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重點摘要

• Intel EMIB（嵌入式多晶片互連橋）後段封裝良率達 90%，遠超市場透過載板廠商推估的 30-40%，已具備量產條件，可能改寫封裝訂單版圖
• 台積電股價觸及 2330 元後外資連續大量賣出（單日最高逾兩萬張），多頭動能受阻；週一中小型股集體崩殺，週二台積電橫盤後輪動接棒反彈
• 記憶體族群（旺宏 MLC NAND、NOR 等）與台股被動元件同步表態走強，而海外同業（日本村田等、韓國 SEMCO）早已先行噴出，台股屬補漲
• Meta 與 AWS 簽署數十億美元 Graviton 5 大規模部署合約，每顆 Graviton 晶片有 192 核，千萬核心規模約需逾 5 萬顆，台系 CPU 供應鏈全面走強
• OpenAI 與立訊精密合作開發 AI 原生消費裝置，謝孟恭持保留態度，認為使用習慣難撼動、AI Pin 已有前車之鑑，挑戰 iPhone 難度極高

詳細內容

Intel EMIB 後段封裝良率達 90%——市場認知落差

Intel 的 EMIB 後段封裝良率已達 90%，已跨過量產門檻，這一數字遠超業界預期。市場過去多透過台系及日系載板廠商側查，發現 Intel EMIB 用的載板埋電容（IPD）良率僅約 30-40%，因此普遍推斷後段封裝整體狀況不佳。謝孟恭指出，此次消息問了身邊多位產業圈友人，大家都難以置信。他以 NVIDIA Grace Blackwell 為類比——量產初期良率僅 40-50%，後來逐步拉升——認為 Intel 前段代工（18A）短期（一兩年內）仍困難，但後段封裝已具備競爭力，有望吸引外部訂單、改善財務數字。相關台股供應鏈包括 AP Memory（製造 Intel 載板內的 IPD 積體被動式電容）。

台積電橫盤，記憶體與被動元件輪動走強

台積電股價近期觸及 2330 元（Goldman Sachs 目標價附近），外資旋即連日大量賣出，終結一波動能。週一出現「垃圾盤」——台積電強、中小型股集體重挫，光通訊多檔跌停；週二台積電橫盤，中小型股隨即反彈，但部分標的已轉弱。記憶體族群趁此波集體表態：旺宏老闆一改過去保守措辭，公開宣示超級利多，MLC NAND 及 NOR 價格走揚。台股被動元件亦同日跳出，但對比日本（村田、TDK 等）與韓國 SEMCO 早已噴出，台股明顯落後補漲。謝孟恭表示，此前從基本面角度考察被動元件就看好，現在股價才反映，屬於驗證而非追高。

Meta 簽署 AWS Graviton 5 數十億美元合約

Meta 與 AWS 簽署一份 Multi-Billion Dollar 合約，大規模部署 Graviton 5 伺服器晶片。AWS CEO Andy Jassy 早在股東信中即透露，Graviton 目前自用都供不應求，外部客戶排隊包下全部產能。以千萬核心（Tens of Millions）規模換算（每顆 Graviton 晶片含 192 核），約需 5.2 萬顆以上晶片，實際數字可能更高。這進一步確認 CPU 供應鏈火熱，台系相關供應鏈全面走強。市場也開始討論消費級 CPU 是否因伺服器端排擠而產生漲價效應（類比過去 DDR3/DDR4 行情），但謝孟恭對此相對保守，認為伺服器與消費級產品線不完全互通，消費端終端需求疲軟，排擠效應未必能驅動行情。

OpenAI × 立訊精密 AI 原生智慧裝置——期望與現實

OpenAI 與立訊精密（Luxshare Precision）合作開發 AI 原生消費裝置，定位為不依賴傳統 App 介面、以 Agentic AI workflow 為核心的智慧手機。晶片由高通與聯發科供貨，傳言每顆晶片售價約 120 美元，市場已有報告推算潛在出貨量與 EPS 貢獻。謝孟恭持保留態度：第一，AI Pin 失敗案例（走太前面、early adopter 試用後失望）是前車之鑑；第二，現有 App 使用習慣（Line、券商下單、社群媒體）極難在短期內撼動；第三，即使功能創新，中系、美系、韓系手機廠商將迅速跟進，斜海競爭激烈；第四，立訊精密品質相較鴻海仍有差距，能挑戰 Pixel Phone 或三星或許有一線機會，直接挑戰 iPhone 難度極高。

盤面研判與操作心法

謝孟恭表示目前進入「混沌局面」：台積電未能一波打出去（原本期待類似聯發科的噴射行情），被外資打亂節奏，中小型股輪動方向不明。觀察重點在於聯發科（MTK）法說是否給出更明確指引，以及 Intel EMIB 相關供應鏈族群能否整包連動拉抬。Q&A 環節中，謝孟恭就杠桿操作重申原則：開杠桿必須設停損、有獲利要帶回家，凹單到底終究會被市場逼認輸；對於大多數投資人，建議七八成配置大盤（0050／006208／VOO），一兩成選股，選股成效好再加碼，保底拿市場平均報酬。

精選語錄

「Intel 在後段封裝這邊竟然可以做到 90% 的一個良率，這個數字我本來一開始知道的時候就已經算是蠻震驚的，然後後來是問了一下身邊的一些產業圈的朋友，大家其實聽到這個數字都有一點就不太相信。」

「杠桿開下去，你一定要帶獲利回家；反之如果你開始用杠去凹的話，凹到某個程度你一定要認輸，因為你不認輸的話，市場終究一天會讓你認輸。」

「你可以先去配合可能七八成的大盤，然後一兩成去做選股，當你發現選股很強，再把這個部位加大，最終你就不會空手而回。」

時間軸

逐字稿中無時間戳資訊，無法列出時間軸。