台股獨強 7月上五萬？ 2026.07.03
美股費半兩日暴跌逾11%、記憶體股創12年最大跌幅，台股六月營收仍有多家創歷史新高；麥格里把聯發科目標價喊到萬元，與高盛6,800元估值差距懸殊，引發市場熱議。
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重點摘要
- 六月非農就業數據低於預期，市場轉向預期降息，但費城半導體指數兩日累計下跌11.4%，記憶體股兩日跌18%，創12年最大連兩日跌幅紀錄
- 道瓊指數創歷史新高，標普500全週漲1.76%，但納斯達克週四下跌0.8%，半導體族群顯著拖累科技股
- 台灣六月營收創歷史新高企業包括台光電、南亞科、信邦等多檔，主持人認為上半年已創高、下半年旺季可期
- 台積電ADR相較台股出現明顯折價（價格低於台股約新台幣600元），外資存在套利空間；Google部分TPU封裝轉向Intel EMIB，但台積電CoWoS仍供不應求
- 麥格里台灣分析師喊出聯發科（2454）萬元目標價，高盛同期僅給6,800元，麥格里與高盛兩份報告的EPS假設與本益比隱含截然不同的邏輯
詳細內容
美股：非農偏弱催生降息預期，半導體股重挫
2026年7月3日（美東時間7月4日獨立紀念日不開盤，本週線提前收盤），美國六月非農就業數據公佈，結果偏低於預期，但並非極差。市場情緒從「擔心升息」快速轉向「預期降息」，連花旗都表示可能降息，理論上對股市是利多，但半導體族群持續殺跌：
- 費城半導體指數（費半）：連續兩個交易日累計下跌11.4%，收在12,626點；全週下跌4.37%
- 記憶體股：兩日累計下跌18%，創12年來最大連兩日跌幅紀錄
- 道瓊指數：創歷史新高
- 納斯達克：週四下跌0.8%
- 標普500：全週漲1.76%
主要個股跌幅：
| 股票 | 跌幅 |
|---|---|
| Marvell | -9.8% |
| 美光（Micron） | -5.5% |
| AMD | -4.3% |
| 博通（Broadcom） | -2.4% |
| 輝達（NVIDIA） | -1.4%（相對抗跌） |
| 台積電ADR | -2.3% |
| 科磊（KLA） | -11.5% |
日本、韓國、台灣三地股市中場則相對擺脫了美股科技股持續下挫的拖累，日本股市中場上漲逾1,000點（+1.47%）。
台股六月營收創歷史新高名單
六月台灣上市公司陸續公布月營收，以下企業創歷史新高（截至播出時已公告）：
- 上市：南亞科、金豪科、台光電、豐達科、AESKY、達新材料、信邦、穆德、雅光
- 上櫃：聯亞、旗揚
- 興櫃：慶康科技、博來科技
主持人指出，時序已進入七月，若上半年（2026年上半年）營收即已創高，代表這些公司下半年延續成長的可能性相當高。台光電當日股價大漲，即直接反映優於預期的營收表現。
記憶體股技術分析：量縮紅棒，反彈待觀察
記憶體股（如南亞科2408、華邦電）近兩日雖出現兩根紅棒，但主持人指出，對比此前下跌時的龐大成交量，反彈時的量能明顯偏低，短線走勢仍需謹慎觀察月線能否有效回站。
台積電：ADR折價與Google轉單爭議
台積電ADR近兩日出現連續黑K，引發市場擔憂，但主持人透過計算——ADR一股換算五股台灣台積電，再調整匯率——發現ADR目前相對台灣股價出現約新台幣600元的大幅折價。對外資而言，理論上可透過賣ADR、買台股來套利，或同步對沖兩邊部位，這也解釋了為何ADR跌幅往往大於台積電台股本身。
另一方面，Google傳出部分TPU封裝業務轉向Intel的EMIB技術，市場擔憂台積電CoWoS地位受衝擊。主持人認為，台積電CoWoS目前供不應求，大廠即便有調節動作，短期對台積電供應面影響有限。
從NVIDIA Vera Rubin GPU的出貨進程來看，主持人預期今年（2026年）這塊業務對台積電的營收貢獻將相當漂亮。散熱相關族群的明年（2027年）預估本益比多在20倍以下，電力建設類股也僅約30出頭，整體估值具吸引力。
聯發科ASIC題材：麥格里萬元目標價引爆爭議
Meta轉向大規模自建雲端AI算力，帶動ASIC晶片需求，聯發科（2454）成為市場焦點。
兩份外資報告在同週引發熱議：
- 麥格里（台灣分析師）：給出新台幣萬元（10,000元）目標價，並以EPS約285元為估算基礎
- 高盛（台灣分析師）：2028年EPS估逾400元，目標價約6,800元
主持人指出，若用高盛的EPS 400元乘以25倍本益比，目標價接近萬元，所以麥格里的目標理論上有依據；但麥格里自己用285元EPS卻喊到萬元，隱含本益比逾35倍，邏輯上「有點浮誇」。反過來看，高盛用400元EPS只給6,800元，本益比僅約17倍，也顯得過於保守。主持人形容麥格里這份報告「比他還誇張」，且表示自己整理了更保守的估算，放在個人LINE記事本（ID：@GP520）供參考。
恐懼貪婪指數：散戶貪婪時反而要謹慎
主持人提及美股恐懼貪婪指數的實際應用邏輯：當散戶處於「貪婪」或「極度貪婪」時，反而應提高警惕；唯有散戶普遍「恐懼」時，才是相對好的逢低布局時機。 這個邏輯在歷史上具有一定規律性，提供投資人情緒面的反向參考。
槓桿投資風險提醒
節目中有聽眾提及用車貸、房貸或保單質押借款投資股市的問題，主持人建議：先計算自身能承受的最大虧損範圍（range），設定明確的停損機制，一旦達到停損值應適度出場。強調「質押完錢還是要還回去」，不要讓風險無限擴大。
精選語錄
「如果現階段散戶是站在貪婪或極度貪婪，我反而覺得有點擔心。只要散戶是恐懼的，才是相對好的時機。」
「台積電CoWoS目前是供不應求的，那供不應求自然而然，對大廠來講調節的空間是有限的。」
「不管你說是車貸、房貸、還是保單質押，你還是要注意虧損的風險，因為最後你質押完，錢還是要還回去的。」
時間軸
逐字稿未包含具體時間戳，以主題段落呈現：
- 開場：廣告 + 美股六月非農數據解讀、各指數漲跌
- 段落一：費半、記憶體股連兩日暴跌數據；日韓台相對抗跌
- 段落二：六月台灣上市公司營收創新高名單公布
- 段落三：記憶體股技術走勢（紅棒量縮）分析
- 段落四：非農數據與降息預期；恐懼貪婪指數應用
- 段落五：台積電ADR折價計算；Google轉單Intel EMIB討論
- 段落六：散熱族群、電力建設估值；Vera Rubin出貨展望
- 段落七：ASIC題材；聯發科目標價爭議（麥格里萬元 vs. 高盛6,800元）
- 段落八：聽眾Q&A——槓桿投資（車貸、房貸、保單質押）風險管理