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重點摘要

• Anthropic（Claude 開發商）宣布首次轉虧為盈，謝孟恭認為此舉直接打臉 AI 泡沫論，並將強化市場持續加大 AI 硬體投資的意願
• Elon Musk 旗下 xAI 的 Colossus 1 算力叢集轉向外租，估算 1-2 年即可回本，印證算力資產「跟印鈔一樣」的超高投報率
• Google 與 Blackstone（黑石集團）合作推出 TPU 雲端叢集，以第三方形式對外販售算力，規劃外銷佔整體 TPU 產能四分之一，直面 NVIDIA 競爭
• 被動元件（高壓 MLCC、鋁電容、牛角電容、功率半導體）本週全面漲停，核心驅動來自 AI 資料中心 Power Rack 功耗大幅拉升
• 謝孟恭建議：大噴段看技術面操作，回檔後回頭鎖定真正供需失衡的品項，避開跟風漲停的消費級雜魚

詳細內容

Anthropic 轉獲利：打臉 AI 泡沫論

Anthropic（Claude 開發商，OpenAI 主要競爭對手）在 2026 年 5 月宣布首次由虧轉盈，謝孟恭認為這是本週最值得關注的市場訊號，意義遠超財報本身。

• 過去認為模型商是最燒錢的一環、終將撐不住的說法，如今直接被推翻
• 示範效應：連最燒錢的環節都能獲利，代表整個 AI 供應鏈的硬體投資只會加大，不會緊縮
• 謝孟恭補充：即便 Anthropic 有美化數字的動機（為 IPO 準備），但全球高度關注下造假難以遮掩，數字基本可信

Colossus 1 算力出租：1-2 年回本

伊隆·馬斯克（Elon Musk）旗下 xAI 的 Colossus 1 算力叢集，因自家 Grok 模型發展不如預期，選擇將算力出租給外部客戶。謝孟恭估算，龐大的初期建設投資竟可在 1-2 年內回收，比喻為「跟印鈔一樣」。

• 目前算力市場供不應求，出租算力投報率極高
• 此案例向市場證明：買 AI 設備即便自用不成，外租同樣能快速回本，大幅降低投資顧慮
• 謝孟恭認為這對 AI 硬體相關供應鏈是一針強心針，需求維持高檔的時間將更長

Google + Blackstone 推 TPU 雲端：直面 NVIDIA

Google 宣布與 Blackstone 合作，以第三方形式推出 TPU 雲端叢集，讓外部企業可在資料不直接接觸 Google 基礎設施的環境下使用 TPU，消除過去客戶「不願資料給 Google 看到」的疑慮。

• 謝孟恭早在 2025 年（去年）中預測 Google TPU 已外銷給 Anthropic，當時市場多數不信，現已成共識
• 目前 TPU 外銷規劃比例為 3（自用）：1（外銷），且正在快速拉升
• 對 NVIDIA、AMD 等既有晶片業者形成估值壓力；對 Google 自身供應鏈則是重大利多，需求將回流至最上游晶圓代工與零組件廠
• 謝孟恭預測：誰能搶到更多晶片產能、更快建起叢集，就能複製 Colossus 1 的成功模式

被動元件全面爆發：MLCC、鋁電容、功率半導體

本週台灣被動元件股全面漲停，謝孟恭指出核心驅動來自 AI 資料中心採用高密度機架後，整體功耗大幅提升，且電源供應機架已獨立移至隔壁機櫃，形成一個「市場尚未充分定價的隱藏受惠區塊」。

高壓 MLCC：AI 伺服器電源機架功耗激增，高壓 MLCC 用量倍增。特定規格（如 47µF、22µF）已嚴重缺貨，缺口涵蓋國巨（Yageo）、Chemi-Con 等廠。

鋁電容（牛角電容 / Snap-in）：日商數據顯示全球所有廠商產能加總仍不足以供應需求。日本 Chemicon 股價單日噴漲逾 10%；台灣相關廠商亦全線漲停。

功率元件／功率半導體：GB300（NVIDIA 下一代 GPU Rubin）換代後功耗大幅提升，帶動功率半導體與相關電源元件需求走強。

分層操作邏輯：

1. 最確定受惠：真正供需失衡的品項（高壓 MLCC、牛角電容）
2. 第二層擴散：因生產最缺品項而釋放出的其他庫存元件
3. 風險較高：消費級被動元件——終端需求未好轉，恐慌備貨退燒後有回落風險

產能卡位戰：搶關鍵零組件即搶市場

謝孟恭認為，隨著 Google、xAI、Meta 等大廠全力衝刺算力，對關鍵零組件的搶奪戰將蔓延至更多品項：

• 記憶體（HBM）早已是戰略物資
• 晶圓代工產能目前充當 AI 擴張的「限制器」，意外成為防止泡沫過快膨脹的緩衝機制
• NVIDIA 已提前包下雷射產能封鎖競爭對手的光通訊供應
• 接下來：MLCC、鋁電容、電感、功率半導體料將陸續進入產能搶奪行列
• Gavin Baker 觀點：若台積電（TSMC）產能全開，AI 出貨數字更高，但也可能提前引爆泡沫——晶圓代工的供給限制反而是市場的護欄

紅酒分享：Romanée-Conti 在餐廳喝最划算

謝孟恭分享近期紅酒心得：在德國 Royal Grill 牛排店，可用約 8,000 歐元（約台幣 30 萬）喝到零售市場定價 70-100 萬的羅曼尼康蒂（Romanée-Conti），條件是酒瓶屬酒莊財產不得帶走。

• 推薦工具：Star Wine List（找餐廳稀缺年份酒）；WineSearcher（查全球零售均價）
• 酒市修正：2022 年高點後多數頂級酒款大幅下跌；唯獨 Leroy（樂華）因莊主嚴控出貨量（部分年份根本不上市）維持穩定
• 風險提示：熱門炒作酒款經多次轉手，保存品質難保，謝孟恭建議為可信賴貨源多付溢價合理

其他 Q&A 精選

AI 與工時：謝孟恭實際使用 Perplexity 等工具後，效率與「防守範圍」大幅提升，但工時反而上升而非下降。他認為未來應不會出現「全民不用工作」的烏托邦，短期有人被裁員，長期工作量只會更大。

處置制度：態度由早期反感轉為中性——了解規則後可利用；但理解外資法人對聯發科等大型股被限制流動性的強烈不滿，認為制度調整有可能。

台灣房市：目前冷清，部分銀行房貸需帳上有千萬現金才受理，謝孟恭猜測需等政府再次放水才會重啟。個人選房標準：日照（西曬可接受）、空間優先於地點、頂樓（無上方噪音）、不在意流動性。

育兒觀：孩子送學校初期的分離焦慮正常，保持「可愛的距離」長期更健康；謝孟恭的育兒初衷是「健康快樂就好」，希望長大後不一定要追求高學歷或企業職涯。

精選語錄

「跟印鈔一樣，現在算力真的是供不應求。」

「隔壁那個電源機架裡面有很多賺錢的機會，這是目前市場上未必有花很多精力去看的。」

「我的工時反而上升了，我能夠說我的防守範圍變得更大了——但我的工時是上升的。」

時間軸

本集逐字稿無時間標記，無法列出具體時間點。主題推進順序如下：

• 節目開頭：贊助商廣告（企業財稅課程）
• 前段：紅酒分享（餐廳喝 Romanée-Conti、Star Wine List、酒市修正）
• 中段：AI 市場分析（Anthropic 獲利、Colossus 1 出租算力、Google TPU 外銷）
• 中後段：被動元件行情解析（MLCC、鋁電容、功率元件、操作策略）
• 後段：Q&A（處置制度、AI 工時、房市、育兒）