EP2448【吳淡如】股市投資如果你還要安全感的話 代價很貴！

重點摘要

• 從2026年（今年）3月底低點到6月8日，台股漲幅達40%，遠高於全球股市13%的平均，打臉「美股永遠贏台股」的市場主流敘事
• 荷姆茲海峽緊張局勢衝擊被過度渲染：替代路線迅速成形，沙烏地阿拉伯管線出口量翻六倍、阿聯酋富查伊拉港激增，伊朗封鎖效果遠不如1973年石油危機
• 費雪（Ken Fisher，知名基金經理）指出：在股市追求安全感的代價極高，每次市場恐慌往往正是最值得買進的時機，最怕的就是在關鍵時刻歇手
• 台灣M2年增7.8%、美國M4成長5.9%，費雪認為貨幣供給屬溫和水準，長期通膨論者忽略了基礎經濟學邏輯
• 長期投資者應定期定額投入、保留生活費，不必精準抓時機，「賺那一公里的錢」即可，切勿為安全感反而踏空

詳細內容

台股長期投資哲學：不為波動所動

吳淡如引述費雪（Ken Fisher）與科斯托蘭尼（André Kostolany，德裔投資大師）的觀點，指出投資者不應因台股單日跌2000點（以當前指數計約3%）而恐慌殺出。從2026年（今年）3月底低點到6月8日，全球股市漲13%，台股漲幅高達40%，尤其自2025年（去年）以來台股表現領先美股。台灣在AI時代扮演半導體供應商角色（「賣鏟子的人」），長期結構性地位不可或缺，理應以長期持有為基調，而非每天「衝浪」短線操作。

荷姆茲海峽封鎖：替代路線快速湧現，實際衝擊有限

伊朗雖對荷姆茲海峽收取每桶原油一美元過路費、限制船隻通行，但美國封鎖的實際效果有限。伊朗戰前每日出口約170萬桶原油，全數銷往中國，而中國不受美國政策約束。與此同時，替代路線快速成形：沙烏地阿拉伯陸地管線出口量翻六倍，每日輸出500萬桶；阿聯酋富查伊拉港出口量激增並持續擴張管線；委內瑞拉與阿根廷也在增產；國際航班亦已改走紅海等替代路徑。費雪指出，將當前局勢比附1973年石油危機是誇大其詞。台灣仰賴卡達天然氣（需過荷姆茲海峽）確有成本壓力，但整體衝擊遠低於悲觀預測。

通膨與貨幣供給：費雪認為屬溫和水準

費雪指出，台灣廣義貨幣指標M2年增7.8%，美國M4成長5.9%，在貨幣供給量增加但「未加速增加」的狀況下，通膨壓力屬數據上的溫和水準，並非惡性通膨前兆。他批評「長期通膨」論者忽略了最基礎的經濟學道理。台灣官方年通膨率雖僅2.2%，與一般民眾體感有落差，但尚未達到貨幣崩潰的臨界點。

投資行為學：安全感是高昂代價

費雪主張，投資者追求安全感的心理代價極高。以2022年為例：通膨加速、央行升息、市場預期衰退，但股市早在疫情解封前就已預先反應復甦，等待「逢低買進」的人反而在之後追高。費雪認為，股市是具前瞻性的群體，往往超乎人想像地提前反應未來三到三十個月的企業獲利因素。科斯托蘭尼的比喻同樣說明這一點：股市像主人走一公里，但繩子連的狗（市場情緒）跑四公里；投資者只需「走好自己的一公里」，不必追逐那四公里的波動。吳淡如建議：定期定額有紀律地投入、保留生活費、不追短線；若對高點股市感到不安且尚未有自住房，可考慮撥出部分資金作為頭期款。

房地產投資：吳淡如財商課程

吳淡如提及自己近40年前買入第一間房子，海外房地產投資資歷逾20年。她強調房地產是理財商品，有底層邏輯可循，「進可攻、退可守」；懂得選房邏輯就不必每次問人「哪一國能買、哪一區能買、現在能買嗎」。自住需求沒有「現在能不能買」的問題，只有資金是否充足的問題。

精選語錄

如果你很想要安全感的話，那麼你要付的代價，其實是很高昂的。

你只要做一個人，好好做一個人，賺那一公里的錢，就可以了。

台灣是在AI時代是賣鏟子的人，你還是在一個不可或缺的狀況之下。

時間軸

逐字稿無明確時間戳記。