EP1099｜美債殖利率衝，美股壓力大？盤中回檔1000點，測4萬點正常？PCB、CPO何時能撿，被動、機器人接棒好事，台積下一檔賣誰？ft.題材獵人 林漢偉

重點摘要

• 美國30年期公債殖利率突破5%，市場預期2026年（今年）底升息機率達51%、2027年（明年）3月逾七成，升息循環預期取代降息循環，全球高本益比股估值承壓
• 台股盤中重挫逾1000點，主動式ETF集體跌破月線，甫掛牌的00403A跌破10元發行價（最低9.71元），與2026年3月回測32,000點性質相似，但基準高出一萬點
• 台積電出售旗下世界先進（成熟製程晶圓代工廠）持股，當日鎖跌停，業界傳言可能波及精材科技、采鈺、創意電子等其他子公司
• 三星工人罷工被韓國法院部分限制（前段製程維持正常），三星股價黑翻紅，記憶體長線格局未變；群聯（Phison）2026年（今年）前四個月均月EPS達34元，預測全年台股EPS稱王
• 機器人股（上銀、大銀微等）逆勢創高，AI眼鏡（Google I/O、三星2026年7月新品）成下半年新主線；輝達2026年5月21日財報為近期最關鍵觀察窗口

詳細內容

台股重挫逾千點：升息預期壓垮高本益比族群

2026年5月18日，台股加權指數盤中下跌逾1000點，多檔主動式ETF跌破月線，甫掛牌的主動型ETF 00403A跌至最低9.71元，跌破10元發行價。主持人趙華坦言仍在盤中小額買進00403A，但強調比起新掛牌ETF，已有換股績效紀錄的老牌主動型ETF才是優先加碼選項。

本次下跌的核心驅動力是美國利率環境的急速轉變。美國30年期公債殖利率突破5%，日本長期公債殖利率也衝破2.8%，全球公債殖利率齊揚，壓縮成長型高本益比股票的估值空間。根據利率期貨市場預測，2026年（今年）底升息機率達51%，2027年（明年）3月升息機率超過七成，市場主流敘事已從「降息循環」切換為「升息循環」。

中東局勢持續緊張，全球戰備原油庫存預計於2026年5月底耗盡，油價可能進一步上漲，通膨壓力放大。本次台股回測40,000點與2026年3月回測32,000點性質類似，但位階高出一萬點，波動幅度相應放大。

資金輪動：矽光子、PCB走弱，被動元件稱霸

矽光子族群（波若威、上詮、光盛、聯亞等）近期跌勢明顯重於大盤，甚至出現美股對應個股（如Coherent等光通訊廠）未跌、但台股矽光子股先行修正的分化現象。林漢偉分析，在高本益比估值修正的環境中，矽光子首當其衝，光盛科技本益比雖已從百倍回落至六七十倍，但方向性風險尚未解除。

PCB族群（台光電、聯茂等）同樣走弱，上游銅箔基板原料廠尖點連續跌停；載板族群因母公司減持，籌碼需要時間消化。相對強勢的是被動元件（以國巨領軍）及機器人族群。美股也出現相同格局：微軟、傳統價值股走強，美光、光通訊個股拉回，資金明顯從高本益比成長股移向估值相對合理的標的。

台積電出售世界先進持股：集團股全面重新評估

台積電（TSMC）出售旗下成熟製程晶圓代工廠世界先進（5347）持股，世界先進當日鎖跌停。業界消息指出，台積電可能計劃將多家子公司（精材科技、采鈺、創意電子等）持股比重降至20%以下，改以權益法認列，回歸核心先進製程技術的深化。台積電先前亦已出售ARM（安謀控股）全部股權。

林漢偉分析：台積電處分子公司股權並非代表子公司前景不佳，也不代表後續訂單將流失，更可能是整體公司治理的策略轉向。短期籌碼衝擊難以迴避，建議持有世界先進者先等跌停板打開、籌碼消化後再評估；若確有第二家子公司遭同樣對待，方可確認為系統性政策，需更大幅調整倉位。創意電子（3443）業績成長性依然，修正後反而是重新評估合理價的機會。

三星罷工：韓國法院限制範圍，記憶體格局未變

2026年5月18日，韓國法院裁定限制三星工人罷工範圍，保護前段晶片製造高度自動化廠區的正常運作，但後段封裝、物流包裝部門仍受影響。消息使三星股價由黑翻紅大漲，韓股及台灣記憶體族群同步回穩。

罷工對記憶體供需的影響定調為「利多但未達全面停產預期」：三星交貨能力的疑慮猶存，對美光、SK海力士、南亞科（Nanya）、華邦電仍屬正面。台灣記憶體廠明顯分化：群聯（Phison，8299）單月EPS達34元，預測全年台股EPS稱王；華邦電受主動型ETF大量買進支撐逆勢翻紅；南亞科拉回至十字線附近。操作策略上，建議優先選擇業績有基本面支撐、籌碼穩健的個股，位階已高但業績尚未跟上的二三線廠暫緩追買。

機器人題材：Computex前動能持續

機器人族群2026年5月18日盤中逆勢走強，上銀科技（2049）、大銀微等個股創近期新高。日本FANUC前一週單週漲幅達10%，韓國LG旗下機器人零組件廠因傳出與輝達合作消息，前一週暴漲55%。本週即將解禁的機器人相關股（股號2233）亦有資金提前卡位。

多重催化劑支撐行情：Tesla Optimus人形機器人預計2026年（今年）第三季啟動量產、2026年6月台北電腦展設立機器人專屬展區（由黃仁勳之女主持）、Figure AI等新創在工廠物流場景直播機器人倉儲揀貨作業連續四天。林漢偉認為機器人題材已從「夢想股」逐步過渡為「業績股」，物流倉儲是最先落地的應用場景。

上游高門檻零組件廠商（滾珠螺桿、行星減速器、斜坡減速器）特別受關注：市場規模未來可能從工廠級跳升至消費者億量級，台廠若維持專利護城河，長期成長潛力顯著。代表性個股包括上銀、大銀微、蒙利，以及工具機族群（能率、台灣精銳等）。

AI眼鏡：下半年業績與夢想雙驅動

Google預計於2026年5月19日（星期二）開發者大會發表AI眼鏡，並將AI助理深度整合進Android系統；三星預計2026年7月推出AI眼鏡；蘋果年內亦有相關新品規劃。台積電技術論壇已將AI眼鏡列為最看好的邊緣運算裝置類別。

供應鏈受惠方向：鏡頭廠大立光（3008）、玉晶光（3406）——AI眼鏡鏡頭數量預計從一顆增至三顆，長期出貨量估計達十幾億幅（涵蓋全球近視人口及老花眼鏡市場）；軟板廠台郡科技等——鏡腿折疊精度要求高，帶動多層堆疊軟板需求，單價提升；鏡片貼合廠TPK KY（3673）。AI眼鏡供應鏈與蘋果iPhone 18及折疊機供應鏈高度重疊，下半年有望同時受惠多條產品線。

輝達財報（5月21日）：近期最關鍵觀察窗口

輝達（NVIDIA）股價已創歷史新高，2026年5月21日即將公布的季報是美股財報季收尾最重要的一份。過去幾個月超大型雲端業者（亞馬遜、微軟、Meta等）資本支出財報均強勁，輝達展望若同樣正面，將帶動黃仁勳訪台（電腦展）前後的AI供應鏈氣氛。但高位股價搭配好財報能否繼續推升股價，存在一定疑慮。財報公布後黃仁勳將訪台，2026年6月電腦展前台股AI題材可望維持正面基調。

精選語錄

「我覺得其實我現在是有一點點擔心。」——林漢偉，談美國公債殖利率突破5%對高本益比股的估值衝擊

「只要產業的前景沒有變化的話，這邊每下去一個關卡對我來說都是一個加碼的好時機。」——趙華

「你就先計劃好你的交易，然後接下來交易你的計劃，你可以按表操課。」——趙華

時間軸

（逐字稿無時間戳記，以主題轉換順序呈現）

• 開場：台股盤中重挫逾1000點，00403A跌破發行價，主動型ETF集體破月線
• 第二段：美30年期公債殖利率突破5%，升息循環預期分析，全球高本益比股估值壓力
• 第三段：資金輪動——矽光子、PCB走弱；被動元件、機器人逆勢走強
• 第四段：操作節奏建議——月線、季線分批承接，5月21日輝達財報前保持謹慎
• 第五段：台積電出售世界先進持股，精材、采鈺、創意電子等集團子公司評估框架
• 第六段：三星罷工被部分限制，記憶體族群分化操作策略（群聯EPS強、南亞科觀察十字線）
• 第七段：機器人題材發酵——上銀、大銀微、Computex展區、Figure AI倉儲落地
• 第八段：AI眼鏡——Google/三星/蘋果發展時程，大立光、玉晶光、台郡供應鏈
• 結語：輝達財報為近期最重要觀察窗口，黃仁勳訪台電腦展前後氣氛可望延續正面