EP678 | 🎮

重點摘要

• Zuckerberg 受訪證實 META 不退出 AI 算力競賽、反而要雙倍下注，舊 Hopper GPU 可做推論（Inferencing）並出租，正面回應 Michael Burry 的 GPU 折舊疑慮
• 記憶體下季漲價持續但幅度收斂；被動元件絕大多數廠商漲價成功；功率元件包含 ADI（Analog Devices）發出全面漲價訊號
• 導線架（Bonding Wire）LeadTime 從 3-4 個月延長至 7-8 個月，漲幅約 10-20%，成為封裝產業瓶頸
• 光通訊族群內部出現輪動：Narrow & Fast（EML/DFB 雷射）走弱遭賣壓，Wide & Slow（Vcsel、MicroLED）走勢相對偏硬
• 主持人分享健康改善：運動加上體重降 8-10 公斤後，收縮壓從醫師警示的 140 mmHg 降至 100-110 mmHg，心跳也趨緩至 70 幾下，認為運動對身體的改變「超級大」

詳細內容

META 確認滿倉 AI 算力：打臉退出論與折舊論

Zuckerberg 本週受訪正式澄清，META 出售閒置算力並非退出 AI 算力競賽，而是要雙倍投入。此前 X 平台上多位意見領袖誤讀此訊號、稱 META 撤退，主持人表示節目早已持相反看法，Zuckerberg 的聲明印證了這個判斷。

• META 未來 Data Center 預訂的 GW 數極高，不可能是退出的姿態
• 舊世代 Hopper GPU 可用於 Inferencing（推論），也可出租給第三方，不會浪費；新一代 GPU 用於訓練，舊卡出租商業化，整體資產價值可重新定義
• 回應 Michael Burry 對 AI 伺服器 GPU 折舊年限的質疑：這些 Data Center 投資有機會成為可持續獲利的租賃資產，折舊年限拉長有合理依據
• META 入場算力租賃，長期有助壓低算力單價，刺激 AI 應用普及，AI Native 軟體公司的 Gross Margin 下限有機會往上移
• 但對 NeoCloud 及供應鏈「本夢比」股票構成壓力：算力價格透明化後，預期投報率算得出來，過去支撐四五十倍估值的不確定性溢價將面臨收斂

記憶體、被動元件、功率元件：漲價浪潮的進度差異

這三個板塊同步進行漲價，但節奏和市場反應各異。

• 記憶體：下季合約漲價持續，但幅度略有收斂；科技巨頭採購意願仍強勁，主持人自己已提早出清大部分持股，定期追蹤產業動向但不評論個股股價
• 被動元件：絕大多數廠商漲價成功，少數失敗；後一兩季漲價預期持續，呈現大廠帶頭、中小廠跟進的「母雞拉小雞」結構
• 功率元件：ADI（全球大型類比 IC 廠 Analog Devices）發出漲價訊號，台系 MOSFET 及後段封裝走勢優於美系 IDM，光電功率元件出現明顯缺貨擴張；但美股功率元件標的反而出現軟調，類似過去日本電子零件先動而台灣慢半拍的現象

導線架（Bonding Wire）成封裝瓶頸

封裝廠在滿載下尋找替代產能時，發現即使封裝本身有空位，導線架缺貨也讓轉場計畫破局。LeadTime 從 3-4 個月拉長至 7-8 個月，漲幅約 10-20%，是目前整個供應鏈中特別卡關的環節之一。

光通訊族群：Narrow & Fast vs. Wide & Slow 的內部輪動

光通訊族群內部正在發生類似當年「光進銅退」（光纖需求增長、銅線衰退的市場敘事）的輪動切換，導致資金在同一族群內重新分配。

• Narrow & Fast（窄頻高速）：矽光晶片搭配 EML/DFB 雷射，過去最受市場青睞，適合 Scale-Out（跨機架長距傳輸），目前相對走弱，出現放量賣壓
• Wide & Slow（寬頻低速）：改以 Vcsel（垂直共振腔面射型雷射）多層並行取代單顆高速雷射，成本更低、頻寬可透過堆疊擴充；MicroLED 路線更是遠期（2030 年以後）的發展方向，但相關標的股價反而偏硬
• 主持人觀察：Wide & Slow 適合 Scale-Up/Scale-In（機架內或短距場景），兩者應用場域不同、理論上不互斥，但市場往往做出非理性的「二選一」叙事，導致 Narrow & Fast 標的被殺過頭
• Credo（CRDO）與 Astera Labs 曾在「光進銅退」叙事下被錯殺，現在已回到新高；同樣的錯殺風險可能正在複製
• 主持人自身目前未介入光通訊倉位，認為若大盤突破新高後資金回流，高估值光通訊標的才是更合適的介入時機；目前市場偏好短期有營收獲利支撐的標的

台股休市、交易時間延長與個人健康觀

主持人分享近年心境轉變：從過去強烈反對颱風休市、主張天天開盤，到現在反而不希望收盤時間延至 15:30，擔心自己會有更多藉口待在電腦前、犧牲運動時間。健康數據佐證這段轉變的現實基礎：體重降 8-10 公斤後，收縮壓從醫師判定高血壓第一期前期的 140 mmHg 降至 100-110 mmHg，心跳也趨緩至 70 幾下，認為運動對身體的改變「超級大」。

精選語錄

「你不如有兩條超級純的可能在某個 design house，或是在某個 fab 的線，你這兩條線就可以做股票，你根本不需要 100 個我又聽說誰說什麼。」

「有些人他基本面沒研究多深，你去研究基本面只是為了安撫自己說我真的在這樣子投資。」

「他（Meta）並沒有要退出，他甚至是要這個滿倉殺進去。」

時間軸

逐字稿無明確時間戳記，以下為段落主題順序：

• 開頭：eSIM 與 iOS 26 自動切換功能介紹
• 早段：颱風備災、台股颱風休市心境轉變、延長交易至 15:30 的個人看法
• 中段：個人健康改善（運動、血壓、心跳）
• 中後段：NVIDIA 回攻季線、META 算力策略與 Zuckerberg 確認、Michael Burry 折舊論回應
• 後段：記憶體/被動元件/功率元件漲價進度、導線架缺貨、光通訊 Narrow vs. Wide 輪動分析
• 末段：Q&A 聽眾留言回覆（颱風、交友、觀音許願、咖啡建議、數位遊牧等）