EP180｜高市早苗大獲全勝，台、美、日配置風向不變！封關倒數，大多頭市場還有人沒賺到錢嗎？馬年做好市值、科技、商社的完美組合，日本00951、00954ETF分享！

重點摘要

• 台積電 ADR 換算台幣約 2,205 元，台股僅 1,815 元，溢價 20% 來自地緣政治折扣，阿格力認為台股台積電是目前相對安全的「送分題」
• 日本自民黨大選壓倒性獲勝、高市早苗親美路線確立，帶動日股大漲，商社 ETF（00955）、日本半導體 ETF（00951、00954）今年以來漲幅接近 20%
• Google、Amazon、Meta 財報亮眼但市場以「資本支出太高」為由殺盤，阿格力認為是短線找理由，AI 軍備競賽趨勢不變，對台灣供應鏈長期是利多
• 農曆年後開紅盤歷史勝率 70%，美股超級財報週已在年前消化，預期長假相對平靜
• 投資要跟著「風向」走，政治立場與投資決策應分開，台美日三國皆有景氣數據佐證，不輕易跨入陌生市場

詳細內容

爆股過年與資金水位管理

阿格力表示自己約 90% 以上資金仍留在股市，僅趁大盤漲 700 點時賣出部分正 2 ETF 以降低心理壓力。他認為「爆股過年」是半個假議題——農曆長假雖比清明、端午更長，但真正重要的是平時資金配置是否安心。過去二十年台股年後勝率 70%（14 勝 6 敗），今年美股超級財報週已提前在過年前消化，市場受財報干擾的變數減少，預期年後開紅盤機率較高。

台積電：ADR 溢價 20%，仍是安全標的

台積電美股 ADR（一股換台股 5 股）目前換算台幣約 2,205 元，台股收盤 1,815 元，溢價 390 元（約 20%），差距主要來自地緣政治折扣。阿格力認為這是「送分題」——台灣投資人等同以八折買到美股市場認可的價值。近半年台股台積電漲幅高於 ADR，顯示兩者溢價在縮小，法人正用真金白銀為台積電海外多元布局（美國廠、日本熊本 3 奈米先進製程）投票。他認為去除意識形態後，台積電的海外布局對整體評價是正面的，分散在多個地點也降低了台灣地震等天災的單點風險。

日本選舉結果與投資機會

自民黨此次大選壓倒性獲勝，高市早苗（Takaichi Sanae）的親美路線確立，帶動日股今日大漲。具體 ETF 表現：商社（中信日本商社 00955）今年以來漲約 14%；日本半導體 ETF（台新日本半導體 00951、中信日本半導體 00954）近期因台積電熊本先進製程消息催化，今年漲幅接近 20%。阿格力提醒，海外型 ETF 容易出現溢價，應避免在溢價狀態追買。日本軍工股（三菱重工、川崎重工）在自民黨取得修憲三分之二席次後，原本受和平憲法封印的軍工能量有望解封，亦值得追蹤。

美股科技巨頭財報解讀

Google（Alphabet）、Amazon、Meta 財報亮眼，但三家公司均大幅提升 AI 資本支出，市場短線以「花太多錢」為由殺盤。阿格力認為這只是「長多了找理由」——輝達執行長黃仁勳（Jensen Huang）公開表示 AI 基礎建設至少需持續投入七至八年，科技巨頭的資本支出對台灣供應鏈（台積電製造、日月光封裝等）長期是明確利多。阿格力自己在財報公布前加碼 Google，遭殺盤被套，但他維持長期持有看法。

台美日三國配置框架

阿格力堅持只投資能理解政治風向的市場（台灣、美國、日本），不擴展至其他新興市場，原因是投資一個國家必須理解其政治走向如何決定產業政策。他舉例：巴菲特 2018 年中美貿易戰時即布局日本商社，正是提早嗅到美國在亞洲扶植盟友的風向。他也提到 PAVE（Global X 美國基礎建設發展 ETF）今年以來報酬率約 12%，是「美國製造再次崛起」政策的直接受益標的，適合用來抓風向而非分析個別財報。

黃金展望

阿格力先前賣出 GLD（黃金 ETF）後金價繼續下跌，但近期已反彈回升。他仍看好黃金，核心邏輯是去美元化趨勢未變、各國央行持續買金、地緣政治動盪。相較於白銀（依賴工業需求，邏輯較複雜）或銅，黃金的投資邏輯較清晰可掌握，但他表示會等回檔後再買回。

精選語錄

「股市裡面要先處理好心情，你才能做好事情。很多時候你會覺得大漲大跌心情煩躁，通常是壓太大——如果你手上還有銀彈，跌下來反而看到的是一種機會。」

「股票是真金白銀，不要跟自己做對。你可以票投親中的政治人物，這是民主社會；可是股票是真金白銀。」

「台積電的 ADR 換算下來已經有 2,200 元的價值，在台股市場只要 1,800 元買到——這叫送分題。」

時間軸

逐字稿無時間戳記，無法列出時間軸。