【天下零時差04.20.26】英特爾公布財報，CPU重回AI舞台？川普4兆關稅大退款，有何影響？；聯準會接班人是利率鷹派還是鴿派？

重點摘要

• 代理式AI（Agentic AI）興起帶動CPU需求爆發，英特爾股價過去一年大漲214%，本週四公布2026年第一季財報，市場預估營收124億美元
• 英特爾現任執行長陳立武（Lip-Bu Tan）上任後快速裁員，並於2025年下半年將自由現金流轉正，改善基本面；疊加英特爾作為美國本土晶片製造商的國安戰略優勢，提振市場信心
• 美國海關與邊境保護局（CBP）開放違憲對等關稅退費申請，首批可受理金額約1,270億美元（約4兆台幣），已逾56,500家進口商完成申請
• 財政部長貝森特（Scott Bessent）表示川普政府將啟動新貿易調查，最快今年7月以301條款等途徑恢復先前關稅稅率，退費效果恐為短暫
• 川普提名的聯準會（Fed）主席人選沃許（Kevin Warsh）本週二出席參議院聽證，市場關注其接任後能否維持Fed獨立性及實際降息幅度

詳細內容

英特爾首季財報與CPU需求爆發

英特爾（Intel）將於本週四公布2026財年第一季財報。過去一年英特爾股價大漲214%，主要驅動力是代理式AI（Agentic AI）帶動的CPU需求爆發。NVIDIA執行長黃仁勳（Jensen Huang）指出，代理式AI的運算協調能力需求正是CPU的強項，讓英特爾這個PC時代的主角重新回到聚光燈下。Google也與英特爾擴大合作，共同布局CPU AI資料中心。

回顧2025財年第四季，英特爾營收137億美元，雖年減4.1%，但優於市場預期的134億美元。英特爾當時預估2026年第一季營收落在117億至127億美元之間，每股盈餘接近損益兩平，該預估因低於市場預期，導致股價單日重挫17%。

現任執行長陳立武上任後迅速裁員，並於2025年下半年將自由現金流轉正，改善基本面。市場目前預估2026年第一季營收124億美元，落在英特爾引導區間內。若CPU持續缺貨、英特爾得以提高售價，將對後續營收與股價產生正面影響。

美國違憲關稅退費申請開放

美國海關與邊境保護局（CBP）自本週一起開放受理退還關稅申請，退還的是川普政府依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的全球性對等關稅——該關稅於今年2月被美國最高法院裁定違憲。

自川普去年實施對等關稅以來，逾33萬家美國進口商累計繳納關稅約1,660億美元（約5.2兆台幣）。首批可受理退費金額約1,270億美元（約4兆台幣），CBP推出線上系統，符合資格企業可在申請後60至90天內收到退款，目前已有約56,500家進口商完成申請。

退費短期有助改善進口商現金流，但龐大退稅金額將擴大聯邦財政赤字，也衝擊川普以關稅收入彌補所得稅減免的財政盤算。財政部長貝森特表示，川普政府將啟動新的貿易調查，包括301條款等途徑，最快今年7月即可恢復先前關稅稅率，進口商不宜對退費過度樂觀。

聯準會主席提名人沃許出席聽證

川普提名的聯準會主席人選沃許（Kevin Warsh）本週二出席參議院銀行委員會任命聽證。今年56歲的沃許曾於2006年至2011年擔任聯準會理事，長期被視為主張抑制通膨的鷹派。不過他去年夏天曾主張聯準會應開始降息，立場似有轉變，與川普期待Fed盡快降息的方向一致。

目前聯準會基準利率維持在3.5%至3.75%區間，多數官員傾向暫時維持不變，以觀察中東局勢對物價的影響。前財政部長葉倫（Janet Yellen）指出，作為鷹派的沃許未來可能在利率政策上與川普出現分歧，但她認為今年仍有一次降息的可能。

沃許的提名程序存在變數：共和黨在參院銀行委員會以13比11占多數，但一名共和黨議員以不滿司法部調查現任主席鮑爾（Jerome Powell）為由揚言倒戈。若任命延宕，鮑爾在5月15日任期屆滿後，可能以臨時主席身份繼續主持聯準會。分析認為，即使提名順利，沃許真正發揮影響力可能要等到6月底之後。

精選語錄

「代理是AI的瓶頸，瓶頸在CPU。」——NVIDIA執行長黃仁勳，點出代理式AI興起使CPU需求重回焦點

「關稅政策雖在最高法院碰壁，但川普政府將啟動新的貿易調查，包括301條款，最快有望在今年7月恢復到先前稅率。」——財政部長貝森特，提示退費效果可能短暫

時間軸

• 本週一：美國CBP開始受理違憲對等關稅退費申請
• 本週二：聯準會主席提名人沃許出席參議院銀行委員會聽證
• 本週四：英特爾公布2026財年第一季財報
• 5月15日：聯準會現任主席鮑爾任期屆滿，若提名案延宕可能暫時留任
• 今年7月：川普政府最快可透過301條款等途徑恢復關稅稅率