EP1083｜成交量近2兆！開盤漲千點怕買不到，盤中跌700點嚇爛？981A爆百萬張成交量，多頭沒變，找Q2業績起飛股？ft.統一投顧總經理 廖婉婷

重點摘要

• 台股單日最大振幅逾1,700點，最終收跌164點；上市加上櫃成交量合計1.8兆元，雙雙創歷史新高，主因是主動型ETF「981A」成交破百萬張，資金進場買股形成正向循環
• 統一投顧將台股年度高點從34,988點上修至40,000點，根據是台積電Q2毛利率與展望均優於預期，企業獲利年增率預估從21%大幅上修至40%
• 銅箔基板（CCL）供應吃緊，Panasonic（3月）、台耀科技（4月）相繼漲價，台光電宣布逐月調漲，廖婉婷認為漲價趨勢延續下回檔仍有支撐
• 載板（ABF基板）預期有兩波行情：上半年缺ABF膜帶動第一波漲價，下半年NVIDIA Rubin平台上線後供需結構改變帶動第二波超額利潤漲價
• 低軌衛星族群（以華通為代表）因伊隆·馬斯克表示AI伺服器難以上太空而短期承壓，但華通基本面（蘋果下半年拉貨、光模組出貨）不受題材影響

詳細內容

台股極端震盪行情

2026年4月23日，台積電受北美技術論壇激勵率先衝出，帶動大盤開盤狂漲逾800點，盤中最高點達38,921點（逼近四萬點整數關卡）。隨後行情急速逆轉，盤中一度下跌超過700點，單日最大振幅超過1,700點，盤中跌停板一度超過100檔。最終尾盤稍有拉抬，收跌164點留下黑K棒。

成交量方面，上市量1.4兆元、上櫃量4,100億元，合計1.8兆元，均創歷史新高。主持人兆華指出，儘管收盤跌幅不大，盤中「體感」極差，原因在於台積電先吸走全市場資金拉升，後續下殺時幾乎全部個股同步重挫。

主動型ETF資金永動機效應

統一投信的主動型ETF「981A」（代號00981A，陳川堯經理人）資金規模已逾千億，據傳正向2,000億邁進；姊妹基金「403A」（代號00403A，哲偉經理人）募集兩天內接近400億。廖婉婷說明，主動型ETF的正向循環機制是：散戶持續申購→基金拿到錢必須買股→持股股價上漲→吸引更多申購，形成「資金永動機」。

今日981A成交量達百萬張，其重倉的鴻海等標的，盤中明顯有護盤支撐。廖婉婷警示，當申購力道放緩、不限用途貸款借不到（類似去年5月情形）、壽險等法人因全年獲利已達標而降低持股，就是資金退潮的信號，屆時行情可能進入短線休息。她預計5月中仍有ETF資金進場、6月Computex展是下一個催化劑。

台股高點上修至四萬點的邏輯

統一投顧將台股年度高點上修至40,000點，核心依據是企業獲利數字的持續上修：

• 台積電Q2毛利率優於預期，Q2營收指引高於市場預期，顯示AI需求造成供需失衡推升價格
• Q2企業獲利年增率估值從原本21%，上修到30%出頭，現在看來要達40%
• 3月外銷訂單年增率達61%，在已有相當基期的情況下仍有五六成年增，廖婉婷形容是「非常誇張的事情」

廖婉婷指出，這次是「企業獲利上修 × 本益比上修（估值雙擊）× 資金行情」三重共振，才造就四月的噴出行情。下週有多家大廠（包括台達電等）召開法說會，若Q2、Q3展望持續樂觀，將是重要支撐。

銅箔基板（CCL）漲價行情

銅箔基板供需持續吃緊，廖婉婷整理漲價時序：

• 3月：Panasonic宣布漲價
• 4月：台耀科技跟進漲價
• 台光電：未發正式漲價通知函，但法說會上已告知客戶「4月起逐月漲價」

廖婉婷認為只要漲價持續，CCL族群回檔仍有向上空間，但坦言台光電突破4,000元後估值很難給——若要繼續推算合理目標價，需要用2027年30至40倍本益比，甚至要用2028年的獲利才推得下去，「對研究人員來說真的是天人交戰」。

載板（ABF基板）雙波段行情解析

廖婉婷將載板行情拆解為性質不同的兩波：

第一波（現在至今年下半年）：缺ABF膜帶動漲價 ABF膜（Ajinomoto Build-up Film，日本味之素生產的特殊基板材料）今年底前產能未能擴充，大廠（如NVIDIA）積極綁定ABF膜資源，供需緊俏推升膜價，載板廠商隨之轉嫁成本漲價。

第二波（下半年起）：供需結構改變帶動超額利潤 NVIDIA Rubin新一代平台上線後，先進封裝架構（3D SoIC等）將使每顆晶片所需載板面積更大、層數更多，帶動載板自身需求暴增，形成供需緊俏推升超額利潤的「產業主升段」。廖婉婷強調股價已提前反映部分預期，但每次研究員訪廠回來消息都更正面，持續上修。

個股排序建議：

• 短線獲利爆發：南電（南亞電路板，客戶分散、漲價轉嫁能力較強）
• 長線先進封裝受惠：欣興電子 > 景碩
• 廖婉婷同時坦言，景碩一直是她自己的持倉，南電、欣興則是考慮加碼的標的

Google概念股布局分析

Google Cloud Next大會（2026年4月）確認TPU出貨時程集中於Q2至Q3，廖婉婷點出台灣供應鏈：

• CCL端：台光電是Google TPU的銅箔基板供應商，今年供貨比重提升，基本面無敵
• 下游板廠：供Google的台灣廠商較少，主要是中國廠商，但可關注：
  • 金城科（旗下Linstech子公司有供Google，去年完成併購，財報貢獻度尚不顯著，今年下半年若毛利率改善，估值機率很低）
  • 金像電（主要貢獻仍來自AWS，但Google訂單疊加效果將使Q3營收優於Q2）
  • 定頴（首次切入Google供應鏈，若良率達標，下半年將首見營收貢獻，有機會創新高）

低軌衛星族群：短期題材退潮，基本面穩健

伊隆·馬斯克（Elon Musk）公開表示AI伺服器因散熱問題難以在太空中運作，引發低軌衛星族群連跌數日，華通電腦（股票代號2313，逐字稿ASR誤為「滑通」）首當其衝。

廖婉婷區分基本面與題材面的差異：

類別	內容	對EPS影響
基本面	SpaceX持續發射衛星→PCB板訂單穩定成長（年增兩至三成）；蘋果折疊機下半年拉貨；光模組（400G→800G→1.6T，規格升級）7至8月開始出貨	有實質數字貢獻
題材面（正向）	SpaceX IPO概念、馬斯克宣稱AI上太空	無直接EPS貢獻，只提升本益比評價
題材面（負向）	馬斯克說AI難上太空、題材退潮	不會拖累EPS，但壓低本益比評價

廖婉婷建議，若華通股價跌穩出現止跌訊號、且觀察到投信重新進場買進，可考慮重新布局；下半年基本面數字（蘋果拉貨＋光模組出貨）仍將支撐營收成長。

主持人兆華的操作心路歷程

兆華在三天前（4月20日前後）賣出債券型ETF，換入主動型ETF。今日盤中大漲時一度有「衝動再加碼」的念頭，但也出現「可能會插旗在最高點」的警惕。盤中大跌至五至六百點跌幅時，她判斷主動型ETF已回到三至四天前換倉的成本價甚至更低，因此加掛低一點的掛單再買進幾張。

她的操作原則總結：有保留現金才能在下跌時加碼；若已滿倉，不宜在過熱位階輕舉妄動；對已有大量獲利的持股（如景碩），即使大幅震盪也能保持「看戲心情」，較不受情緒影響。

精選語錄

「載版元年的第一個月，有什麼好賣的嗎？」——廖婉婷（談景碩在ABF載板元年初期不急於獲利了結的邏輯）

「股價要往上堆，一定是錢買上去的。當錢滾不上去的時候，它一定就會掉下來，就跟皮球一樣。我不認為這是多頭結束，但短線乖離過大，我每天都膽戰心驚。」——廖婉婷

「有時候投資就是這麼奇怪——環境不好時，同一個說法你就逆著講；環境好了，你就順著講。完全沒有變，只是說法不同。」——兆華（談世新KY從訂單延後到訂單即將出貨的市場敘事轉換）

時間軸

逐字稿無時間標記，無法提供段落時間軸。本集為連續對談形式，主要段落依序為：台股今日行情回顧 → 主動型ETF永動機機制 → 台股高點上修邏輯 → PCB/CCL漲價行情 → 載板雙波段解析 → Google概念股布局 → 低軌衛星族群評析 → 聽眾來信與操作心得分享。