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重點摘要

• 衛星供應鏈進入實證階段：ABF 基板、ABF 基板廠已出現明確的衛星用料號與大量出貨跡象，日本 Meko 等公司的官方指引過度保守、有大幅超越指引的潛力
• 原物料漲價向後端傳導：銀、銅箔等原物料上漲，帶動被動元件跟漲；B 端客戶為主的網通廠已成功轉價，毛利影響有限
• Amazon Terra Wave 加入競局：Jeff Bezos 的 Terra Wave 針對企業端，可達 6 Tbps，與 Starlink（消費端）形成高低搭配，帶動整體衛星零組件需求擴大
• 選股核心邏輯：有題材不夠，要看「營收占比」；率先啟動的主流股長期漲幅仍會勝過後來被拉抬的邊緣標的
• Alex Honnold 攀爬台北 101 感悟：謝孟恭藉此呼籲尊重冒險者，批評網路上大量「什麼都懂卻什麼都不做」的負面聲量

詳細內容

衛星概念股：從 Top-Down 到 Bottom-Up 雙重確認

謝孟恭說明原本對衛星供應鏈的觀察是「Top-Down」——先看到訂單可能性再往下找廠商。近期已有「Bottom-Up」的回饋：ABF 基板廠有明確的衛星用 M6 料號且放量大，再往下游找到兩家印刷電路板（PCB）公司同樣接到大量訂單。日本公司 Meko（市值較小）的官方指引極度保守，但上游供應和下游客戶的數量暗示有大幅超越指引的空間。謝孟恭認為目前仍是初期，股價過程中可能有兩三成修正，但需求已明確。

Amazon Terra Wave 與低軌道衛星競局

謝孟恭介紹 Jeff Bezos 旗下的 Terra Wave（前身為 Amazon 內部的 Kuiper Systems）：定位為企業端（2B）高階服務，目標服務約 10 萬個 Enterprise 和資料中心客戶，速度可達 6 Tbps，並結合中軌道（MEO）衛星協作以降低延遲。相較 Amazon Kuiper 針對消費者的大量低軌衛星部署，Terra Wave 是高規格路線。謝孟恭認為未來可能出現 SpaceX、Amazon Kuiper、Terra Wave 等多方同時搶產能，進一步推動台灣相關供應鏈缺貨漲價。

原物料漲價與網通廠轉價能力

銀價上漲帶動使用銀作為原料的被動元件跟漲；銅箔價格持續往上。值得注意的是：以 B 端客戶或 OEM 代工為主的台灣網通廠，根據公司表述，已成功將記憶體漲價轉嫁給客戶，毛利影響有限；反觀以消費者（C 端）為主的廠商，則難以完全轉嫁，甚至開始改用舊料號因應。

韓國關稅衝突與台灣防務採購

韓國國會試圖阻擋對美武器採購法案，川普立即威脅加徵關稅。謝孟恭以此提醒台灣面臨類似壓力（美方已明示要台灣付錢），強調在美方主導的關稅框架下，拒絕配合的代價極高；台灣的國防採購預算也面臨可能被卡關的風險。

台股 vs 美股個人持倉表現

謝孟恭坦言自己手上美股持股（光通、高速傳輸、衛星股、晶片股、Tesla）多數虧損中，台股雖表現極佳，但因美股部位較大，整體感受「沒特別好」。市場上已有人單月獲利超過去年全年。

Alex Honnold 攀 101 與風險文化

謝孟恭高度讚揚 Alex Honnold 以徒手無繩方式攀爬台北 101（Free Solo 攀登者），並延伸批評「什麼都不做就不會出錯」的官僚心態，認為敢承擔風險才能創造不一樣的結果。他同時對事後批評者（「爬 101 很簡單」等留言）表達不屑，認為這是網路時代人人都誤以為自己有資格發言的問題。

聽眾問答精選

• 被劈腿的好友：謝孟恭認為遇人不淑而分開是喜事，不該難過反該慶幸。
• 母親催婚催生：建議避開話題、不要正面衝突；謝孟恭本人育兒後認為小孩是不分貧富都能獲得快樂的體驗，但尊重個人選擇。
• 算命文化：再次強調自己算遍各路名師後的結論是「不建議依賴算命解決問題」，批評吃素還願的邏輯（「你吃素對神明有什麼幫助？」）。
• 賣股時機：建議用 Trailing Stop（動態停損，美股）或大黑 K 線跌破多個收盤價時減碼（台股），長線題材則不適用短線停損邏輯。

精選語錄

「你都走那種最安全最保守的路線，你就注定就是一個 NPC；可是當 NPC 不要去告訴那些想要當 Heroes 的人說你們這個做法是不對的。」

「有題材沒有用，就像旺宏——你到處都看得到他的產品，可是很多人因為可能在某個地方看到了他的產品跑去買，然後就發現說奇怪這個產品很好，為什麼股價沒有動？那是因為營收占比的問題。」

「東西漲上去之後就會很難下來，東西會一路這樣子傳導到後端去。」

時間軸

逐字稿未包含時間戳，無法列出時間軸。以下為段落順序：

1. 贊助商：木賀（Mortlach）單一麥芽威士忌介紹
2. 個人生活：兒子 Kelian 生病、讚嘆太太的照護精神與基因差異閒聊
3. Alex Honnold 攀 101 感悟與冒險者文化
4. 市場總覽：台股表現、美股不佳、韓國關稅事件
5. 被動元件 / ABF 基板 / 銅箔漲價持續追蹤
6. 網通廠轉價能力觀察
7. 低軌道衛星深度分析（Starlink、ASTS、Amazon Terra Wave）
8. 日本市場 / 國際廠商合資越南廠討論
9. 選股邏輯：營收占比、主流股優先
10. 聽眾留言互動（找工作祝福、考研、被劈腿、生日、算命、賣股時機等）