人會騙人，錢不會騙人--跌停家數變多！該換股操作了？ 2026.05.14

重點摘要

• 加權指數盤中高點 42,205 點、衝破即有賣壓，但收盤仍漲 377 點（約 41,496）；期貨夜盤再漲 226 點，大盤整體呈現高位震盪、族群輪動格局
• 投信連續三個交易日買超逾百億（分別 380 億、256 億、142 億），主動型 ETF 資金強力入市，主持人阮慕驊認為「錢太多」令大回調機率偏低
• 記憶體族群強勢：群聯（Phison）拉漲停接近 3,000 元、南亞科漲 6%、華邦電漲停，反映 AI 供應鏈中記憶體需求持續擴張
• 來賓 VY 指出：標普 500 整體本益比已降至 21 倍、科技板塊 23.6 倍，台灣製造業 PMI 新訂單分項高達 58，基本面遠未泡沫化
• AI 推論（Inference）端普及後，伺服器 CPU 配置從每 8 顆 GPU 搭 1 顆 CPU 可能升至 4 顆，帶動 CPU 相關連接器族群補漲

詳細內容

盤勢概覽：高低洗盤、輪動格局

台股 2026 年 5 月 14 日盤中最高衝至 42,205 點（當時漲 831 點），但盤中即遭賣壓打壓，收盤縮至 41,496 點（漲 377 點）；成交總值逾 1.2 兆元，顯示市場仍熱絡。阮慕驊指出，近幾個交易日只要觸及 42,200 點以上就有賣壓出現，顯示該區域存在技術壓力，目前盤勢屬「高低洗盤」性質，但他個人傾向認為整理後仍會繼續攻高。

主要強勢股：聯電、智邦、大立光、國巨、旺宏（旺系集團）均拉漲停；弱勢股：建策從接近 5,700 元跌回 3,000 多元、茂聯 KY 發布財報後連兩根跌停。阮慕驊認為，正因為不同族群交替輪動而非齊步急漲，市場信心才不容易崩潰，這顯示有資金在主動「控盤」。

法人動態與資金面

三大法人集中市場合計賣超約 175 億，但細拆可見外資恢復買超、投信連三日百億以上大買，主要來自主動型 ETF 大規模建倉。阮慕驊指出，台股每日成交量中約 40% 是當日沖銷、40% 是法人買賣、真實散戶流動性只剩 20%，且當沖獲利主要集中在背後擁有幾十億至上百億資金的高頻交易集團，一般散戶難以競爭。

來賓 VY：基本面壓縮回調空間

VY 從估值角度分析美股與台股，重點結論如下：

• 美股科技板塊：本益比（未來 12 個月）從去年（2025 年）第四季的接近 30 倍急降至 23.6 倍，背後原因是科技股獲利年增率高達 50%、科技龍頭甚至達 54%，指數上漲但估值反而在消化，顯示非純粹泡沫
• 標普 500 整體：未來 12 個月本益比僅 21 倍，第二季獲利年增率估已上修至近 20%
• 台灣上市公司：今年（2026 年）全年獲利年增率原估 35%，目前已有機構上修至 40-42%；台股整體本益比同樣約 21 倍，不算過高
• 核心邏輯：即使短線無法預測漲跌，基本面仍在持續墊高股市的底部支撐，回調空間被「壓縮」

景氣指標確認多頭基礎

VY 引用兩項數據強化觀點：美國 ISM 製造業 PMI 新訂單分項 54.1，已連續多月維持在 50 以上的擴張區間（去年（2025 年）全年僅約 3 個月達到）；台灣製造業 PMI 新訂單分項更高達 58，顯示訂單動能強勁，唯一雜音是原物料（含晶圓代工費、被動元件、驅動 IC）報價全面上漲，形成「半導體通膨」。

下一波輪動方向：CPU 需求帶動連接器族群

VY 指出，AI 工作負載從「訓練端」轉向「推論（Inference）端」後，伺服器的硬體配置正在改變：訓練期每台伺服器 8 顆 GPU 只需搭配 1 顆 CPU，但推論普及至雲端、邊緣設備後，每台可能需要 2-4 顆 CPU，導致 CPU 供不應求、Intel 與 AMD 股價暴漲，台積電同樣受惠。

CPU 用量增加直接拉動連接器需求，VY 點名連接器族群（約 30 檔以上）本益比普遍偏低、過去兩年漲幅落後，但目前法人已開始買進，法人近期持續買進其中包含反甲（近期已創新高）與加碩等個股。他建議用基本面篩選後，搭配技術面找到合適進場點。

甲骨文（Oracle）重新評估

VY 透露，三至五個月前他認為甲骨文（Oracle）布局大量資料中心合約的策略有風險，但現在已改變看法：甲骨文在 AI 算力成本相對低時大量簽約鎖定資料中心產能，後來者若要跟進，所需晶片採購成本已顯著更高，形成先發優勢。

記憶體評價模型可能轉型

VY 指出，目前 AI 供應鏈成本中約 30% 是記憶體，且隨著 AI 推論任務的「揮發性（DRAM）＋非揮發性（NAND）」存儲需求同步膨脹，記憶體的需求結構趨於穩定。韓國大廠三星與 SK 海力士因毛利偏低已逐步退出部分市場，使台灣記憶體廠商獲利能見度提升。美國已有機構提出，記憶體的估值模型應從傳統「股價淨值比（P/B）」轉向「穩定現金流模型」評價。

精選語錄

「人會騙人，錢不會騙人——我上個月的標題不用換。」——VY（說明資金流入本身即是市場方向最直接的訊號）

「就算他要回檔，那個回檔的空間變成被基本面壓縮掉了——這樣各位就聽懂我的意思。」——VY

「不是沒錢，是錢太多，錢一直湧進股市。」——阮慕驊（評論投信連日百億買超現象）

時間軸

• 開場：台股盤後即時數據回顧——加權指數收盤 41,496（漲 377）、期貨夜盤漲 226 點
• 第一段：盤勢分析——高低洗盤特徵、強弱勢個股點評（建策、茂聯 KY、聯電、群聯、南亞科）
• 第二段：法人籌碼面——投信三日百億買超、高頻交易生態解析
• 中場：韓國股市話題——今年（2026 年）漲幅達 90%、未成年開戶暴增 10 倍、零日選擇權現象
• VY 登場：美股估值框架——科技板塊本益比從 30 降至 23.6、S&P 500 整體 21 倍
• VY 深度分析：景氣指標、台灣 PMI 新訂單 58、台股獲利年增上修至 40%
• 甲骨文與 AI Token 消耗：VY 從看空轉中性的理由
• CPU + 連接器族群布局方向：推論端 CPU 需求增加的邏輯鏈
• 記憶體評價模型討論：P/B 轉現金流模型的觀點