、壓低價格，目前尚未決定。主持人認為，為了美國期中選舉有其必要，但也提到美股位階已低，若再下跌，美國國防供應鏈會出問題。白宮因此要求歐洲釋放柴油戰略庫存，因為美國已經盡量釋放，歐洲還沒動作。歐洲能源專員已與法國、德國、英國、義大利、愛爾蘭官員協商，美國希望六個月內釋放 1.2 億桶，能源業者估計可壓低全球柴油價格，但歐洲不願一次用掉安全庫存。

AI 投資、高利率與經濟韌性

美國 9 月 ISM 製造業 PMI 為 54.5，新訂單仍在增加。美國初領失業救濟金 19.7 萬人，續領人數創 2023 年 3 月以來最低。主持人認為這是市場最大的矛盾：AI 投資讓美國製造業和就業有韌性，也讓通膨難降、資金更貴。他感嘆 2008 年後大家以為會長期寬鬆甚至負利率，結果 20 年後高利率與 AI 時代同時到來，政府財政、企業股息、房地產與股票本益比都得重新適應。知名大空頭 Michael Burry 再度警告 AI 熱潮，主持人認為這是好的提醒。

台股與台灣 AI 紅利

國家發展委員會（國發會）公布 8 月景氣對策信號燈為 41 分，連續三個月持平，呈現高度擴張。新竹科學園區（竹科）營收 1 兆 1195 億元，年增 36%；南部科學園區（南科）營收早在 3 年前就超越竹科；中部科學園區（中科）上半年營收 6436 億元，成長 20.63%。三大園區就業人數 34 萬人，其中竹科 18 萬、南科 10 萬、中科 6 萬。南科營收高於竹科但人數較少，顯示中南部 AI 投資紅利上升很快。

人均淨金融資產全球第五

台灣去年（2025 年）底人均淨金融資產 16.4 萬歐元（約 594 萬元新台幣），僅次於美國、瑞士（27 萬歐元）、丹麥（19 萬歐元）、新加坡（19 萬歐元），高於日本。台灣家庭總金融資產成長 8.7%，達 4.5 兆歐元，扣除 7142 億元負債。台股去年底不到 3 萬點，現在約 4.8 萬點，主持人認為 2026 年排名可能再前進。他強調這是平均值，要區分財富分配與企業獲利能否支撐加薪。

銀行缺錢與薪資結構

台灣銀行的某項法定比率，法定最低標準為 100%，年初約 130%，現約 115%，傳出本月中一度跌破，靠調度資金才在月底拉回。銀行為保流動性，請大額存款客戶不要領走，並控制放款速度。主持人歸納兩個原因：資金一進來就轉進股市，能放款的錢少；台灣企業赴美、赴日投資規模龐大，錢直接在海外落地。薪資方面，經常性薪資占勞動報酬降到 65%，比 10 年前少 3 個百分點；獎金、分紅、加班費升到 21%，增加 3 個百分點。教師節剛過，教育產業工會調查基層對中央教育施政評分僅 2.37 分（滿分 10 分），引發公部門是否全面調薪的討論。主持人認為關鍵是讓多數人感受到成長，而感受得到與是否創高是兩件事。

精選語錄

環境改變的速度，有時候遠遠比人類想像的速度還來得快，我們很容易用昨天的世界去預測明天。

一個國家最困難的，現在看起來也不是 AI 成長的問題，是如何讓這一波成長，讓大多數人能夠感受得到。

時間軸

• 逐字稿無明確時間資訊。大致順序：美債與全球債市 → 柴油價格與歐洲庫存 → 美國 PMI 與就業 → 高利率時代 → 台灣景氣與科學園區 → 人均淨金融資產 → 銀行缺錢與薪資結構