人會騙人，錢不會騙人--地緣政治壓不住訂單數字 2026.04.16

重點摘要

• 台股上漲至37,000點符合基本面邏輯：上市櫃公司2026年整體獲利預估成長30%以上，從去年底29,000點乘以1.3，恰好對應現在水位
• 台灣三月出口額首次單月突破800億美元，年增率高達61.8%，且是在傳統農曆年淡季創下，183家上市櫃公司營收同步創歷史新高
• 市場結構高度分化：指數由台積電等少數AI相關股拉抬，目前仍有超過一千家上市公司今年以來股價下跌，240日均線以上個股只佔50%
• 操作策略建議以美股相關個股作為台股的領先指標，例如Intel強→聯電補漲、美股代碼AXT漲275%→光通訊基板題材對標、對標康寧光纖→佩亨
• 國內記憶體股（南亞科、華邦電）不漲是籌碼問題非基本面問題，美光持續創高代表產業健康，需等時間沉澱籌碼後才能輪漲

詳細內容

夜盤大跌的真正原因

台積電法說會後財報亮眼，但夜盤反跌，原因是日盤尾盤因台積電財報公布而拉高指數200點、期貨與現貨正價差一度高達512點，超出正常100多點的合理範圍，套利資金進場賣期貨壓低期貨價格，尾盤追漲期貨的投資人因此被套，並非法說會結果不佳。

台股37,000點的基本面依據

主講來賓V哥指出，農曆年後多家券商上調台股獲利預估，今年上市櫃公司整體獲利成長預估超過30%。以去年底加權指數29,000點為基礎，本益比維持不變情況下乘以1.3，理論目標約37,000至37,800點，恰好與現在位置吻合，因此指數來到此水位並不意外。

台灣出口數據驗證實力

台灣三月出口金額首度單月突破800億美元（約802至803億），年增率達61.8%，且發生在農曆年淡季期間，更顯異常強勁。出口主力為台積電、廣達、緯穎、台達電等AI與半導體供應鏈廠商。外銷訂單動向指數方面，資通訊產品達66分、電子產品達63.5分，在淡季出現六字頭為歷史罕見，預估下周（4/21）公布的三月外銷訂單數據將同樣亮眼。

美股各大指數今年表現對比

• 費城半導體指數（費半）：+30%，為台股主要對標指標
• 標普500：+2.6%（剛突破歷史新高）
• 納斯達克：+3%
• 道瓊工業指數：+0.8%
• 輝達（NVIDIA）：+6.6%（史上最長連漲11個交易日）
• 微軟：-15%、特斯拉：-13%、蘋果：-2%（三大巨頭仍為負報酬）

以美股為台股操作領先指標的具體案例

V哥分享實際操作邏輯：

• 聯電：對標Intel（Intel持續上漲），加上中國成熟製程產能利用率升至九成後報價調漲，有助聯電本益比上修
• 高力（電力基礎建設）：對標美股電力ETF及Blue Energy創新高，從500元漲至1,000元
• 光通訊基板（雅聯等）：對標美股代碼AXT，AXT今年漲275%，光通訊零組件本益比已達100倍左右仍在漲
• 佩亨：對標康寧光纖業務，AI伺服器導入光纖傳輸規格，佩亨從200元以下一路上漲
• 聯有金屬（鎢金屬回收）：鎢被中國管制出口，台灣唯一一家鎢金屬再處理廠，1月21日分享時約190元，現已漲至650元左右

晶片測試產業爆量原因

AI晶片測試時間從過去個位數秒大幅延長至1,000秒以上，且從抽檢改為100%全檢（因每顆AI晶片價值數萬美元），舊有測試產能嚴重不足，帶動矽格、隱微、日月光、晶豪科等測試封裝廠訂單爆滿。台積電旗下有子公司大幅資本支出投入AI晶片測試，該子公司過去主要服務Apple消費電子，若成功轉向AI，在台積電子公司背景下本益比有望大幅上修。

記憶體股不漲的真正原因

美光（Micron）持續創歷史新高，顯示記憶體基本面沒問題。南亞科、華邦電等台灣記憶體股不漲是籌碼問題：散戶持股過於分散、幾乎全民皆持有，推車的人不夠，需靠時間讓籌碼沉澱。待其他族群輪漲結束，資金回頭才有機會表現。

市場分化警示

儘管加權指數與櫃買指數創歷史新高，目前仍有超過一千家上市公司今年股價下跌，240日均線（年線）以上個股僅佔50%，指數高點是由台積電等少數股票撐起。巨大、美利達等腳踏車類股從2021年高點跌去80%以上，今年仍繼續下跌20%以上，傳產、金融、非AI族群整體乏善可陳。

精選語錄

「人會騙人，錢不會騙人。難道上市櫃公司營收創新高，他們收的錢都是假鈔嗎？不可能嘛！」

「因為全部人都上車了，你回頭一看，怎麼沒有人在推車啊！就是籌碼的問題，不是他基本面有問題。」

「台灣這一次的人類技術革命，終於換到台灣當主角，除了一部分記憶體以外，幾乎全世界要的東西從新竹走到屏東都可以一次構築。」

時間軸

• 開場：解釋台股夜盤跌400點原因（正價差回歸，非法說會利空）
• 中段前半：美股今年各指數報酬率逐一比較；台灣三月出口創歷史新高數據解析
• 中段：V哥進場，分析台股37,000點的本益比邏輯；外銷訂單動向指數預告下周數據
• 後段：市場廣度50%警示；具體個股美股對標操作方法（聯電/Intel、光通訊、電力股）
• 結尾：晶片測試產業爆量原因；台積電子公司資本支出方向；記憶體籌碼問題；ETF工具建議