EP1124｜超漲回吐不緊張，7月繼續看強的幾個證明？PCB、設備跌可撿，被動、功率要追強，外資空單創高只為套利？ft.AI達人 蔡明翰

重點摘要

• 2026年6月23日台股帶量下跌，主持人認為是前一日漲幅過大的正常回吐，自2023年（AI行情啟動後）每次高檔爆量黑K都在三天內創高，現階段基本面主導下技術面訊號預測力大降
• 聯準會即使在2026年（今年）升息一碼，長期利率趨勢仍向下，不影響中長線多頭格局；台積電預估2029年前每年維持25%以上營收成長
• 選股應分三類：有月營收數字支撐的PCB與半導體設備股（可在拉回時分批承接）、市場情緒驅動的被動元件與功率元件（只能買紅不買黑）、既無AI也無資金流入的個股（最不值得等待）
• 台灣出口數字創歷史新高，但M型化嚴重——受益者僅限電子零組件與資通訊產品少數供應鏈企業，多數上班族體感與股市脫鉤
• AI使用率滲透速度遠比預期慢，但代理人AI（Agentic AI）、機器人、自駕車等高階應用仍在路上，長期需求動能充沛；現階段對話型AI只是初階應用

詳細內容

6月23日帶量下跌：超漲回吐，非趨勢反轉

台股在2026年6月23日出現帶量下跌，這是在前一日指數急漲1,300至1,400點後的自然修正。主持人兆華與明翰回顧2023年AI行情啟動以來的多次高檔爆量黑K案例，每次幾乎都在三天內重新創高，強調在「基本面掛帥」的歷史最強時間點，技術面與籌碼面訊號的可信度已大幅降低，投資人不應過度解讀單日走勢。

另一個回跌誘因，是市場預期前一日美股的急漲斜率過陡，必須先拉回才能再往上；換言之，今日台股修正更像是等待美股消化過熱之後的過渡期，而非方向轉變。

聯準會升息：一碼不改長期向下趨勢

明翰指出，目前油價持續走低，實際通膨壓力有限，2026年（今年）升息的機率本就不高；就算真的升一碼，後續利率趨勢仍是長期向下。他直言，聯準會議題對他的個人投資決策幾乎沒有影響力——最嚴重的市場衝擊（今年（2026年）3月的關稅震盪）已經過去，後面的利空只要沒有超過第一次的強度，就不是決定性的反轉訊號。

7月台積電法說會是最重要的正向催化劑，主持人預期將延續一貫樂觀態度；股價通常在法說前兩週開始不漲，反映的是市場目光過度聚焦、已充分預期的特性。

三類族群：有數字 vs. 情緒 vs. 被遺忘

族群一：基本面股——PCB、半導體設備 PCB（印刷電路板）與半導體設備股的5月營收創歷史新高，年增率達三位數，卻在2026年6月23日跌近跌停。明翰認為這正是分批承接的機會：只要月營收持續創高，股價終將跟上——5月創高、6月即便震盪，7月一旦再創高，股價自然再創高。這類族群「只要願意等，一定會再過高」。

族群二：情緒股——被動元件、功率元件 被動元件（如電阻、電容）與功率元件（MOSFET等）近期大漲，但其月營收成長幅度並未同步爆發——股價反映的是「本益比拉升」的市場氛圍，而非硬數字驅動。功率元件有部分漲價題材（聯發科等廠商成熟製程傳出調漲），有一定支撐；被動元件則相對純粹是勢頭型。

對這類族群的操作原則：買紅不買黑——市場氛圍強時可跟進操作，但拉回時不要逢低承接，因為一旦氛圍消退、數字無法跟進，下次反彈不一定輪到他們，直接選有數字的族群還更確定。

族群三：無基本面、無資金流入 明翰直接表示，這是最不值得投資的族群，繼續等待的機會成本遠高於賣掉之後他突然大漲的概率。建議離開後直接從自選清單中刪除，徹底斷除情緒糾葛。

M型化：台灣出口創高，但多數人體感落差

兆華與明翰解釋台灣股市「看起來泡沫」的心理根源：台灣整體出口創歷史新高，但受益族群高度集中在電子零組件與資通訊產品兩大項目，其他產業（含電視台廣告收入，反映消費性商品需求）幾乎持平甚至衰退。這些AI供應鏈企業員工不只薪水高，獎金更是一般上班族數年年薪，造成財富快速拉開。

多數投資人體感生活平淡，卻看到指數不斷創高，誤以為是泡沫——實際上是因為自己不在受益圈內，而非股市失真。

AI滲透率：比預期慢，但長期路途仍長

明翰坦言，回顧2026年（今年）上半年，AI使用率的滲透速度「遠不及想像」——會用的早就在用，不會用的依然無法上手，而這半年間AI工具的能力其實突飛猛進，代表問題出在使用者接受曲線，而非工具本身。

他認為這不構成利空，反而說明市場仍在早期：現在的對話型AI只是最初階的應用，代理人AI（能完成任務，而非只回答問題）、機器人與自駕車等更高階應用都還在路上，動能充沛。台積電公開預估2029年前每年維持25%以上營收成長，是有勇氣放出的中長期展望。

投資哲學：本業投資並重，建立自己的論點

主持人以電視台附近一位改衣服的老闆娘為例：她在2026年（今年）對等關稅震盪期間逆勢加碼鴻海，理由只有一句「鴻海本益比已很低了」——簡單的邏輯、自己歸納、自己執行，不靠任何人報牌，結果也不差。

明翰強調，他從未見過任何人靠「聽別人說哪一檔好」就能長期致富；每個成功的投資人都有一套自己的方法，不管方法多簡單。他同時建議，本業與投資必須雙面並重，不可因投資獲利高就輕視本業；而選股選了兩三次不順利的，建議直接轉往科技型ETF，因為近幾年台股指數漲幅本就超越多數主動選股。

進場前必須確立「中心論點」——例如「這家公司每季EPS將從1元增長到4元」。一旦數字證明論點不成立，就應立刻退場、移除自選股，不要再糾葛。

精選語錄

「你到底認不認同2027年（明年）比現在更好？那才是最重要的關鍵，你現在短時間發生什麼事情，其實不重要。」

「我從來沒看過有一個人說，他只聽誰誰誰講的，然後最後能夠累積財富、發家致富——這是絕對不可能的。任何人對一個公司都有他一套方法，你不可能永遠有一個人帶著你帶你一輩子。」

「台灣現在出口是在創歷史新高，幾十年來台灣現在是在最強悍的時候，但是你在生活間感受不到，因為M型化很嚴重。」

時間軸

逐字稿無明確時間戳，依內容順序列出：

• 開場：2026年6月23日台股帶量下跌分析，超漲回吐 vs. 趨勢反轉辨析，高檔黑K棒歷史規律
• 前段：聯準會升息議題解析，長期利率向下趨勢不變，利空已逐漸消散
• 中前段：台積電7月法說會前瞻，「股價長在前面、法說不長」的週期特性
• 中段：台灣M型化現象剖析，AI受益族群集中、多數人體感落差說明
• 中後段：AI使用率滲透比預期慢，但長期發展路途仍長；台積電至2029年25%年增展望
• 後段：選股三大族群拆解，PCB與設備股拉回可承接，被動元件買紅不買黑
• 末段：投資哲學——本業投資並重、建立中心論點、老闆娘案例分享、左側操作原則