EP1101｜外資看台股5萬、聯發科5000元，為何只給國巨最高650元？外資報告解密，從金流看台股熱門族群，不擔心！ft.外資捕手 不魯

重點摘要

• 摩根大通看台股最樂觀5萬點、最不樂觀底線4萬點，當前台股正好站在最不樂觀的底線（4萬點）；台灣MSCI全球佔比升至2.8%、新興市場佔比達23-24%，市值從2022年2兆美元成長至5兆美元，外資被動型基金被迫提高台灣配置
• 聯發科法說會宣布ASIC（特定應用積體電路）營收2026年（今年）將翻倍，外資調升目標價至5,000元、預估2028年（後年）EPS達400元，意外引爆IC設計及成熟製程族群輪番大漲
• 台積電宣布釋出世界先進（5347）持股至20%以下，改以權益法認列；由於台積電減持，外資相對看好聯電，而聯電本益比長期低於世界先進的格局或將反轉
• 被動元件（國巨為首）複製記憶體循環：多家公司月營收已超越2018年高峰；布魯建議以「成交金額排行」選龍頭、再以「營收創歷史新高」篩選優先標的
• 折價ETF不等於甜甜價，接刀回檔股票須分批進場、確認止跌後再加碼；投資前須先想清楚為何買、不如預期時如何應對

詳細內容

520當日盤面：台股守40,000點大關

2026年5月20日（520），台股因韓國三星罷工消息帶動韓股下殺、台股跟進走弱，收盤下跌154點，勉強守在40,020點附近。主持人指出，40,000點是整數關卡，技術面仍在月線下方，並非理想狀態，但台灣在這波AI紅利中吃好吃滿，基本面支撐仍在。

外資摩根大通看台股5萬點：區間大、正向表態為主

摩根大通（小摩）近期報告預估台股最樂觀5萬點、最不樂觀底線4萬點、中間值約4.7萬，區間橫跨一萬點，參考性有限。布魯（曾在外資交易室服務約十年）分析，外資指數報告多為向客戶推薦旗下「增持（Overweight）」標的而服務，具體數字是包裝，但正向表態本身代表外資對台灣態度明確升溫。

台灣在MSCI新興市場指數的佔比從三年前12-13%升至23-24%，成為亞洲在新興市場佔比的最大；全球MSCI佔比升至2.8%（以往約1%）；台灣市值全球約排第七，2022年至今從2兆美元成長至5兆美元。外資被動型基金必須依比例提高台灣配置，資金流入具結構性支撐。

內資壯大，外資邊際影響力相對下降

以台灣ETF（如0050元大台灣50、0056元大高股息等）為例，每日儲值50至100億元，單一ETF規模已達2,500億元；相較之下，外資單一基金在台灣的配置僅佔基金總規模的10-20%，兩者規模已趨近，但ETF比例快速成長，使外資對台股的邊際影響力呈下降趨勢。

聯發科ASIC引爆成熟製程輪動

聯發科在法說會上明確表示ASIC（特定應用積體電路）營收2026年（今年）將翻倍，外資調升目標價至5,000元、預估2028年（後年）EPS達400元，超出市場預期。布魯指出，AI供應鏈升級不只發生在最高階晶片，各類周邊元件（電容、電阻、功率元件、電源管理IC）也隨之漲價或用量提升，從消費性電子蔓延至AI應用；聯電也因Intel合作題材而受惠，且近期確定啟動漲價。

值得一提的是，布魯曾受邀至聯發科演講，發現聯發科員工最不做的一件事就是買自家股票——他們身處手機市場停滯的現實，卻沒想到ASIC題材會讓股價如此爆發。這反映出產業內部人看「現在」、金融市場看「未來故事」的落差。

台積電減持世界先進：聯電vs.世界先進評價分轉

台積電宣布將世界先進（5347）持股降至20%以下，改以權益法認列。消息公布當日市場震驚，但盤後巨額交易由特定法人一筆接走，籌碼未見散亂。布魯分析，世界先進長期享有「台積電光環」加持的本益比溢價，此次減持後評價或有調整；由於台積電減持，聯電本益比長期低於世界先進的格局相對受到看好，可能反轉。環球晶則因矽晶圓漲價預期，並無特別看淡理由。

被動元件：複製記憶體循環行情

外資大量報告追蹤被動元件，以國巨（2327）為核心。外資給國巨最高目標價650元，但布魯強調目標價是「藝術非數學」：用2027年估值乘以25倍本益比可得出650，但如果哪天國巨宣布打入AI的MLCC供應鏈、漲價幅度確定，目標價可能完全改寫——就像記憶體初期沒人敢大膽給，後來進入AI超循環就全面調升。

被動元件行情與記憶體相似，上一個循環高峰在2018年，多家公司現在已陸續創下月營收歷史新高。布魯建議兩個篩選方式：

1. 看成交金額排行：資金最集中的標的通常是市場最認可的龍頭（如國巨）
2. 看營收是否超越2018年高峰：已創歷史新高者代表景氣領先確認，更值得優先關注；台慶科、信昌電等與台達電合作密切的公司也在此列

AI工具追蹤全球資金流向

布魯分享做法：使用Claude（AI助手）撰寫腳本，每日自動抓取日股、韓股、A股、港股的成交金額排行並回報，正確性高。他觀察到自2026年3月以來，唯一貫穿各國成交排行的主題是「記憶體」與「廣通（高速連接相關）」，成熟製程題材並非各國同步出現。

港股成交排行以騰訊、阿里巴巴、小米、美團等消費型科技為主，與AI硬體無關，因此資金偏冷；台股、韓股、日股因AI硬體製造商集中而持續吸金。

Google I/O：Gemini升級與AI眼鏡

2026年5月20日凌晨，Google開發者大會發布Gemini新版本及AI眼鏡產品，延續2010年代Google Glass路線，AI眼鏡是否能普及化值得觀察。主持人表示個人偏好使用Gemini，認為其用詞習慣較貼近自身喜好。

投資策略：計劃先行，折價非甜甜價

布魯與主持人共同回應聽眾兩個常見問題：

問題一：ETF折價等於甜甜價嗎？ 不等於。折價代表成交價低於淨值，但若基本面或技術面仍在走弱，折價買入隔日可能繼續下跌。甜甜價的判斷應結合「是否在月線、季線下方修正了一大段」，而非只看折溢價數字。

問題二：熱門股暴跌後撿便宜，為何還在跌？ 接下跌中的股票是「接刀」，止跌未確認前應分批買進。止跌確認訊號：爆大量後橫盤整理一段時間。進場前必須先想清楚：（1）為何買；（2）不如預期時如何應對；（3）有無完整加碼與出場計劃。

布魯以出國旅遊比喻：只因朋友說日本好玩就衝去，卻沒換日幣、買回程機票、訂飯店——這就是許多人在股市的寫照。

港股詐騙警示

近期有詐騙集團假冒主持人姓名在社群私訊推薦港股，手法是先讓受害者小賺嘗甜頭，最後出貨時放空讓散戶被套。主持人澄清：認證粉絲專頁無法主動私訊他人；任何透過網路主動私訊推薦股票者，一律是詐騙。核心原則：不匯錢至不認識的帳戶、不買不認識的港股低價股。

精選語錄

外資報告本來就不是寫給我們一般人看，他寫給客戶看，他寫給專業的人看，然後客戶如果買單的話就顯他很厲害這樣子。

目標價這件事情，它其實是一個藝術，它是一門藝術——你要怎麼給都有機會給。

錢往哪兒走，我們就不要逆視，就是看那個方向，我們也不要自己瞎擔心，或是瞎高興。

時間軸

• 00:00 — 520當日盤面：台股守40,000點、三星罷工消息拖累韓台股
• 約05:00 — 來賓布魯（小朋友學投資）介紹、外資交易室背景
• 約10:00 — 小摩看台股5萬點報告解析：區間大、台灣MSCI新興市場佔比升至23%
• 約18:00 — 內資ETF壯大、外資邊際影響力相對下降
• 約22:00 — 聯發科ASIC題材引爆、目標價5,000元、成熟製程族群輪動
• 約32:00 — 台積電減持世界先進至20%以下，聯電vs.世界先進評價分析
• 約40:00 — 被動元件接棒行情：國巨目標價650的藝術邏輯、記憶體循環類比
• 約48:00 — AI工具追蹤全球成交金額排行；港股因缺AI硬體成分而資金偏冷
• 約54:00 — 被動元件選股：成交金額優先、營收創2018年以來歷史新高篩選
• 約60:00 — Google I/O：Gemini升級、AI眼鏡
• 約63:00 — 投資計劃的重要性：折價ETF非甜甜價、接刀要分批
• 約70:00 — 港股詐騙手法警示