EP651 | One for all

重點摘要

• 台股持續創今年績效新高，美股出現強勁反彈K棒並站回季線，謝孟恭認為若後續修正不破季線則短底可能確立，將維持多方並加碼
• Apple在記憶體缺貨高成本環境下吸收漲價、維持售價以搶市占，預估全年手機出貨量市場整體下修約20%，但中國手機廠商砍單幅度恐達 -40%
• Intel與Samsung將協助Tesla TerraFab晶片製造計畫；對Intel是利多（授權/顧問高毛利收入），對Tesla股東偏中性，因需投入龐大資本且初期良率風險高
• Agentic AI推理階段大量使用CPU，AWS Graviton、Microsoft Cobalt、Google Axion等雲端自製CPU值得關注，但台股中高純度CPU標的難以識別
• 記憶體與被動元件（鉭電容、鋁電容）持續缺料，被動元件具周期性循環特性，可等族群集體轉強時佈局

詳細內容

林哲瑄引退儀式與個人生活分享

富邦悍將棒球員林哲瑄於4月6日舉行引退儀式，謝孟恭應邀出席（因4月5日撞上小兒子抓周及大兒子生日故只去一天）。林哲瑄在致辭感言中特別提及謝孟恭，並曾向學弟推薦購買006208（富邦台灣50 ETF）；典禮上林哲瑄回贈親簽公仔，令謝孟恭受寵若驚，形容是人生中最難忘的夜晚之一。

謝孟恭盛讚富邦球團典禮規劃精彩，致辭高潮時突然大雨、段落結束後雨又停下，氣氛如電影場景；兩位男拉歌帶動氛圍亦令人印象深刻。

小兒子抓周依序抓取筆電、鎚子（象徵法律）與鋼琴，與謝孟恭本人的經歷高度吻合；大兒子則頻繁傳語音說「想陪你回家」，是謝孟恭近期減少晚間外出的主要原因。

台美股近況與反彈研判

謝孟恭的台股部位持續創今年績效新高，美股處於收復失地過程中。此波出現強勁反彈K棒並站上季線，他的判斷邏輯：若後續出現修正但未破季線，或破季線後迅速站回，則短底可能確立，後續將持續多方並加碼超過原部位。

他強調，在多頭修正行情中應讓部位留在手上，不要空手等待「完美追點」，因為空手後往往追回在相對高位，等到「surprise」時就已被重擊。

地緣政治：荷姆茲海峽與伊朗局勢

荷姆茲海峽追蹤工具顯示目前仍無實際封鎖；伊朗提出的停火條件（包含要求戰爭賠償及持續濃縮鈾發展）實際上難以達成共識，不排除後續仍有零星衝突。

謝孟恭以選舉賽局角度分析，認為伊朗在準備選舉的背景下，不會主動將局勢擴大到難以收拾的程度。後續關注重點轉為油價：維持90美元以下可視同平時期操作；若突破120至130美元以上則需警戒需求破壞，持股策略要重新評估。

Intel協助Tesla TerraFab晶片計畫

Intel老闆與伊隆·馬斯克（Elon Musk）握手，Intel與Samsung確認將協助Tesla推動TerraFab自建晶片製造計畫，涵蓋後段封裝技術（如Intel的E-MIP、E-MIP-T等）。

• 對Intel：明確利多。代表高毛利授權與顧問費收入；若Tesla製造卡關，更可能擴大對Intel的依賴，帶動Intel先進封裝業務增加客戶案例
• 對Tesla：中性偏壓。TerraFab需龐大資本支出，初期良率難以保證，屬Tesla股東承擔的潛在虧損來源

謝孟恭比喻：就像IC設計廠都要找台積電下單一樣，Tesla周邊的「軍火庫」供應商是較直接的受益方，錢從Tesla股東口袋流向供應鏈。他同時認為Tesla TerraFab短期使用的製程不會是最先進節點，較可能是7奈米左右的相對成熟製程，用於車用與機器人應用。

Apple搶市占策略與中國手機廠商衝擊

Apple在記憶體缺貨、成本高漲的環境下，主動吸收供應商漲價、維持或擴大產品線，犧牲短期毛利以搶占市場份額。全年手機出貨量市場整體下修約20%，但Apple（及Samsung）表現預計優於同業，而中國手機廠商可能遭受出貨量高達-40%的重擊（六成以上市占由Apple與Samsung把持，整體下修20%的壓力集中壓在其餘廠商）。

消費性手機相關零組件（特別是針對平價市場的元件）目前屬高風險區，若持股持續破底不建議強行尋底；但一到兩年後，這波最大規模打擊過後，相關標的YoY數字有機會大幅反彈，可先留意備用。

Agentic AI時代的CPU需求升溫

謝孟恭延續上集觀點：Agentic AI推理階段需要大量CPU算力，此觀點獲得產業圈朋友回饋確認，CPU確實出現缺口，但漲價幅度低於預期。

除x86（Intel/AMD）外，雲端服務商（CSP）自製CPU同樣值得關注：

• Google：Axion（ARM架構自製CPU）
• AWS：Graviton
• Microsoft：Cobalt

過去市場聚焦AI加速器，現在部分目光回流至CPU。台股中高純度CPU標的較難識別，因多數廠商同時服務GPU與CPU客戶，需尋找相對純度高的標的，等待更多訂單消息確認後再鎖定族群。

記憶體與被動元件缺貨持續

• 記憶體：雖相關股票股價進入整理期，但產業層面仍持續缺貨，謝孟恭認為是後續可觀察的題材
• 被動元件：鉭電容、鋁電容均維持缺貨緊俏狀態；被動元件具週期性循環特性，可在族群集體轉強訊號出現時作為新一波主流布局標的

Q&A 重點摘錄

• 多元興趣vs專精：謝孟恭本人是三分鐘熱度型，但認為每段看似無用的學習（如飛行員訓練養成的Checklist思維）都會在某天意外派上用場，不必強求每件事都要能「賺錢」才值得學
• 槓桿使用原則：只在已獲利的部位加槓桿，虧損部位不加碼（極少數極度有信心的例外除外）；大盤波動放大時主動降槓桿，核心邏輯是避免在低檔被強制斷頭
• 如何判斷股票在炒什麼故事：以中探針為例，不同人對同一支漲停股各有不同敘事（彈簧針應用 vs. NVIDIA新架構Kyber的connector pin），說明「一個上漲各自表述」是市場常態；故事重要但非絕對，最終仍回歸供需與技術面強弱
• 社群討論：建議遠離情緒化社群討論，現實世界沒有網路上那麼多極端言論；網路上言辭越激烈往往反映說話者本身生活越不順遂

精選語錄

「一個上漲各自表述，你去看一些散戶討論區就會注意到每個人都講不一樣的。」

「你只要知道你買的東西不是太糟糕的東西，就算你完全不處理放著都不會太糟；可是如果你今天是有開槓桿的狀況之下，當你出現一些很大的回調的時候，有時候不是說你自己要不要扛，就算你扛得住，人家也是要把你的部位斷頭。」

「你講出來的話就是代表了你自己。You are what you eat。那些講話越凶越嗆越可悲，其實反映了自己的內心有多破碎。」

時間軸

本集逐字稿無時間標記，以下為大略段落結構：

• 開場廣告（Sally eSIM）
• 個人分享：小兒子抓周、大兒子語音訊息
• 出席林哲瑄引退儀式經過與感想
• 台美股近況與反彈走勢研判
• 地緣政治觀察：荷姆茲海峽與伊朗
• 產業分析：Intel+Tesla TerraFab、Apple搶市占、中國手機廠商砍單、CPU需求、被動元件缺貨
• Q&A 環節（多元興趣、槓桿原則、炒股故事判斷、社群討論心態等）