財經一路發｜AI的擴散效應，4萬點後的投資再平衡 2026.04.29 重點摘要

重點摘要

台光電 Q1 EPS 14.9 元創歷史新高，連續五季每股盈餘超過一個股本，AI 高階 CCL 材料需求強勁、產能滿載，公司對 2026（今年）全年再創新高信心十足
日月光 Q1 EPS 3.24 元創同期新高，半導體封裝測試（ATM）事業強勁抵銷 EMS 淡季缺口，年增 17%，並兩度調升資本支出
外資在台股轉買低基期股，包含國泰金（漲 5%）、南亞（1303）、台化（1326）等金融與傳產類股，被解讀為高檔震盪期間的防守配置
OpenAI 週活躍用戶與營收未達內部目標，引發納斯達克指數（Nasdaq）單日跌逾 1%，但市場認為 GPT-4o 圖像生成新功能與 OpenAI Phone 計畫可望拉回流失用戶
台股融資過去一個月激增 633 億元，集中交易市場融資增幅達 16.1%，券商質押額度趨於飽和，受訪法人提醒市場極度過熱，回檔 10% 要有心理準備

光寶科（2301）2026 年第一季營收季減 2%、年增 19%，毛利率年減 0.9 個百分點，營業利益季減 12%，稅後每股盈餘（EPS）1.66 元。主持人評估整體數字「差強人意」。公司強調核心業務「雲端物聯網部門」占比已從 2022 年同期的 31% 大幅提升至 53%，高階 AI 伺服器電源與電源管理系統年增近五成。若排除一次性存貨跌價損失，實際毛利率可達 22.8%、營業利益率 10.5%。

台光電 Q1：連五季超過一個股本，五大優勢支撐全年展望

台光電（2383）2026 年第一季 EPS 14.9 元、單季營收與淨利均創歷史新高，單季營收較去年第四季成長逾三成、年成長逾五成；淨利 53.4 億元季增 42%、年增 54%。公司列舉五大競爭優勢：M8、M9 高階覆銅板（CCL）全球領先、產能規模（預計 2027 年底達 495 萬張）、原物料掌控、全球銷售通路及資金實力。在全市值排名中，台光電已晉升至聯發科、鴻海、日月光之後，成為重要權值股。

精測 Q1 法說：產能倍增仍不夠，追加三廠預算至 41 億

精測電子（6510）總經理表示 2026（今年）業績成長趨勢明確，2026 年 8 月底產能可望倍增，但倍增後仍供不應求，預估 2027 年上半年（明年上半年）將持續評估擴產計畫。毛利率穩定維持 50%–55% 區間。董事會通過三廠興建預算追加，含土地與設備總投資額將近 41 億元。

日月光 Q1：淡季不淡，資本支出兩度上調

日月光投控（3711）2026 年第一季合併毛利率 20.1%（季增 0.6 個百分點、年增 16.8%），EPS 3.24 元創同期新高。毛利季增主因台幣貶值，年增則歸功於封測產能利用率提升與產品組合優化。公司積極推動尖端封裝 ELEAP 服務，股價已接近 500 元，今年以來大幅超越其股票代號 3711 所象徵的舊有股價印象。

市場觀察：股價遠超股票代號，舊記憶成最大障礙

主持人指出，多檔台灣科技股股價已大幅超越其四位數股票代號：聯發科（2454）股價 2575 元、台達電（2308）2165 元、台積電（2330）已從高點 2330 回落至 2180 元、台光電（2383）4440 元、信驊（3037）803 元。投資人若仍停留在過去股價記憶，將完全無法買進。

法人分析：AI 通膨敘事、台股估值與回檔策略

台灣金融培訓協會理事長林昌興表示，美伊局勢衝擊在不到一個月內就「修復」，市場敘事邏輯快速從地緣政治轉回 AI 硬體供應短缺與漲價效應。AI 帶動半導體零組件通膨，漲價效應逐步擴散至各產業，推升營收與 EPS，進而拉抬本益比估值。他提醒台股在 4 萬點高位時，外資持續偏空、融資大增，建議投資人保留子彈，若台股回檔 5%–10% 應積極分批承接。摩根士丹利（大摩）給予台股三情境目標：樂觀 48,000 點、中性 43,000 點、悲觀 36,000 點。

外資轉買低基期族群：金融股、傳產股出現補漲契機

國泰金（2882）單日獲外資買超 4 萬張、漲 5%；南亞（1303）、台化（1326）、大成鋼（2027）、台半（5425，漲停）、嘉晶（3016，漲停）、強茂（2481）、台塑（1301）等低股價個股也受外資青睞。林昌興分析，外資此舉屬「低基期卡位」策略，等待高位主流股降溫後資金輪動。金融股兼具高股息與穩健基本面，若有 AI 相關題材者（如台泥轉型能源電池）更具想像空間。建議一般投資人可透過高股息 ETF（如 00878）做分散，不須逐一單押金融股。

OpenAI 業績疑慮與 AI 工具競爭

報導指出 OpenAI 每週活躍用戶與營收未達內部目標，引發納斯達克綜合指數單日下跌 223 點（跌幅約 0.9%），甲骨文（Oracle）與一加（OnePlus？）股價均跌逾 4%–6%。林昌興認為 OpenAI 新推出的 GPT-4o 圖像生成功能（可直接從商品照片一鍵生成行銷 DM）具備強大商業化邏輯，加上傳聞中的 OpenAI Phone 計畫，有望搶回被 Gemini 分流的用戶，整體 AI 使用盤子只會擴大不會縮小。

港股與中國半導體：四檔獲利，資金輪動邏輯

林昌興分享近期在港股持有華虹半導體、中芯國際（688981.SH/00981.HK）、藍箭科技、納芯微四檔中國半導體股獲利。他分析，美股 Big 7 中 Microsoft 相對落後，一旦軟體股開始補漲，資金將從高位硬體股輪動至港股；加上港股估值相對較低，有望被帶動。建議關注恆生科技指數，而非含雜傳統股的恆生指數。

光通訊類股展望：CPO 商轉元年，等待低點介入

台積電（2330）在北美科技論壇宣布光引擎（Co-Packaged Optics，CPO）2026 年已進入商轉元年。Ascena 報告將光聖（6442）目標價調升至 3,000 元（現價約 2,000 元，上漲空間約 50%）。林昌興建議不急著追高，觀察月營收連續成長動能，待記憶體類股拉回、資金輪動時再介入光通訊。ABF 載板與光通訊均有望「漲一整年」，回檔即可分批建立基本倉位。

市場過熱訊號：融資暴增、ETF 溢價

過去一個月台股集中交易市場融資增加 633 億元，增幅達 16.1%；券商質押額度趨於飽和，違約交割案例增加。統一投信募集的 00403A ETF 規模達 800 億元，顯示散戶資金大舉入市。主動型 ETF 溢價過高者（如 00981A）建議等待折價後再介入，高股息類 ETF 折價時則是較佳買點。

精選語錄

「你站著現在看過去叫幻覺，你站著現在應該看未來——未來如果成長，那你就應該持有。」

「不要預設上限，4 萬點我也覺得不是絕對的高點。但台股回檔 10%，你有錢、有心理準備、有子彈嗎？你要扛得住嗎？」

「AI 的通膨不是石油的通膨，是半導體零組件的通膨——大家搶著買，漲價效應一個一個擴散，EPS 就上升，估值就往上拉。」

時間軸

（本集逐字稿無明確時間戳記，以話題段落順序呈現）

段落一：光寶科 Q1 法說會財報解析（差強人意）
段落二：台光電 Q1 創歷史新高，五大競爭優勢說明
段落三：精測 Q1 法說，產能倍增仍不足，三廠追加預算
段落四：日月光 Q1 淡季不淡，兩度調升資本支出
段落五：台股高價股超越股票代號現象，舊記憶阻礙投資
段落六：林昌興入場，AI 敘事邏輯與台股估值分析
段落七：外資轉買低基期金融與傳產股，防守型配置邏輯
段落八：通膨、AI 擴散效應與「平行宇宙」市場觀察
段落九：OpenAI 業績疑慮引發納斯達克下跌，圖像生成商業化討論
段落十：Token 計費模式討論，AI 工具普及化建議
段落十一：港股四檔中國半導體持股分享，資金輪動邏輯
段落十二：光通訊類股分析，CPO 商轉元年，等待低檔介入
段落十三：市場過熱訊號：融資激增、ETF 溢價、違約交割增加

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