【阿榕伯胡說科技Ep.76】5月科技大事解析：黃仁勳再度訪台、聯發科股價噴發、SpaceX上市倒數

重點摘要

• 輝達黃仁勳在法說會宣告 Vera CPU 今年（2026 年）單獨外賣目標 200 億美元，預計首次在資料中心 CPU 超越 Intel 去年（2025 年）170 億美元的收入，Agentic AI 興起讓 CPU 市場強勢回歸
• SpaceX 招股書揭示 Starlink 今年（2026 年）第一季獲利超中華電信 4-5 倍、訂戶年增率破 100%，且因衛星與地面設備已建置完畢，新增訂戶幾乎全部轉換為淨利；太空資料中心計劃最快 2028 年啟動
• 中國 DRAM 國家隊長鑫存儲（CXMT）招股書顯示今年（2026 年）第一季淨利 330 億人民幣，達台灣南亞科的 5 倍以上，成熟記憶體市場競爭加劇
• Cerebras 成功上市，市值衝上 600 億美元以上，創半導體新創史上最大 IPO，受惠 Agentic AI 對快速迭代的高速需求，以及 DRAM 漲價讓其 SRAM 方案相對划算
• 聯發科股價五月暴漲 74%，市值突破 6 兆台幣登上台灣第二大科技公司，海外大型基金將聯發科從智慧型手機概念股重新定價（Rerating）為 Google TPU 的 Broadcom 最強競爭者

詳細內容

輝達法說：Vera CPU 挑戰 Intel 伺服器王座

黃仁勳在今年（2026 年）5 月法說會宣布，最新 AI 系統 Vera Rubin 的 Vera CPU 將單獨對外銷售，目標今年（2026 年）銷售額達 200 億美元。「單獨外賣」是指不含在 Vera Rubin 整套系統（1 顆 Vera CPU 搭配 2 顆 Rubin GPU，即上一代 GB200 架構的升級版）內的獨立銷售。Intel 去年（2025 年）伺服器 CPU 全年收入約 170 億美元；若黃仁勳兌現承諾，輝達將在資料中心 CPU 領域首度超越 Intel。

• Agentic AI（代理型 AI）的興起讓 CPU 重新受到重視：AI 代理執行派工、協調任務等非 GPU 計算工作，讓已被市場忽視多年的 CPU 市場「翻紅」
• 黃仁勳此次提前訪台，預計在 Computex 前一天發表 Keynote，傳出將宣布與聯發科合作的 N1 筆電 CPU 平台（聯發科設計 CPU、輝達加入 GPU），主打 Agentic AI 本機優化

SpaceX 招股書：Starlink 進入超高速獲利飛輪

SpaceX 正式送出上市招股書，Starlink 衛星寬頻服務的財務數字遠超市場預期。今年（2026 年）第一季 Starlink 獲利逾千億台幣，相當於中華電信的 4-5 倍；訂戶年增率突破 100%，且因衛星與地面設備已建置完畢，新增訂戶幾乎全部轉換為淨利。

• SpaceX 計劃最快 2028 年啟動太空資料中心，透過 Starlink 與地面相連；馬斯克向來樂觀，業界普遍預期實際時程將晚於 2028 年
• Starship 大型火箭近日首次試射並回收成功，若進入商轉發射成本可降至現有火箭的十分之一，進一步壓低衛星部署成本
• SpaceX 目前估值逾 1 兆美元，成功上市後市值可能超越馬斯克另一家上市公司特斯拉（Tesla），躋身全球前十大科技公司

長鑫存儲（CXMT）招股書：中國 DRAM 國家隊的真實實力

合肥長鑫存儲技術（CXMT）是中國 DRAM 領域的國家隊企業，合肥市政府城投基金為主要股東。招股書公開後，最震驚市場的數字是今年（2026 年）第一季淨利 330 億人民幣，是台灣南亞科的 5 倍以上。

• 台灣成熟記憶體廠商（南亞科、華邦電、旺宏等）這幾年高獲利的根本原因，是三星、美光、SK Hynix 將資源集中於 HBM（高頻寬記憶體），讓出 DDR4 等成熟規格的市場空間——此空間正被長鑫迅速填補
• 群聯董事長潘健成一句話點破現實：「饑荒的時候你會在乎米是哪邊種的嗎？」意指供不應求下長鑫的產品同樣有市場
• 台灣廠商若無法及時往 HBM 或客製化記憶體轉型，未來面對中國廠商的成本競爭將持續承壓

Cerebras 逆轉上市：System on Wafer 從「陪練」到史上最大半導體新創 IPO

Cerebras Systems 是台積電 System on Wafer（SOW，整片晶圓只切出一顆如 iPad 大小的晶片）封裝技術的唯一商業客戶。該公司 2024 年 IPO 失敗（客戶過度集中於阿布達比 G42），外界多認為是「錢多人傻」在陪台積電練兵。此次成功上市，市值衝上 600 億美元以上，創半導體新創史上最大上市案。

• 轉折一：Agentic AI 興起讓推論（Inference）速度成為關鍵，Cerebras 的 SRAM 架構讓每次 AI 迭代回圈極快，大幅提升複雜任務的生產力
• 轉折二：DRAM 自去年（2025 年）至今漲了十幾至二十倍，讓同樣用台積電先進製程做 SRAM 的 Cerebras 相對成本劣勢大幅縮小
• 此案可能帶動更多「以 SRAM 為主記憶體」的 AI 晶片新創，以及台積電 SOW 封裝方案吸引更多客戶投入

聯發科暴漲 74%：天時地利人和的三層 Rerating 故事

聯發科五月股價暴漲 74%，觸發台灣史上市值最高股票的熔斷機制，市值突破 6 兆台幣，超越台達電與鴻海晉升台灣第二大科技公司，一度接近超越高通（Qualcomm）市值，但高通同期亦大漲而維持領先。大型海外基金對聯發科進行「Rerating（重新定價）」，背後有三層結構性轉變：

從中國手機股到美國 AI ASIC 股 聯發科過去主要客戶為 OPPO、VIVO、小米等中國品牌；Apple 與三星自製晶片不購買，市場已成熟下滑。現在聯發科為 Google 設計並量產 TPU（張量處理器），與 Broadcom（博通，市值逾 2 兆美元）正面競爭 Google TPU 設計訂單，有機會在下一代與 Broadcom 各拿一顆的格局。若能拿下 Broadcom 在 Google TPU 業務的三分之一，加上 Meta、OpenAI、字節跳動等 Broadcom 其他大客戶的潛在機會，想像空間極大。

地緣政治帶來的結構性轉換 聯發科過去是台灣大型科技公司中對中國市場依賴度最高的企業——主要客戶皆為中國品牌，在中美科技戰的威脅下曾高度依賴中國市場護身符。川普上台制裁華為後，聯發科客戶市佔大增；此後 AI 浪潮讓美國客戶無法選擇中國廠商，台灣成為唯一替代——而台灣廠商中，聯發科有足夠的 IP 積累得以接下大單，主要客戶形象從中國手機廠一躍為美國 Google。

台積電老將帶來執行力蛻變 前台積電執行長蔡力行加入聯發科，帶入台積電文化：不 delay、常提前完成，並故意「藏一手」留緩衝。前台積電先進封裝核心人物余振華以兼職顧問身分加入，被市場解讀為第二顆 TPU 使用 Intel EMIB（嵌入式多晶粒互連橋接）封裝的技術風險大幅降低。這批台積電老將讓聯發科從「品牌導向的 Design House」轉型為具備代工服務體質的 ASIC 設計服務商。

里程碑時程與剩餘風險

• 今年（2026 年）第四季：第一顆 TPU（V8 Training 訓練晶片）預計貢獻 20 億美元營收，較先前預估的 10 億美元翻倍
• 2027 年：V8 追單規模預期大幅提升，3 奈米 CoWoS 產能能否確保是關鍵
• 2028 年：AI ASIC 營收才預計超越智慧型手機，仍有逾兩年執行風險
• 待解風險：第二顆 TPU 使用 Intel EMIB 封裝，此封裝路徑從未在如此大晶片上量產，仍是最大不確定因素

Computex 2026 看點預告

• 輝達 Keynote：傳出將宣布 N1 筆電 CPU 平台，若聯發科蔡力行同台現身，代表筆電 CPU 市場將正面挑戰 Intel 與 AMD；國巨董事長陳泰銘因 Vera Rubin 被動元件用量大增，市場預期其個人資產可能問鼎台灣科技首富
• Vera Rubin 供應鏈解剖：摩根士丹利已發報告拆解 BOM（物料清單），台達電（800V 高壓直流電源）、欣興電子（ABF 載板）等台股供應商在展場可望確認訂單規格與新進供應商名單
• 高通 CEO Cristiano Amon 發表 Keynote：傳出高通也進軍 AI ASIC 並已拿到大客戶，聯發科與高通這對十幾年宿敵將在 Computex 開闢 AI ASIC 新戰場
• Super Micro 與黃仁勳互動：Super Micro 一名共同創辦人因在美走私輝達晶片遭逮，股價大幅下挫，兩人在 Computex 的互動備受市場關注

精選語錄

「饑荒的時候你會在乎米是哪邊種的嗎？」——群聯董事長潘健成談長鑫存儲崛起後，成熟記憶體市場供不應求下的現實處境

「你過去的 PK 對象是高通，你現在 PK 對象是博通——只要能分到博通三分之一的生意，你不就發了嗎？」——主持人阿榮博說明聯發科「Rerating」的核心邏輯

「從世界的 B 咖公司，現在好像有成為世界 A 咖公司的這個勢頭了。」——主持人總結聯發科這波轉型的歷史意義

時間軸

• 00:00 開場，本月五大科技新聞介紹
• ~05:00 第五名：輝達法說，Vera CPU 單獨外賣目標 200 億美元，首超 Intel 伺服器地位
• ~10:00 第四名：SpaceX 招股書，Starlink 訂戶年增逾 100%，2028 年太空資料中心計劃
• ~15:00 第三名：合肥長鑫存儲招股書，今年（2026 年）Q1 淨利 330 億人民幣超南亞科 5 倍
• ~20:00 第二名：Cerebras 成功上市，市值 600 億美元以上，創半導體新創 IPO 最大規模
• ~30:00 第一名：聯發科股價月漲 74%，深度分析 Rerating 三層邏輯
• ~55:00 QA 時段：Computex 看點、低軌衛星、台灣電力缺口、中國記憶體競爭、Intel 18A 進展